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针对汇率波动的非线性特征，应用马尔可夫机制转换方法对2003-09-10--2011-03-25期间人民币的无本金交割远期汇率（NDF）的异常波动进行识别，研究结果显示：①2005年7月21日和2010年6月19日央行2次汇改前后NDF汇率均为高波动的异常机制，汇改后的初期存在一个升值预期压力集中释放的阶段，表明人民币汇率制度改革取得了稳定预期的成效；②2007年下半年至2009初的国际金融危机期间NDF汇率出现持续的异常波动，其中，长期NDF波动受美元先贬后升趋势的影响更为显著，说明投机者预期更易受到国