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运用动态因子分析方法对我国35个大中城市的房地产发展水平进行综合评价。在此基础上，选取发展水平较高的10个城市，利用其2007年7月-2014年9月新建商品住宅销售价格指数的月度数据，构建DCC-MVGARCH模型，研究这段时期内我国城市房价波动之间的溢出效应。结果发现，绝大多数城市房价波动间有着显著的正相关性，并且调控政策的出台在一定程度上降低了它们之间的动态相关系数。进一步的研究表明，我国城市房价波动之间存在一定的溢出效应，房价波动主要由房地产发展水平较高的地区传递至发展水平较低的地区。