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千里马常有而伯乐不常有。对应在A股市场，就是牛股易出而牛分析师难寻。
券商分析师就如同投资者额头上的“第三只眼”，洞察公司业绩真相，为投资者寻找价值、化解风险。
这双眼睛看得准不准，都会在研究报告上体现出来。于是，《投资者报》第三度展开全面排查，以发现拥有最明亮慧眼的分析师。
历时一个月，我们统计了2012年全年Wind资讯平台发布的全部券商研报评级，涵盖14489份研报、1796只股票、1166位分析师、56家券商。
为什么如今才公布检验结果呢？因为考察期依旧以半年为限，即从评级发布日往后推182天，检验该公司在此区间内的最高涨幅，并与同期上证指数进行比较，最终截止日是今年6月14日。根据个股超越上证指数的幅度，我们对每份报告进行评分，再综合个人所有报告的平均分，得出“券商分析师准确度排行榜”以及“券商研究所准确度排行榜”。
为了让评分结果更客观，我们将全年报告数量不足12份的分析师予以剔除。作为分析师，平均一个月都没有一份报告，拿着高薪是不称职的，我们不考虑他们。
同样，券商研究所全年研报不得少于24份，不够的予以剔除。
虽然我们不可能拿到全部样本，但接近15000份的研报已足以说明问题。
按照Wind资讯的分类，我们将“买入”、“强烈推荐”、“推荐”这类报告归纳为最激进类，“增持”、“审慎推荐”、“持有”定义为积极类。“中性”、“观望”定义为中性类；“卖出”、“回避”定义为卖出类。
据统计，全部报告中，有13023份、占比超过90%的报告给出最激进类和积极类评级。中性类评级共1456份，占比接近10%；卖出类报告凤毛麟角，只有10份，分别为瑞银证券7份、中银国际1份、华泰证券1份、东兴证券1份。
58%报告未达预期收益率
对于不同类别的报告，我们的评分要求是有差异的。对最激进、积极、中性类报告，如果考察期内个股最高涨幅超越上证指数20%、15%、5%，即为达到分析师预期，可得满分。
这三个类别达到预期的报告分别有1830份、3445份、807份，合计共有6082份，占比42%，即58%的报告没有达到预期收益率。
达到或超过预期收益的满分报告中，考察期内跑赢大盘100个百分点以上的报告有229份。例如中信建投张朝晖2012年11月2日对冠豪高新给予“买入”评级后182天内，该股最高涨幅达3.48倍，跑赢同期大盘344个百分点。
有三位分析师满分报告比例较高，分别是爱建证券吴正武、长江证券邓莹、华泰联合胡骥。其满分报告占总报告数量，分别是13/13、13/14、12/14。吴正武做到了全部命中，篇篇满分。
他研究的领域主要是医药和服装，2012年12月26日给予和佳股份最激进评级，考察期内最高涨幅2.13倍，超越大盘208个百分点；涨幅最少的江苏三友，考察期内也跑赢大盘15个百分点。
没达到预期收益率的报告数量排在前列的，分别是国元证券周海鸥63份、华创证券高利49份、东兴证券王明德47份、国泰君安魏兴耘44份。这四个人的署名报告总量也较大，都达到100份以上，几乎每两个交易日就出一份报告。
九成以上的报告不达预期有17人。按研究所分，申银万国有3人，分别是刘晓宁、王立平、金泽斐；东方证券是杨宝峰、施红梅；国金证券是张斌、黄金香。
申银万国刘晓宁、招商证券王薇、国金证券张斌在这些人里命中率最差，不达预期比例达95%。刘晓宁是申银万国煤炭行业分析师，王薇、张斌两人都是服装纺织业分析师。
四位分析师命中率低
在不及预期的报告中，有2320份、占比16%的报告达到各自预期的60%以上，参照学校考试规定，应该说达到了及格线以上。比如分析师预期某公司将超越大盘20%，如果实际超越了12%以上，即视为及格。
考察期内有3707份、26%的报告没及格。
国金证券张斌、东北证券王师、华泰联合戴志锋、民生证券林红垒四人不及格报告比例最大，张斌为18/19，后面三人都是12/13。张斌在2012年8月初至10月底，对于服装行业19家公司发布了清一色的“增持”评级。但考察期内，除了一只股票跑赢大盘外，其余全部跑输。最差的是卡奴迪路，最高涨幅落后大盘10.54个百分点。同样是卡奴迪路，还有另外25人也给过评级，其中两人评级完全达到预期，得了100分。
提示风险也是分析师的职责。不能忽视股价一味建议投资者做多，股价要跌了也要喊卖。
上述四人，煤炭行业分析师有两位，分别是东北证券王师、民生证券林红垒。煤炭行业不景气，并不意味着行业分析师一定“走背字”。同期，国元证券周海鸥、中原证券潘杭钧都有两只以上对煤炭股的评级，跑赢同期大盘并达到预期，得到满分。
长江证券刘元瑞不及格报告数量最多，共65份。2012年10月31日，刘元瑞对南钢股份进行三季报点评，发布《南钢股份钢铁与矿石盈利能力均下降三季度亏损扩大》，给予南钢股份“谨慎推荐”评级，认为未来相对大盘涨幅在 5%～10%之间。实际情况是推荐之后，南钢股份一路下跌，到今年2月8日收盘价创出推荐后新高时，股价也仅仅上涨了5.63%，而同期上证综指上涨17.94%，落后大盘12.32个百分点。
但这不是最悲催的。同年10月26日刘元瑞“谨慎推荐”沙钢股份，当日正是该股下跌的开始。如果投资者在报告日买入，即使持有到最高价日，也依旧亏损6%。今年来该股持续创新低，跌幅达24%。如果一直持股至今，浮亏近30%。
别说达到预期了，连大盘都跑不赢，对于这样的报告，应该给予的评分扣完之后，只能给负分。
共有2380份、占比16%的报告得了负分。如申银万国周雅洁在2012年11月27日酒鬼酒总共4个跌停中的第三个跌停时，建议增持，从那时算起，考察期内最高涨幅跑输同期大盘22个百分点，自然是得了负分。
申银万国跌入后10名
经过对研报的几轮检验，谁才是最具慧眼的分析师？
满分报告和未达预期报告数量只是观察分析师水平的一个角度，对某位分析师做出的全部报告，与个股实际走势逐一对比，才得出其综合评分。
按报告评分综合排名我们发现，发布报告12份以上的465名分析师中，准确度位列前三甲的分别是长江证券邓莹、银河证券许耀文、华泰联合胡骥。
邓莹是长江证券研究环保设备行业的分析师，许耀文是银河证券信息技术行业分析师，可以说，是近一年市场对新兴产业的热炒，成就了他们的高分。
倒数三名是民生证券田慧蓝、安信证券杨立宏和国金证券张斌。排名靠后的分析师，多来自煤炭行业，如民生证券林红垒、安信证券杨立宏等。商贸零售也很悲催，如平安证券耿邦昊、国泰君安刘冰等。
此外，50家符合条件的券商进入“券商研究所准确度排行榜”，按照得分计算，银河证券、爱建证券、德邦证券排在前三名，而国盛证券、山西证券、中银国际沦为倒数前三。
报告数量最多的三家国泰君安、华泰证券、申银万国，分别处于第17名、45名、41名。
申银万国以老牌大型券商的身份，排在倒数第十名，这个成绩显然与其研究所的规模和名望不符。
券商分析师就如同投资者额头上的“第三只眼”，洞察公司业绩真相，为投资者寻找价值、化解风险。
这双眼睛看得准不准，都会在研究报告上体现出来。于是，《投资者报》第三度展开全面排查，以发现拥有最明亮慧眼的分析师。
历时一个月，我们统计了2012年全年Wind资讯平台发布的全部券商研报评级，涵盖14489份研报、1796只股票、1166位分析师、56家券商。
为什么如今才公布检验结果呢？因为考察期依旧以半年为限，即从评级发布日往后推182天，检验该公司在此区间内的最高涨幅，并与同期上证指数进行比较，最终截止日是今年6月14日。根据个股超越上证指数的幅度，我们对每份报告进行评分，再综合个人所有报告的平均分，得出“券商分析师准确度排行榜”以及“券商研究所准确度排行榜”。
为了让评分结果更客观，我们将全年报告数量不足12份的分析师予以剔除。作为分析师，平均一个月都没有一份报告，拿着高薪是不称职的，我们不考虑他们。
同样，券商研究所全年研报不得少于24份，不够的予以剔除。
虽然我们不可能拿到全部样本，但接近15000份的研报已足以说明问题。
按照Wind资讯的分类，我们将“买入”、“强烈推荐”、“推荐”这类报告归纳为最激进类，“增持”、“审慎推荐”、“持有”定义为积极类。“中性”、“观望”定义为中性类；“卖出”、“回避”定义为卖出类。
据统计，全部报告中，有13023份、占比超过90%的报告给出最激进类和积极类评级。中性类评级共1456份，占比接近10%；卖出类报告凤毛麟角，只有10份，分别为瑞银证券7份、中银国际1份、华泰证券1份、东兴证券1份。
58%报告未达预期收益率
对于不同类别的报告，我们的评分要求是有差异的。对最激进、积极、中性类报告，如果考察期内个股最高涨幅超越上证指数20%、15%、5%，即为达到分析师预期，可得满分。
这三个类别达到预期的报告分别有1830份、3445份、807份，合计共有6082份，占比42%，即58%的报告没有达到预期收益率。
达到或超过预期收益的满分报告中，考察期内跑赢大盘100个百分点以上的报告有229份。例如中信建投张朝晖2012年11月2日对冠豪高新给予“买入”评级后182天内，该股最高涨幅达3.48倍，跑赢同期大盘344个百分点。
有三位分析师满分报告比例较高，分别是爱建证券吴正武、长江证券邓莹、华泰联合胡骥。其满分报告占总报告数量，分别是13/13、13/14、12/14。吴正武做到了全部命中，篇篇满分。
他研究的领域主要是医药和服装，2012年12月26日给予和佳股份最激进评级，考察期内最高涨幅2.13倍，超越大盘208个百分点；涨幅最少的江苏三友，考察期内也跑赢大盘15个百分点。
没达到预期收益率的报告数量排在前列的，分别是国元证券周海鸥63份、华创证券高利49份、东兴证券王明德47份、国泰君安魏兴耘44份。这四个人的署名报告总量也较大，都达到100份以上，几乎每两个交易日就出一份报告。
九成以上的报告不达预期有17人。按研究所分，申银万国有3人，分别是刘晓宁、王立平、金泽斐；东方证券是杨宝峰、施红梅；国金证券是张斌、黄金香。
申银万国刘晓宁、招商证券王薇、国金证券张斌在这些人里命中率最差，不达预期比例达95%。刘晓宁是申银万国煤炭行业分析师，王薇、张斌两人都是服装纺织业分析师。
四位分析师命中率低
在不及预期的报告中，有2320份、占比16%的报告达到各自预期的60%以上，参照学校考试规定，应该说达到了及格线以上。比如分析师预期某公司将超越大盘20%，如果实际超越了12%以上，即视为及格。
考察期内有3707份、26%的报告没及格。
国金证券张斌、东北证券王师、华泰联合戴志锋、民生证券林红垒四人不及格报告比例最大，张斌为18/19，后面三人都是12/13。张斌在2012年8月初至10月底，对于服装行业19家公司发布了清一色的“增持”评级。但考察期内，除了一只股票跑赢大盘外，其余全部跑输。最差的是卡奴迪路，最高涨幅落后大盘10.54个百分点。同样是卡奴迪路，还有另外25人也给过评级，其中两人评级完全达到预期，得了100分。
提示风险也是分析师的职责。不能忽视股价一味建议投资者做多，股价要跌了也要喊卖。
上述四人，煤炭行业分析师有两位，分别是东北证券王师、民生证券林红垒。煤炭行业不景气，并不意味着行业分析师一定“走背字”。同期，国元证券周海鸥、中原证券潘杭钧都有两只以上对煤炭股的评级，跑赢同期大盘并达到预期，得到满分。
长江证券刘元瑞不及格报告数量最多，共65份。2012年10月31日，刘元瑞对南钢股份进行三季报点评，发布《南钢股份钢铁与矿石盈利能力均下降三季度亏损扩大》，给予南钢股份“谨慎推荐”评级，认为未来相对大盘涨幅在 5%～10%之间。实际情况是推荐之后，南钢股份一路下跌，到今年2月8日收盘价创出推荐后新高时，股价也仅仅上涨了5.63%，而同期上证综指上涨17.94%，落后大盘12.32个百分点。
但这不是最悲催的。同年10月26日刘元瑞“谨慎推荐”沙钢股份，当日正是该股下跌的开始。如果投资者在报告日买入，即使持有到最高价日，也依旧亏损6%。今年来该股持续创新低，跌幅达24%。如果一直持股至今，浮亏近30%。
别说达到预期了，连大盘都跑不赢，对于这样的报告，应该给予的评分扣完之后，只能给负分。
共有2380份、占比16%的报告得了负分。如申银万国周雅洁在2012年11月27日酒鬼酒总共4个跌停中的第三个跌停时，建议增持，从那时算起，考察期内最高涨幅跑输同期大盘22个百分点，自然是得了负分。
申银万国跌入后10名
经过对研报的几轮检验，谁才是最具慧眼的分析师？
满分报告和未达预期报告数量只是观察分析师水平的一个角度，对某位分析师做出的全部报告，与个股实际走势逐一对比，才得出其综合评分。
按报告评分综合排名我们发现，发布报告12份以上的465名分析师中，准确度位列前三甲的分别是长江证券邓莹、银河证券许耀文、华泰联合胡骥。
邓莹是长江证券研究环保设备行业的分析师，许耀文是银河证券信息技术行业分析师，可以说，是近一年市场对新兴产业的热炒，成就了他们的高分。
倒数三名是民生证券田慧蓝、安信证券杨立宏和国金证券张斌。排名靠后的分析师，多来自煤炭行业，如民生证券林红垒、安信证券杨立宏等。商贸零售也很悲催，如平安证券耿邦昊、国泰君安刘冰等。
此外，50家符合条件的券商进入“券商研究所准确度排行榜”，按照得分计算，银河证券、爱建证券、德邦证券排在前三名，而国盛证券、山西证券、中银国际沦为倒数前三。
报告数量最多的三家国泰君安、华泰证券、申银万国，分别处于第17名、45名、41名。
申银万国以老牌大型券商的身份，排在倒数第十名，这个成绩显然与其研究所的规模和名望不符。