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本文基于利益相关者理论，企业对不同的利益相关者要承担的不同的社会责任，而社会责任的经济后果，即企业承担社会责任对其经济绩效和价值创造的影响，是理论界和企业界都十分关注的问题。本文以案例分析为基础，并以2014-2016 年中国国航和南京化纤的年报财务报表为数据来源，选取具有代表性的社会责任指标，最终选择并计算出10个代表社会责任的和1个代表企业价值的指标。借此来代表企业对股东、员工、债权人、消费者、政府等利益相关群体的社会责任履行情况和企业价值，并通过对比两家企业情况来分析企业社会责任与企业价值的关系。
企业社会责任与企业价值的财务指标诠释
本文基于利益相关者理论将企业的相关利益者分为内、外部两个部分，其中内部利益相关者包括股东和员工，外部利益相关者包括债权人、消费者、政府、社会公众。而企业价值则是通过James Tobin 提出一种衡量企业价值的方法即托宾Q值（Tobin’Q）来进行企业价值衡量。
下面为各指标计算方法的汇总。（表1）
企业社会责任与企业价值关系的案例比较研究
（1）案例公司相关财务指标结果
依据南京化纤以及中国国航2014-2016年财务报表数据，按照社会责任财务指标及企业价值指标计算方法对数据进行处理计算，得到下列表2，表3
（2）案例公司相关财务指标对比分析
1.对股东的责任与企业价值。
由表2可得 ，2014-2016年南京化纤每股收益在2014-2015 年间增幅较大，2016 年又大幅下降而且并未达到 2014 年的水平，总体呈递减趋势；净资产收益率和托宾Q值也和每股收益相似，但总体都呈递减态势。由表3可得，2014-2016 年中国国航每股收益稳步上升；净资产收益率也处于上升趋势，托宾 Q 值逐年递增。
由此可得，企业对股东履行社会责任有助于提升其公司价值。
2.对员工的责任与企业价值。
由表2可得，2014-2016 年间南京化纤的员工工资福利率在2015年出现了一个大幅度的下降，随后两年总体变化幅度不大，基本维持在 2.8%的水平，其托宾Q值2015年递增然后又开始下降，且没有达到2014年的水平，大体上呈逐年递减，这里两者之间没有较为明显的逻辑关系。由表3可得，2014-2016 年间中国国航的员工工资福利率稳步增加，其托宾 Q 值逐年递增。
由此可得，企业对员工履行社会责任，增加员工福利并给予适当关怀，有可能会助于提升企业价值，但根据南京化纤的数据，可以看出两者也许没有明显相关关系。
3.对债权人的责任与企业价值。
流动比率逐年递增，资产负债率也逐年增强递增；由表3得，2014-2016年中国国航的流动比率较为平稳，呈小幅度递增，而资产负债率逐年递减，且自2015年起比率均低于75%。
两家公司的流动比率与托宾 Q 值成反比，但南京化纤资产负债率与托宾Q值均反比，而中国国航的资产负债率与托宾Q值呈正比，因此，企业对债权人履行社会责任与企业价值呈弱向负相关。
4.对消费者的责任与企业价值。
由表2可得，2014-2016年南京化纤的营业成本率较为稳定，但出现小幅度递减情况，2016 年低于2014年水平。由表3可得，2014-2016年中国国航的营业成本率呈小幅度增加态势。
由此可得，企业对消费者履行社会责任，有助于提升企业价值。
5.对政府的责任与企业价值。
由表2可得，2014-2016年间南京化纤的税额缴纳比率增幅和降幅波动较大，且2016年低于 2014年水平。由表3可得，2014-2016年中国国航的税额缴纳比率十分平稳，且总体呈递增趋势。
因此，能够稳定且足额地缴纳税款是企业价值的直接体现，企业对政府履行社会责任与企业价值呈正相关关系。
6.对社会公众的责任与企业价值
由表2和表3可得，2014-2016年南京化纤缺乏对社会公益、捐贈情况的披露，而中国国航则每年都对社会公益、捐赠情况进行披露，而其托宾Q值一个为减，一个为增。
因此企业对社会公众履行社会责任与企业价值呈正向关系。
案例分析研究结论
（1）南京化纤案例分析结论。
1.与中国国航明显不同的一点在于：南京化纤企业社会责任各指标总体来看各有波动，有增有减。由数据表明，该公司在2014-2016 年间并没有很好地履行其社会责任，所反映的托宾 Q 值总体上也呈下跌趋势。
2.从各指标计算结果的对比分析而言，南京化纤对员工、供应商、债权人与消费者的社会责任履行情况与企业价值的相关性并不显著，究其原因，可能是由于社会责任对企业价值的影响存在一定的滞后效应。
3.2014-2016 年间南京化纤的每股收益和净资产收益率、资产负债率、营业成本率和税额缴纳比率都有所下跌，导致其企业价值逐渐下降。大面积的新闻报道，使得南京化纤不受到投资者与消费者的看好，让消费者对其产品质量产生质疑，而南京化纤要扭转这一局面势必要通耗费更多的时间和精力、履行更多的社会责任来改善其形象。
（2）中国国航案例分析结论。
1.通过得到的企业社会责任与企业价值各指标结果来看，2014-2016 年间中国国际航空有限公司履行社会责任的各项指标总体上都在逐步提升，且情况比较稳定，可反映出该公司对利益相关者的社会责任履行均有所加强，所反映的托宾 Q 值也在不断上涨，企业价值不断提升。
2.通过2014-2016年间中国国航各项社会责任履行情况对企业价值的影响分析可以得到，除了其债权人责任履行（流动比率和资产负债率）与企业价值（托宾Q值）呈负相关关系外，其他各利益相关者社会责任的履行总体上均与企业价值呈正相关关系，企业价值随着各项数值不断上升。
对策与建议
（1）将企业的社会责任纳入企业的经营战略之中，不断提高企业主体的社会责任意识，通过不断提高对不同利益相关者社会责任履行的质量来提升企业价值。
（2）应针对不同利益相关者责任对企业价值影响强度，合理分配企业有限资源。
（3）企业在履行对投资者的责任时，应同时兼顾对其他利益相关者社会责任的履行，因为对任何一方利益相关者的社会责任的承担都会影响企业的价值。
[1]林凤，赵孟.基于企业社会资本视角的企业社会责任与企业价值的相关性研究[J].科技与管理，2012（6）
[2]刘彩华，朱晓璐.基于社会责任视角的企业价值评价指标体系探析[J].商业会计，2013（3）
[3]王艳婷，罗永泰.企业社会责任、员工认同与企业价值相关性研究[J].财经问题研究，2013（1）
作者简介：毛纾冰（1994—）女，汉族，云南昆明人，硕士研究生，单位：云南大学，研究方向：财务会计。
企业社会责任与企业价值的财务指标诠释
本文基于利益相关者理论将企业的相关利益者分为内、外部两个部分，其中内部利益相关者包括股东和员工，外部利益相关者包括债权人、消费者、政府、社会公众。而企业价值则是通过James Tobin 提出一种衡量企业价值的方法即托宾Q值（Tobin’Q）来进行企业价值衡量。
下面为各指标计算方法的汇总。（表1）
企业社会责任与企业价值关系的案例比较研究
（1）案例公司相关财务指标结果
依据南京化纤以及中国国航2014-2016年财务报表数据，按照社会责任财务指标及企业价值指标计算方法对数据进行处理计算，得到下列表2，表3
（2）案例公司相关财务指标对比分析
1.对股东的责任与企业价值。
由表2可得 ，2014-2016年南京化纤每股收益在2014-2015 年间增幅较大，2016 年又大幅下降而且并未达到 2014 年的水平，总体呈递减趋势；净资产收益率和托宾Q值也和每股收益相似，但总体都呈递减态势。由表3可得，2014-2016 年中国国航每股收益稳步上升；净资产收益率也处于上升趋势，托宾 Q 值逐年递增。
由此可得，企业对股东履行社会责任有助于提升其公司价值。
2.对员工的责任与企业价值。
由表2可得，2014-2016 年间南京化纤的员工工资福利率在2015年出现了一个大幅度的下降，随后两年总体变化幅度不大，基本维持在 2.8%的水平，其托宾Q值2015年递增然后又开始下降，且没有达到2014年的水平，大体上呈逐年递减，这里两者之间没有较为明显的逻辑关系。由表3可得，2014-2016 年间中国国航的员工工资福利率稳步增加，其托宾 Q 值逐年递增。
由此可得，企业对员工履行社会责任，增加员工福利并给予适当关怀，有可能会助于提升企业价值，但根据南京化纤的数据，可以看出两者也许没有明显相关关系。
3.对债权人的责任与企业价值。
流动比率逐年递增，资产负债率也逐年增强递增；由表3得，2014-2016年中国国航的流动比率较为平稳，呈小幅度递增，而资产负债率逐年递减，且自2015年起比率均低于75%。
两家公司的流动比率与托宾 Q 值成反比，但南京化纤资产负债率与托宾Q值均反比，而中国国航的资产负债率与托宾Q值呈正比，因此，企业对债权人履行社会责任与企业价值呈弱向负相关。
4.对消费者的责任与企业价值。
由表2可得，2014-2016年南京化纤的营业成本率较为稳定，但出现小幅度递减情况，2016 年低于2014年水平。由表3可得，2014-2016年中国国航的营业成本率呈小幅度增加态势。
由此可得，企业对消费者履行社会责任，有助于提升企业价值。
5.对政府的责任与企业价值。
由表2可得，2014-2016年间南京化纤的税额缴纳比率增幅和降幅波动较大，且2016年低于 2014年水平。由表3可得，2014-2016年中国国航的税额缴纳比率十分平稳，且总体呈递增趋势。
因此，能够稳定且足额地缴纳税款是企业价值的直接体现，企业对政府履行社会责任与企业价值呈正相关关系。
6.对社会公众的责任与企业价值
由表2和表3可得，2014-2016年南京化纤缺乏对社会公益、捐贈情况的披露，而中国国航则每年都对社会公益、捐赠情况进行披露，而其托宾Q值一个为减，一个为增。
因此企业对社会公众履行社会责任与企业价值呈正向关系。
案例分析研究结论
（1）南京化纤案例分析结论。
1.与中国国航明显不同的一点在于：南京化纤企业社会责任各指标总体来看各有波动，有增有减。由数据表明，该公司在2014-2016 年间并没有很好地履行其社会责任，所反映的托宾 Q 值总体上也呈下跌趋势。
2.从各指标计算结果的对比分析而言，南京化纤对员工、供应商、债权人与消费者的社会责任履行情况与企业价值的相关性并不显著，究其原因，可能是由于社会责任对企业价值的影响存在一定的滞后效应。
3.2014-2016 年间南京化纤的每股收益和净资产收益率、资产负债率、营业成本率和税额缴纳比率都有所下跌，导致其企业价值逐渐下降。大面积的新闻报道，使得南京化纤不受到投资者与消费者的看好，让消费者对其产品质量产生质疑，而南京化纤要扭转这一局面势必要通耗费更多的时间和精力、履行更多的社会责任来改善其形象。
（2）中国国航案例分析结论。
1.通过得到的企业社会责任与企业价值各指标结果来看，2014-2016 年间中国国际航空有限公司履行社会责任的各项指标总体上都在逐步提升，且情况比较稳定，可反映出该公司对利益相关者的社会责任履行均有所加强，所反映的托宾 Q 值也在不断上涨，企业价值不断提升。
2.通过2014-2016年间中国国航各项社会责任履行情况对企业价值的影响分析可以得到，除了其债权人责任履行（流动比率和资产负债率）与企业价值（托宾Q值）呈负相关关系外，其他各利益相关者社会责任的履行总体上均与企业价值呈正相关关系，企业价值随着各项数值不断上升。
对策与建议
（1）将企业的社会责任纳入企业的经营战略之中，不断提高企业主体的社会责任意识，通过不断提高对不同利益相关者社会责任履行的质量来提升企业价值。
（2）应针对不同利益相关者责任对企业价值影响强度，合理分配企业有限资源。
（3）企业在履行对投资者的责任时，应同时兼顾对其他利益相关者社会责任的履行，因为对任何一方利益相关者的社会责任的承担都会影响企业的价值。
[1]林凤，赵孟.基于企业社会资本视角的企业社会责任与企业价值的相关性研究[J].科技与管理，2012（6）
[2]刘彩华，朱晓璐.基于社会责任视角的企业价值评价指标体系探析[J].商业会计，2013（3）
[3]王艳婷，罗永泰.企业社会责任、员工认同与企业价值相关性研究[J].财经问题研究，2013（1）
作者简介：毛纾冰（1994—）女，汉族，云南昆明人，硕士研究生，单位：云南大学，研究方向：财务会计。