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股指期货推出,开启资本市场的新时代,双向操作终结了个股时代。房地产行业的新政拉开变革大幕,一连串打压房价政策的出台,让银行、房地产这两只拴在一条绳上的蚂蚱双双从枝头跌落。后市的操作策略应如何转变,股市的机会在哪里?
思考:被“枪毙”的蓝筹
股指期货和融资融券推出前,市场热议蓝筹股行情。不过,至今并没有引发蓝筹所带动的整体性行情。蓝筹股被“枪毙”了吗?为解读沉寂的蓝筹,记者在“2010投资与理财年会”上采访了多位专家和一线投资人。
国金证券首席经济学家金岩石认为,并不能说完全没有蓝筹行情,进入2010年,蓝筹股有过两拨小的拉升,但能否启动大行情还需观察。他用“股市三驾马车理论”进行了全面的分析。他说:“目前企业经营业绩理想,基本面跑得很快;货币政策开始收紧,资金面这匹马开始倒退;情绪面站在一边旁观。”
金岩石进一步阐释,2010年中国股市面临历史性的大扩容,这给市场造成很大压力。一方面IPO发行紧锣密鼓,另一方面解禁让流通盘不断增加。以A股指数6000点为基准,当时流通市值是8550亿元,现在流通市值14万亿元,对应的点位相当于13000点。到今年年底A股市场将实现90%的流通盘,流通市值预计25万亿元,如果指数点位维持在3000-3200点,实际上对应的点位是18000点左右。
4月19日A股市场猛烈下挫,之后展开震荡格局。知名私募基金经理童第轶一针见血地指出,“是股指期货砸碎了市场对大盘蓝筹的期望。”他表示,就短期看,空头活跃,而政府打压房价的政策非常坚决,银行股、地产股在悲观预期下出现了下挫走势。另一位私募投资人林海也表示,行情难以由中小盘向大盘蓝筹转化,随着股指期货流动性增强和交投活跃,大盘蓝筹的上行空间越来越小。
清华大学金融系主任李稻葵明确表示,“目前是在进行房地产改革,而不是调整,改革的深度、改革的力度、改革的影响力远远超过调控。”可见,以房地产和银行为代表的大盘蓝筹面临着巨大政策压力。
不过,信达证券研究中心主任吕立新认为,后市蓝筹行情仍然值得期待,而且整个股市也将迎来一波大的行情,最好的时点就是二季度,至少会在今后的一两年内发生。
策略:新时代高举什么旗帜
金融创新给金融市场带来翻天覆地的变化,你感知到了吗?市场格局怎么变?应对策略怎么变?新时代应该高举什么旗帜?
湘财祈年期货首席经济学家刘仲元在接受记者采访时表示,股指期货终结了个股时代,迎来了指数时代。市场格局的变化首先体现在交易策略的多元化。以前股市投资只能做多,市场上涨、股票增值才有盈利,因此投资者习惯了猜涨跌。如今引进双向交易机制,让做空也可以赚钱,涨跌都不重要了,只要对市场的方向判断正确就可以套利。
那么,现在盈利的交易策略具体有哪些呢?简单地说,如果看多,可以通过股市买进股票待涨以盈利,这是传统模式;可以向券商融资买进股票,达到上涨目标后卖出以盈利;还可以通过股指期货做多指数,标的指数上涨的话,在1:10杠杆效应下倍增盈利。如果看空,操作则完全相反。在传统股票市场只能卖出股票避险;同时,可以向券商融券并卖出,标的股下跌后再买进;还可以通过股指期货卖空指数,标的指数下跌的话,在1:10杠杆效应下倍增盈利。当然,方向看反了所带来的风险也是显而易见的。
刘仲元说:“投资者可以在股指期货市场进行套期保值、趋势套利和投机性套利,T+0的交易制度让交易日趋活跃,随着场内投资者逐步成熟和场外投资者加入,换手率、成交量将进一步放大。”在他看来,股票市场越来越成为基础市场,持股目的往往是搜罗筹码而不只是做多盈利,交易量将呈趋势性下降。事实上,普通股民越来越难以赚钱,基金等机构的业绩也将分化。
策略上如何应对呢?“仅就股市而言,市场更健康了,价值投资将大行其道。”刘仲元的看法是,如果投资者直接参与市场博弈的话,就要加强学习,感知市场变化,搞清楚怎么变化,然后适应变化。
林海建议普通投资者委托专业机构理财,可以通过可靠成熟的基金、私募等理财产品,分享多元化投资收益。
李稻葵在回答记者提问时表示,对A股市场不能再盲目投资,应该认真寻找分红比较高、经营稳健、有一定成长空间的企业。同时需要把眼光放开,涉足海外市场投资,通过ODII产品投资国外指数基金、投资与人民币升值密切相关的澳元等。
展望:机会在哪里
就二季度的投资机会而言,国海富兰克林基金的策略报告中提出,大盘震荡格局下,可以把握行业轮动机会和通胀受益板块,较高端的机电出口也有投资机会,消费行业是该机构的重点配置对象,包括服装、食品、家电、影视传媒等行业。
从中长期看,市场更加关注内需和战略性新兴产业。林海仍然看好传统的化工和智能电网。童第轶关注的行业是商业、生物医药、新能源和三网融合。在他看来,内需将长期为国家经济发展提供动力,战略新兴产业则代表着中国经济的发展方向。
吕立新对市场表现出极大的乐观情绪。他说,目前中国是“高增长、低通胀”,和5年前的经济状况一样,在下半年或一两年内会有一波像样的牛市出现。尽管政策收紧,但股市投资逻辑已经转向估值,公司业绩增长将占据主流地位。经济增长会带来企业经营业绩的改善,盈利能力增强,从而降低估值。而估值低时可以不看资金面,因为市场可以内生出货币,估值很低的时候,投资者砸锅卖铁也会买股票。在他看来,整个股市都有机会。
思考:被“枪毙”的蓝筹
股指期货和融资融券推出前,市场热议蓝筹股行情。不过,至今并没有引发蓝筹所带动的整体性行情。蓝筹股被“枪毙”了吗?为解读沉寂的蓝筹,记者在“2010投资与理财年会”上采访了多位专家和一线投资人。
国金证券首席经济学家金岩石认为,并不能说完全没有蓝筹行情,进入2010年,蓝筹股有过两拨小的拉升,但能否启动大行情还需观察。他用“股市三驾马车理论”进行了全面的分析。他说:“目前企业经营业绩理想,基本面跑得很快;货币政策开始收紧,资金面这匹马开始倒退;情绪面站在一边旁观。”
金岩石进一步阐释,2010年中国股市面临历史性的大扩容,这给市场造成很大压力。一方面IPO发行紧锣密鼓,另一方面解禁让流通盘不断增加。以A股指数6000点为基准,当时流通市值是8550亿元,现在流通市值14万亿元,对应的点位相当于13000点。到今年年底A股市场将实现90%的流通盘,流通市值预计25万亿元,如果指数点位维持在3000-3200点,实际上对应的点位是18000点左右。
4月19日A股市场猛烈下挫,之后展开震荡格局。知名私募基金经理童第轶一针见血地指出,“是股指期货砸碎了市场对大盘蓝筹的期望。”他表示,就短期看,空头活跃,而政府打压房价的政策非常坚决,银行股、地产股在悲观预期下出现了下挫走势。另一位私募投资人林海也表示,行情难以由中小盘向大盘蓝筹转化,随着股指期货流动性增强和交投活跃,大盘蓝筹的上行空间越来越小。
清华大学金融系主任李稻葵明确表示,“目前是在进行房地产改革,而不是调整,改革的深度、改革的力度、改革的影响力远远超过调控。”可见,以房地产和银行为代表的大盘蓝筹面临着巨大政策压力。
不过,信达证券研究中心主任吕立新认为,后市蓝筹行情仍然值得期待,而且整个股市也将迎来一波大的行情,最好的时点就是二季度,至少会在今后的一两年内发生。
策略:新时代高举什么旗帜
金融创新给金融市场带来翻天覆地的变化,你感知到了吗?市场格局怎么变?应对策略怎么变?新时代应该高举什么旗帜?
湘财祈年期货首席经济学家刘仲元在接受记者采访时表示,股指期货终结了个股时代,迎来了指数时代。市场格局的变化首先体现在交易策略的多元化。以前股市投资只能做多,市场上涨、股票增值才有盈利,因此投资者习惯了猜涨跌。如今引进双向交易机制,让做空也可以赚钱,涨跌都不重要了,只要对市场的方向判断正确就可以套利。
那么,现在盈利的交易策略具体有哪些呢?简单地说,如果看多,可以通过股市买进股票待涨以盈利,这是传统模式;可以向券商融资买进股票,达到上涨目标后卖出以盈利;还可以通过股指期货做多指数,标的指数上涨的话,在1:10杠杆效应下倍增盈利。如果看空,操作则完全相反。在传统股票市场只能卖出股票避险;同时,可以向券商融券并卖出,标的股下跌后再买进;还可以通过股指期货卖空指数,标的指数下跌的话,在1:10杠杆效应下倍增盈利。当然,方向看反了所带来的风险也是显而易见的。
刘仲元说:“投资者可以在股指期货市场进行套期保值、趋势套利和投机性套利,T+0的交易制度让交易日趋活跃,随着场内投资者逐步成熟和场外投资者加入,换手率、成交量将进一步放大。”在他看来,股票市场越来越成为基础市场,持股目的往往是搜罗筹码而不只是做多盈利,交易量将呈趋势性下降。事实上,普通股民越来越难以赚钱,基金等机构的业绩也将分化。
策略上如何应对呢?“仅就股市而言,市场更健康了,价值投资将大行其道。”刘仲元的看法是,如果投资者直接参与市场博弈的话,就要加强学习,感知市场变化,搞清楚怎么变化,然后适应变化。
林海建议普通投资者委托专业机构理财,可以通过可靠成熟的基金、私募等理财产品,分享多元化投资收益。
李稻葵在回答记者提问时表示,对A股市场不能再盲目投资,应该认真寻找分红比较高、经营稳健、有一定成长空间的企业。同时需要把眼光放开,涉足海外市场投资,通过ODII产品投资国外指数基金、投资与人民币升值密切相关的澳元等。
展望:机会在哪里
就二季度的投资机会而言,国海富兰克林基金的策略报告中提出,大盘震荡格局下,可以把握行业轮动机会和通胀受益板块,较高端的机电出口也有投资机会,消费行业是该机构的重点配置对象,包括服装、食品、家电、影视传媒等行业。
从中长期看,市场更加关注内需和战略性新兴产业。林海仍然看好传统的化工和智能电网。童第轶关注的行业是商业、生物医药、新能源和三网融合。在他看来,内需将长期为国家经济发展提供动力,战略新兴产业则代表着中国经济的发展方向。
吕立新对市场表现出极大的乐观情绪。他说,目前中国是“高增长、低通胀”,和5年前的经济状况一样,在下半年或一两年内会有一波像样的牛市出现。尽管政策收紧,但股市投资逻辑已经转向估值,公司业绩增长将占据主流地位。经济增长会带来企业经营业绩的改善,盈利能力增强,从而降低估值。而估值低时可以不看资金面,因为市场可以内生出货币,估值很低的时候,投资者砸锅卖铁也会买股票。在他看来,整个股市都有机会。