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“打算长期投资并持有某几只基金，作为将来退休后的主要资金来源之一。”听上去，这是个不错的退休金筹备计划。可是，你是否考虑了另外一个因素，那就是不同的人生阶段，一个人在投资上的风险承受力是有波动的，通常越接近退休年龄，这笔“准退休金”的抗波动能力就越差?该如何解决这个问题?
生命周期基金“动态养老”
事实上，在海外成熟的基金投资市场，为了应对这个问题，于20世纪90年代开发了“生命周期基金”(Life CycleFund)。
“生命周期基金”起初就是一种专门为投资人提供退休金规划的理财工具，如今则已扩展至子女教育金、购房等长期资金规划运用上。
生命周期基金在海外市场发展迅速。自1996年推出以来，规模已由最初的6亿美元发展到2005年末的1670亿美元。在美国，生命周期基金是劳工部推荐的退休规划工具之一。截至2005年，美国64％以上的401(K)养老金计划投资于生命周期基金。10年时间增长了7倍。
生命周期基金名字的来源，就是由于它提供的资产配置组合能根据投资者在生命中的不同阶段的需求而进行变化，属于一种动态的配置过程。这种基金一般会设定一个目标日期，其资产配置将随目标日期的到来而调整，越接近目标日期，高风险资产配置越低，低风险性资产越高，非常符合普通个人投资者储备养老金过程中风险承受能力下降、投资期限缩短的特点。这类产品是完全从持有人的角度来进行设计的，为其一生作出中长期的理财规划，在设计理念上引入了保险产品的一些要素。
这类基金名称多以目标日期直接命名，例如“目标2010”，“目标2025”等。投资人投资起来非常简单，仅需依据自己的退休时间，即可选择合适的基金。
挑选一只基金，将你所有的资金投入后就把它忘记，直到你退休的那一天。这就是生命周期基金的“使命”。比较适合“理财懒人”作为自己的投资选择之一。
已有两只生命周期基金
作为一种较新的产品，生命周期基金确实有其独特之处——在一个较长的周期内对投资者的投资进行总体规划。目前内地市场上已有两只生命周期基金——汇丰晋信“2016生命周期基金”(成立于2006年5月)和大成“财富管理2020生命周期基金”(成立于2006年8月)，以后该类型基金也会越来越多。
国内目前的这两只生命周期基金都属于“目标日期型”基金，大家通过其名称，就能清楚地看到，这两只基金分别适合打算在2016年或2020年左右退休的人群。
我们再一起来看看这两只生命周期基金是如何动态配置基金的投资资产比例的。
根据基金契约，汇丰晋信2016基金属于10年目标期生命周期基金。在投资初始阶段，该基金债券投资将奉行较为“积极”的策略；随着目标期限的临近和达到，该基金债券投资将逐步转向稳健和保守，在组合配置和个券选择上作相应变动。
该基金的资产配置策略，将会随着投资人生命周期的延续和目标期限的临近，逐年提高低风险资产的比重。越临近2016年，股票的投资上限越低，而债券的投资下限则越高。具体可以参考表1。
再看看大成“2020”。根据招募说明书，该基金属于14年生命周期基金。期间该基金跟随时间的变化逐步调整权益类证券和固定收益类(及货币市场工具)证券的资产配置比例。动态调整过程分为三个周期，单个周期的上限日期分别是2010年12月31日、2015年12月31日和2020年12月31日。到2020年12月31日，该类资产的投资比例将由0～95％逐步降低至0～50％，基金类型相应由股票型向配置型基金过渡，风险和收益也呈阶梯下降的特征。以后，该基金逐步演变成债券型基金，并注重获得稳定的当期收益。95％的股票投资上限凸显投资策略更加进取，相应地必须承担更高的市场风险。具体可以参看表2。
如何选择合适的生命周期基金
其实，从这两只现有的生命周期基金来看，我们发现，无论是在目标投资期限、动态资产配置调整周期、还是在每个周期内的资产配置比例上，两者都有较大的差异。这其实也给我们引发了一个思考，就是个人如何选择适合自己的生命周期基金?
一个是考察基金的目标日期。生命周期基金一般都会有一个明确的目标日期，比如：2020年12月31日或者2025年12月31日。一般情况下，只有在目标日期以前，基金的风险收益水平才会不断调整；在目标日期以后，风险收益水平则相对固定，投资者需要注意基金的目标日期是否符合自己的要求。例如，投资人预计10年后读大学，可选择目标日期在2018年左右的基金，累积教育资金；若计划30年后退休，可选择目标日期在2038年左右的基金，累积退休养老资金。
其次考察基金的风险收益特征变动率。各只生命周期基金的风险收益特征的变动速度是不尽相同的。例如：基金A早期将100％的资产投资于股票，在10年内演变为一只货币市场基金；基金B早期只有60％的资产投资于股票，在20年后演变为一只债券型基金。那么基金A比基金B的风险收益特征变动率更高。这要看各人自己的偏好和对自己风险承受力变化的预估。
再者要考察买人基金时的风险收益特征。在投资者买人生命周期基金的时候，该基金可能由于已经运作了一段时间，已经调整了资产配置比例，就需要考察该基金当前的风险收益特征是否符合自己的要求。
DIY自己的“生命周期基金”
有了以上认识，也许有人会说，生命周期基金理念虽然好，但是现在市场上那两只生命周期基金都不符合我的需求啊，怎么办?
这的确是个问题。
比如，国外生命周期基金很多，适合的目标投资期限在5～30年内都有的选择，可是国内这两只“2016”和“2020”并不能满足所有投资人的需求。
而资产配置的调整时间单位以及比例上，也让很多投资人不满意，或是觉得不合适。
那么，作为一个有着良好“终身理财”理念和一定投资理财知识的你，何不自己动手，来DIY一只完全属于自己的、个性化的生命周期基金呢?
自己DIY生命周期基金，不妨按照以下几个步骤来进行。第一步，测算自己的退休时间。比如你现在40岁，预计60岁退休，那么还需要一项20年的长期投资计划来应对养老。第二步，测量自己在未来各个阶段的风险变化情况。比如，觉得自己在孩子经济独立之前(50岁)之前，风险收益偏好基本不太会变，过了50岁之后，可能每隔五年，就会变化较大，那么可以将未来20年的投资分为主要的三个阶段，也就是过10年、15年、20年后做三次较大的资产配置比例调整。第三步，做一个初步的基金投资组合，然后在未来慢慢调整比例。可以先选择自己比较中意的某几只不同风险收益类型的基金，搭配成一定的比例。比如，此时先选择40％的资金投在一只偏股型基金上面，30％的资金投在一只平衡型基金上面，30％的资金投在一只债券型基金上面。10年后，你自己的这个生命周期基金中，资产配置比例可能已经变化为了“20％的股票型基金，40％的混合型基金，30％的债券型基金，10％的货币市场基金”。再过五年，你这个比例又可以调整了。
当然，这中间，也可以根据个人的自身情况和市场的大环境，在中途做一些调整，这也是个人DIY和直接购买契约型生命周期基金的不同之一。
其实，每一个投资个体的投资需求都是个性化的，即使年龄相同的两个人，他们也可能具有不同的收入水平，不同的风险承受能力，不同的预期退休年龄，不同的对退休后生活水平的预期等等，都可以导致你在选择市场上现成的生命周期基金，或DIY自己的生命周期基金时，有不同的选择。
总之，不妨借鉴生命周期基金的设计理念，把自己的投资，不论是单项的一只生命周期基金，还是多项混合的自己的投资组合，都能与自己的人生生涯目标结合起来，达到最终的理财目标。
生命周期基金“动态养老”
事实上，在海外成熟的基金投资市场，为了应对这个问题，于20世纪90年代开发了“生命周期基金”(Life CycleFund)。
“生命周期基金”起初就是一种专门为投资人提供退休金规划的理财工具，如今则已扩展至子女教育金、购房等长期资金规划运用上。
生命周期基金在海外市场发展迅速。自1996年推出以来，规模已由最初的6亿美元发展到2005年末的1670亿美元。在美国，生命周期基金是劳工部推荐的退休规划工具之一。截至2005年，美国64％以上的401(K)养老金计划投资于生命周期基金。10年时间增长了7倍。
生命周期基金名字的来源，就是由于它提供的资产配置组合能根据投资者在生命中的不同阶段的需求而进行变化，属于一种动态的配置过程。这种基金一般会设定一个目标日期，其资产配置将随目标日期的到来而调整，越接近目标日期，高风险资产配置越低，低风险性资产越高，非常符合普通个人投资者储备养老金过程中风险承受能力下降、投资期限缩短的特点。这类产品是完全从持有人的角度来进行设计的，为其一生作出中长期的理财规划，在设计理念上引入了保险产品的一些要素。
这类基金名称多以目标日期直接命名，例如“目标2010”，“目标2025”等。投资人投资起来非常简单，仅需依据自己的退休时间，即可选择合适的基金。
挑选一只基金，将你所有的资金投入后就把它忘记，直到你退休的那一天。这就是生命周期基金的“使命”。比较适合“理财懒人”作为自己的投资选择之一。
已有两只生命周期基金
作为一种较新的产品，生命周期基金确实有其独特之处——在一个较长的周期内对投资者的投资进行总体规划。目前内地市场上已有两只生命周期基金——汇丰晋信“2016生命周期基金”(成立于2006年5月)和大成“财富管理2020生命周期基金”(成立于2006年8月)，以后该类型基金也会越来越多。
国内目前的这两只生命周期基金都属于“目标日期型”基金，大家通过其名称，就能清楚地看到，这两只基金分别适合打算在2016年或2020年左右退休的人群。
我们再一起来看看这两只生命周期基金是如何动态配置基金的投资资产比例的。
根据基金契约，汇丰晋信2016基金属于10年目标期生命周期基金。在投资初始阶段，该基金债券投资将奉行较为“积极”的策略；随着目标期限的临近和达到，该基金债券投资将逐步转向稳健和保守，在组合配置和个券选择上作相应变动。
该基金的资产配置策略，将会随着投资人生命周期的延续和目标期限的临近，逐年提高低风险资产的比重。越临近2016年，股票的投资上限越低，而债券的投资下限则越高。具体可以参考表1。
再看看大成“2020”。根据招募说明书，该基金属于14年生命周期基金。期间该基金跟随时间的变化逐步调整权益类证券和固定收益类(及货币市场工具)证券的资产配置比例。动态调整过程分为三个周期，单个周期的上限日期分别是2010年12月31日、2015年12月31日和2020年12月31日。到2020年12月31日，该类资产的投资比例将由0～95％逐步降低至0～50％，基金类型相应由股票型向配置型基金过渡，风险和收益也呈阶梯下降的特征。以后，该基金逐步演变成债券型基金，并注重获得稳定的当期收益。95％的股票投资上限凸显投资策略更加进取，相应地必须承担更高的市场风险。具体可以参看表2。
如何选择合适的生命周期基金
其实，从这两只现有的生命周期基金来看，我们发现，无论是在目标投资期限、动态资产配置调整周期、还是在每个周期内的资产配置比例上，两者都有较大的差异。这其实也给我们引发了一个思考，就是个人如何选择适合自己的生命周期基金?
一个是考察基金的目标日期。生命周期基金一般都会有一个明确的目标日期，比如：2020年12月31日或者2025年12月31日。一般情况下，只有在目标日期以前，基金的风险收益水平才会不断调整；在目标日期以后，风险收益水平则相对固定，投资者需要注意基金的目标日期是否符合自己的要求。例如，投资人预计10年后读大学，可选择目标日期在2018年左右的基金，累积教育资金；若计划30年后退休，可选择目标日期在2038年左右的基金，累积退休养老资金。
其次考察基金的风险收益特征变动率。各只生命周期基金的风险收益特征的变动速度是不尽相同的。例如：基金A早期将100％的资产投资于股票，在10年内演变为一只货币市场基金；基金B早期只有60％的资产投资于股票，在20年后演变为一只债券型基金。那么基金A比基金B的风险收益特征变动率更高。这要看各人自己的偏好和对自己风险承受力变化的预估。
再者要考察买人基金时的风险收益特征。在投资者买人生命周期基金的时候，该基金可能由于已经运作了一段时间，已经调整了资产配置比例，就需要考察该基金当前的风险收益特征是否符合自己的要求。
DIY自己的“生命周期基金”
有了以上认识，也许有人会说，生命周期基金理念虽然好，但是现在市场上那两只生命周期基金都不符合我的需求啊，怎么办?
这的确是个问题。
比如，国外生命周期基金很多，适合的目标投资期限在5～30年内都有的选择，可是国内这两只“2016”和“2020”并不能满足所有投资人的需求。
而资产配置的调整时间单位以及比例上，也让很多投资人不满意，或是觉得不合适。
那么，作为一个有着良好“终身理财”理念和一定投资理财知识的你，何不自己动手，来DIY一只完全属于自己的、个性化的生命周期基金呢?
自己DIY生命周期基金，不妨按照以下几个步骤来进行。第一步，测算自己的退休时间。比如你现在40岁，预计60岁退休，那么还需要一项20年的长期投资计划来应对养老。第二步，测量自己在未来各个阶段的风险变化情况。比如，觉得自己在孩子经济独立之前(50岁)之前，风险收益偏好基本不太会变，过了50岁之后，可能每隔五年，就会变化较大，那么可以将未来20年的投资分为主要的三个阶段，也就是过10年、15年、20年后做三次较大的资产配置比例调整。第三步，做一个初步的基金投资组合，然后在未来慢慢调整比例。可以先选择自己比较中意的某几只不同风险收益类型的基金，搭配成一定的比例。比如，此时先选择40％的资金投在一只偏股型基金上面，30％的资金投在一只平衡型基金上面，30％的资金投在一只债券型基金上面。10年后，你自己的这个生命周期基金中，资产配置比例可能已经变化为了“20％的股票型基金，40％的混合型基金，30％的债券型基金，10％的货币市场基金”。再过五年，你这个比例又可以调整了。
当然，这中间，也可以根据个人的自身情况和市场的大环境，在中途做一些调整，这也是个人DIY和直接购买契约型生命周期基金的不同之一。
其实，每一个投资个体的投资需求都是个性化的，即使年龄相同的两个人，他们也可能具有不同的收入水平，不同的风险承受能力，不同的预期退休年龄，不同的对退休后生活水平的预期等等，都可以导致你在选择市场上现成的生命周期基金，或DIY自己的生命周期基金时，有不同的选择。
总之，不妨借鉴生命周期基金的设计理念，把自己的投资，不论是单项的一只生命周期基金，还是多项混合的自己的投资组合，都能与自己的人生生涯目标结合起来，达到最终的理财目标。