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Q：你怎么看外界对互联网巨头开展社区团购这个事情的批评？
A：我本人对“社区团购”没有任何看法，不知道这东西到底符不符合用户需求，商业上能不能成功，或者哪家能成功。商业是个复杂、动态的系统，利弊很难根据简单的情感偏好来判断，最好把这个判断交给消费者，交给企业，交给市场，交给时间。如果一个东西受到消费者的欢迎，那么它一定是改善了消费体验，提升了社会效率，是有价值的。我觉得不能狭隘地理解“科技”。成功的商业模式创新，重新组合了很多的生产要素，它给社会带来的价值增量，是星辰大海。
Q：医药集采人人叫好，全然没有人关心药贩子的活路。似乎菜贩子就比药贩子更正义一点？
A：集采不是好的例子，更好的例子是网约车。网约车在崛起的过程中影响了出租车司机的生意是更加确定的。出租车司机还有组织，还有工具，还有法律，可以抵制网约车。可以说，滴滴这些公司的老板，都在牢门口转了一圈。无数人也担心，滴滴这样的公司垄断了会不会提价宰客。幸好政府英明，没有把网约车完全搞死。现在简直难以想象没有网约车，只能在路边拦出租车的生活。滴滴这样的公司垄断宰客没有成为现实。出租车行业照样运营。网约车是仅次于快递、外卖提供新增就业岗位最多的行业，可以说不但改善居民的乘车体验，也为提供应就业做出了卓越的贡献。当初因为担心影响出租车司机就业抵制网约车的人，动机也许是好的，但真按他们说的那样办，事就坏了。这叫话能这样说，事不能这么办。
Q：你是否认同经济学上的“无干涉主义”—让商人自由贸易，政府不要干涉？
A：有一座桥，大家要过河，这叫“需求”。有一个人架了一座桥，满足大家过桥的需求，收点过桥费，这叫“商业”。架桥的人到官府申办了一张架桥特许证，说这个地方只允许他架桥，而且过桥费他来定（只可能越来越贵），这叫“垄断”。官府改革开放，谁都可以架桥，架的桥越来越多，各桥争相降价，这叫“竞争”。有个鲁班架桥技术比别人好，成本比别人低，赚钱比别的桥多，这叫技术优势。但很快别人就会学到那个技术，这叫技术外溢。有人在桥上开小卖店、娱乐场，过桥免費，甚至倒贴，这叫模式创新。
有人担心架桥会影响渡船的生意，让船夫失业，这个担心短时间里是真实的，但是桥一通，两岸生意繁荣，创造了超过100个渡船的就业岗位，老船夫的女儿在商店做店员，船夫的老房子拆迁补偿了一套三室一厅，这叫做大增量，普遍受益。有人担心提供免费过桥的人以后收费会变高，这个不用担心，只要他不能禁止别人架桥。
Q：你认为饿了么为什么输给了美团？
A：原因会有很多。可以总结的是架构上的原因：用一个部门跟一个公司干，让职业经理人跟创业者干。
Q：你对退市新规怎么看？
A：退市是上市公司自己的事情。自己持有的公司退市，股权流动性会受影响，是投资者应该操心的事情;自己不持有的公司退不退市，跟投资者没有关系。从惩罚失信上市公司的角度搞退市，我是赞成的。但从公司质地的角度搞退市，我是反对的。如果一个公司没有失信违法行为，仅仅是业绩不好，我认为它上不上市应该由公司自己决定。加大上市力度，才是股市的长期利好。加不加大退市力度，完全不重要。
Q：现在投资行业都在倡导价值投资龙头公司，垄断是投资一家公司的好标准，同时也是阻碍社会发展和创新的绊脚石，我的理解正确吗？
A：如果垄断不是基于行政审批，没有什么证据表明它会“阻碍社会发展和创新”。我觉得我们评价垄断问题，可以按照最朴素的方法：1.垄断是怎么形成的？是基于行政特许还是商业竞争？2.垄断是否影响消费者的利益？3.垄断是否影响其他市场参与者提供商品与服务？
Q：日本这个国家，可用国土面积占比比中国低了很多，但这不妨碍它成为世界第三的国家。这是为什么？
A：在农耕时代，单位土地面积的产出很有限，而且很难提高，所以人均可耕地的数量非常重要。在工业时代，单位土地面积的产出上限极大提高，土地的绝对面积不再重要，土地的位置变得极为重要，土地上的企业组织也很重要。日本有一个巨大的优势是航运条件很好。日本的企业组织有一段时间是全球模范。
在信息时代，单位土地面积的产出几乎没有上限，土地的面积不再重要，土地的位置也不再重要，土地上的企业组织和人才密度最重要。所以，南山区的房价超过了罗湖区。
Q：加杠杆一定是不明智的吗？
A：以前有一个人，说加一点杠杆买花旗银行，总不会有多大风险吧？当时花旗银行的股价大概50块钱吧，比如说加个10%的杠杆，怎么看都是安全的啊。后来花旗银行跌到1块钱，10%的杠杆都爆仓了。
Q：现在的股市高位不敢下手。手里有现金，怎么配置才能跑盈通胀？
A：我从来都是满仓股票，不去管什么通胀不通胀。
Q：街边的烧烤摊、卤味摊、小吃摊生意投资成本很低，半年回本，现款现货。为什么投资人更愿意投一些回本难的大生意不投这些小生意呢？
A：小生意如果你投入的话，资产收益率一下就降下来了呀。这些生意本质上是靠老板、老板娘的劳动力挣钱，资本没有价值。
Q：我买了只疫情受益股，内心很希望疫苗能够早日战胜疫情，但另外一方面又觉得不利于股票，这让我很挣扎，请问该如何克服？
A：你反过来理解不就很好了？如果疫苗早日战胜疫情，那么你生存的危险降低了;如果短时间战胜不了，你的股票可能赚钱。这样你稳赚不赔呀。
Q：苹果股价5年涨了5倍，原因一是P/E的提升，二是苹果公司的回购。A股有些盈利稳定的企业，比如神华，为何不用回购这种方法提高股价增速呢？
Q：指数基金如何能持续获得超额收益？
A：我认真看过基金经理的访谈，超额收益主要来自于沪深300指数内的基本面选股，这个策略在某些时段可能奏效，某些时间段可能不奏效，2020年有不少按基本面选股的基金还在坑里呢。
A：我本人对“社区团购”没有任何看法，不知道这东西到底符不符合用户需求，商业上能不能成功，或者哪家能成功。商业是个复杂、动态的系统，利弊很难根据简单的情感偏好来判断，最好把这个判断交给消费者，交给企业，交给市场，交给时间。如果一个东西受到消费者的欢迎，那么它一定是改善了消费体验，提升了社会效率，是有价值的。我觉得不能狭隘地理解“科技”。成功的商业模式创新，重新组合了很多的生产要素，它给社会带来的价值增量，是星辰大海。
Q：医药集采人人叫好，全然没有人关心药贩子的活路。似乎菜贩子就比药贩子更正义一点？
A：集采不是好的例子，更好的例子是网约车。网约车在崛起的过程中影响了出租车司机的生意是更加确定的。出租车司机还有组织，还有工具，还有法律，可以抵制网约车。可以说，滴滴这些公司的老板，都在牢门口转了一圈。无数人也担心，滴滴这样的公司垄断了会不会提价宰客。幸好政府英明，没有把网约车完全搞死。现在简直难以想象没有网约车，只能在路边拦出租车的生活。滴滴这样的公司垄断宰客没有成为现实。出租车行业照样运营。网约车是仅次于快递、外卖提供新增就业岗位最多的行业，可以说不但改善居民的乘车体验，也为提供应就业做出了卓越的贡献。当初因为担心影响出租车司机就业抵制网约车的人，动机也许是好的，但真按他们说的那样办，事就坏了。这叫话能这样说，事不能这么办。
Q：你是否认同经济学上的“无干涉主义”—让商人自由贸易，政府不要干涉？
A：有一座桥，大家要过河，这叫“需求”。有一个人架了一座桥，满足大家过桥的需求，收点过桥费，这叫“商业”。架桥的人到官府申办了一张架桥特许证，说这个地方只允许他架桥，而且过桥费他来定（只可能越来越贵），这叫“垄断”。官府改革开放，谁都可以架桥，架的桥越来越多，各桥争相降价，这叫“竞争”。有个鲁班架桥技术比别人好，成本比别人低，赚钱比别的桥多，这叫技术优势。但很快别人就会学到那个技术，这叫技术外溢。有人在桥上开小卖店、娱乐场，过桥免費，甚至倒贴，这叫模式创新。
有人担心架桥会影响渡船的生意，让船夫失业，这个担心短时间里是真实的，但是桥一通，两岸生意繁荣，创造了超过100个渡船的就业岗位，老船夫的女儿在商店做店员，船夫的老房子拆迁补偿了一套三室一厅，这叫做大增量，普遍受益。有人担心提供免费过桥的人以后收费会变高，这个不用担心，只要他不能禁止别人架桥。
Q：你认为饿了么为什么输给了美团？
A：原因会有很多。可以总结的是架构上的原因：用一个部门跟一个公司干，让职业经理人跟创业者干。
Q：你对退市新规怎么看？
A：退市是上市公司自己的事情。自己持有的公司退市，股权流动性会受影响，是投资者应该操心的事情;自己不持有的公司退不退市，跟投资者没有关系。从惩罚失信上市公司的角度搞退市，我是赞成的。但从公司质地的角度搞退市，我是反对的。如果一个公司没有失信违法行为，仅仅是业绩不好，我认为它上不上市应该由公司自己决定。加大上市力度，才是股市的长期利好。加不加大退市力度，完全不重要。
Q：现在投资行业都在倡导价值投资龙头公司，垄断是投资一家公司的好标准，同时也是阻碍社会发展和创新的绊脚石，我的理解正确吗？
A：如果垄断不是基于行政审批，没有什么证据表明它会“阻碍社会发展和创新”。我觉得我们评价垄断问题，可以按照最朴素的方法：1.垄断是怎么形成的？是基于行政特许还是商业竞争？2.垄断是否影响消费者的利益？3.垄断是否影响其他市场参与者提供商品与服务？
Q：日本这个国家，可用国土面积占比比中国低了很多，但这不妨碍它成为世界第三的国家。这是为什么？
A：在农耕时代，单位土地面积的产出很有限，而且很难提高，所以人均可耕地的数量非常重要。在工业时代，单位土地面积的产出上限极大提高，土地的绝对面积不再重要，土地的位置变得极为重要，土地上的企业组织也很重要。日本有一个巨大的优势是航运条件很好。日本的企业组织有一段时间是全球模范。
在信息时代，单位土地面积的产出几乎没有上限，土地的面积不再重要，土地的位置也不再重要，土地上的企业组织和人才密度最重要。所以，南山区的房价超过了罗湖区。
Q：加杠杆一定是不明智的吗？
A：以前有一个人，说加一点杠杆买花旗银行，总不会有多大风险吧？当时花旗银行的股价大概50块钱吧，比如说加个10%的杠杆，怎么看都是安全的啊。后来花旗银行跌到1块钱，10%的杠杆都爆仓了。
Q：现在的股市高位不敢下手。手里有现金，怎么配置才能跑盈通胀？
A：我从来都是满仓股票，不去管什么通胀不通胀。
Q：街边的烧烤摊、卤味摊、小吃摊生意投资成本很低，半年回本，现款现货。为什么投资人更愿意投一些回本难的大生意不投这些小生意呢？
A：小生意如果你投入的话，资产收益率一下就降下来了呀。这些生意本质上是靠老板、老板娘的劳动力挣钱，资本没有价值。
Q：我买了只疫情受益股，内心很希望疫苗能够早日战胜疫情，但另外一方面又觉得不利于股票，这让我很挣扎，请问该如何克服？
A：你反过来理解不就很好了？如果疫苗早日战胜疫情，那么你生存的危险降低了;如果短时间战胜不了，你的股票可能赚钱。这样你稳赚不赔呀。
Q：苹果股价5年涨了5倍，原因一是P/E的提升，二是苹果公司的回购。A股有些盈利稳定的企业，比如神华，为何不用回购这种方法提高股价增速呢？
Q：指数基金如何能持续获得超额收益？
A：我认真看过基金经理的访谈，超额收益主要来自于沪深300指数内的基本面选股，这个策略在某些时段可能奏效，某些时间段可能不奏效，2020年有不少按基本面选股的基金还在坑里呢。