货币政策对金融类影子银行的异质性影响——基于微观个体的GMM检验

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本文基于2007-2018年A股面板数据,采用固定效应模型和系统GMM估计方法分析货币政策对金融类企业开展影子银行业务的影响,并就不同类型金融机构之间存在的异质性进行探讨。研究结果表明:第一,总体上看,紧缩性的货币政策更容易导致金融类影子银行规模的扩张,影子银行的发展具有明显逆周期行为。第二,金融类影子银行在一定程度上已对货币政策的调整形成局部“免疫”,紧缩性的货币政策能够限制商业银行开展影子银行业务,但却会导致整个金融类影子银行的业务扩展。第三,在货币政策中介目标上,同信贷渠道相比,利率渠道的作用更加显
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