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今年一季度GDP同比增长6.4%，与去年四季度持平，避免了连续减速，初现企稳迹象。不过，季调环比增速为1.4%，为2016年二季度以来最低，名义增速为7.84%，仍在下降过程中，显示出经济仍有下行的压力。一季度经济企稳，主要是由于金融环境修复和财政提前发力，推动基本面出现边际向好： 是房地产开发投资继续反弹， 季度增速为11.8%，进而带动相关工业品生产和消费品销售;二是基建投资一季度回升至4.4%，继续发挥托底作用;三是进出口增速虽然均低于去年同期，但顺差规模扩大，净出口的贡献率为22.8%，创近十年最高水平。
但一些不利因素仍值得关注：一是制造业投资仍在回落过程中，由于工业企业利润已开始负增长，工业产能利用率仍在下降，制造业企业扩大投资的意愿尚未回升;二是社会消费品零售3月份虽然出现反弹，但主要受价格驱动影响，实际增速仍在回落;三是失业率较上月回落0.1个百分点至5.2%，仍处于较高的区间。
GDP 一季度暂时企稳
第二产业成为主要力量
今年季度GDP同比增长6.4%，与2018年四季度持平，避免了连续减速的局面，也略好于市场预期。不过经季节调整后环比增长1.4%（年率为5.72%），为2016年二季度以来最低：名义增速为7.84%，仍在下降过程中。因此，经济尽管有所企稳，但主要受短期政策刺激影响，基础仍需巩固。
分结构来看，第二产业同比增长6.1%，较上季度加快0.3个百分点，成为GDP企稳的主要力量。尤其是规模以上工业在3月出现强劲反弹，同比增长8.5%，较一二月加快了3.2个百分点，虽然有春节错位的影响，但也属十分强劲。一季度规模以上工业同比增长6.5名，高于去年全年的6.2%。由第二产业与工业增速推算，可知建筑业增速也不慢，PMI系列数据显示3月份建筑业商务活动指数为61.7%，位于高位景气区间，应主要由基建与房地产投资带动。可以看出，自去年末中央加大对民营企业支持力度，以及季度地方债加快发行支持基建投资以来，工业与建筑业回暖迹象较为明显，政策发力成为GDP企稳的重要动力。
除了第二产业强劲复苏外，第一产业与第三产业增速均较上季度有所回落。其中第三产业同比增长7%，较上季度回落0.4个百分点。从已公布的细项看，各服务业行业有所分化。受一季度社融与信贷超预期增长以及证券市场显著回暖影响，金融业增速大幅回升，同比增长7%，成为支撑服务业的主力军。此外，租赁和商务服务业、住宿和餐饮业、批发和零售业增速回暖，由此预计其余服务业可能增速有定回落，包括交通运输、邮电通信、房地产和其他服务业等。
工业显著反弹
服务业稳中趋降
工业生产显著反弹。 季度规模以上工业增加值累计同比增长6.5%，略低于2018年同期的6.8%，但较2018年全年的6.2%有所回升。1-2月，受需求放缓和季节性因素的影响，工业增加值同比增长5.3%，连续5个月低于6%，为2010年以来同期最低水平;3月，受2018年同期基数较低和生产季节性回暖影响，采矿业和制造业生产显著加快，推动工业增加值大幅反弹3.2个百分点至8.5%，显著高于2015年以来同期水平，创下2014年7月（不含春节期间）以来新高。
制造业PMI扩张速度有所回升并重返扩张区间，与工业增加值相互印证。今年一季度制造业PMI先降后升，自2018年12月连续3个月运行在收缩区间后，于3月反弹至50.5%，重返50%的荣枯线上方，虽仍为近三年同期低点，但生产、需求、库存、就业和预期分项指数全面较上月回升，显示出制造业景气度有所回升。
分企业类型看，民营企业和中小企业生产显著加快。受2018年四季度以来政府加大对民营经济支持力度提振，一季度民营企业生产显著加快。1-2月和3月私营企业工业增加值分别同比增长8.3%和14.2%，显著高于2018年同期的6.6%和6.7%以及2018年全年的6.2%。从3月份大、中、小型企业制造业PMI来看，中小型企业制造业PMI回升幅度明显快于大型企业，在连续5个月于50%的荣枯线下方探底后，已接近重返扩张区间。
分行业看，中游原材料类和加工组装类行业高速增长，部分下游消费品类行业显著回升。受大宗商品价格回升影响， 季度中游原材料类行业如黑色金属加工业、有色金属加工业、非金属矿物制品业工业.金属制品业工业增加值累计同比增長7.9%、10.1%、11.5%、II%，分别比2018年全年高0.9、2.3、6.9、7.2个百分点;受出口交货值持续回升拉动，中游加工组装类行业如通用设备、铁路船舶等运输设备、电气机械制造业分别累计同比增长8.4%、10.9%、II%，分别比2018年全年高1.2、5.6、3.7个百分点，均高于季度6.5%的工业整体增速。一季度下游消费品类行业开局较弱，季末部分行业出现显著好转。3月，汽车行业在连续四个月负增长后首度转正至2.6%，较1-2月显著加快7.9个百分点;纺织业较1-2月大幅加快8.8个百分点至9名，为2013年4月以来最高点。
分产品看，基建和房地产相关工业产品快速增长。受房地产和基建投资拉动，今年季度粗钢、钢材和水泥产量累计同比增长9.9%、10.8%、10.4%，分别比2018年全年高3.3、2.3和6.4个百分点。
服务业稳中趋降。服务业生产指数前低后高。今年一季度全国服务业生产指数同比增长7.4%，分别低于2018年同期和全年0.7和0.3个百分点。3月服务业生产指数同比增长7.6%，较1-2月加快0.3个百分点。分行业来看，信息传输、软件和信息技术服务业持续高速增长，一季度累计同比增长21.2%，不及2018年全年的37%，但仍为服务业平稳发展的主要动力;租赁和商务服务业增加值同比增长8.3%，金融业增长7%，住宿和餐饮业增长6名，批发和零售业增长5.8%，增速均比2018年四季度有所提升。服务业PMI保持平稳较快增长。今年一季度服务业PMI总体继续运行在扩张区间，扩张速度保持平稳较快增长，显著好于2018年四季度，与近三年同期基本持平。3月服务业PMI录得53%，较上月微升0.1个百分点，显示服务业运行稳定。 投资开局良好
出口季节性反弹
从需求端的三大动力来看，一季度资本形成总额贡献率为12.1%，为近十年来的最低水平。固定资产投资增速虽有回升但仍慢于去年同期，且企业仍处于去库存阶段，导致资本贡献率下降;一季度最终消费支出贡献了65.1%，较去年各季度高于70%的比重显著降低。社会消费品零售增速逐月回升，但弱于去年同期，且主要受价格上涨驱动;一季度净出口的贡献率为22.8%，一举扭转了持续四个季度的负增长局面，创近十年来的最高水平，主要由于出口增速季节性回暖而进口仍在回落，贸易顺差大幅增加。
投资开局增长势头良好。今年1-3月，全国固定资产投资同比增长6.3%，增速比1-2月提高0.2个百分点，比2018年同期低1.2个百分点;经季节调整后，3月环比增长0.45%，相当于折年后增长5.54%，高于2月的5.16%03月固定资产投资稳步回暖主要由房地产开发投资高位增长支撑，同时基建投资继续复苏也贡献了积极力量。总体来看，今年一季度投资延续2018年四季度以来的回暖态势，开年财政政策更为积极与信用环境趋于宽松对稳投资发挥了有效作用。不过，民间投资1-3月份同比增长6.4%，增速比1-2月份回落1.1个百分点，主要受制造业投资回落拖累，投资内生动力尚需要增强。从三大支柱的增长情况来看，一季度基建投资连续小幅回升，制造业投资连续回落，地产投资则继续走高。
基建投资稳步复苏。1-3月第三产业中的基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增速较1-2月回升0.1个百分点至4.4%03月为季末财政支出大月，且地方债发行前置为财政投放提供了有力支持，今年季度地方政府债券已发行1.4万亿元，远远高于2018年同期的2195.44亿元。3月份以来各地加快重大项目集中开工，基建投资执行进度明显加快，但由于2018年同期基数较高，且资金来源仍有缺口，今年一季度复苏呈现缓步慢行态势。
制造业投资继续走低。1-3月制造业投资同比增速较1-2月回落1.3个百分点至4.6%，连续第二个月回落，为2018年4月以来的最低水平。规模以上工业企业利润增速已经转负，制造业仍处景气下降阶段，主动去库存步伐尚未结束，制造业投资呈现震荡走低态势。
房地产开发投资维持高位。1-3月房地产开发投资同比增速较1-2月提升0.2个百分点至11.8%，是2014年12月以来的最高水平。分析其原因，首先是虽然土地成交面积已连续下跌，但1-2月土地购置费增速仍处于两位数高位，显示土地购置费支撑仍未消退。二是近期部分一二线城市商品房成交大幅回暖改善了开发商预期与现金流，1-3月商品房销售面积降幅收窄2.7个百分点至0.9%，70个大中城市房价有所抬头，从而带动投资走高，1-3月新开工面积反弹5.9个百分点至11.9%0三是流动性较充裕条件下的房地产企业融资环境显著好转，1-3月到位资金增速大幅提高3.8个百分点。四是施工情况继续回暖，带动建安投资继续改善，1-3月施工面积同比增长8.2%，较1-2月再提高1.4个百分点。
社会消费品零售名义增速回升，实际增速回落。3月社会消费品零售总额同比名义增长8.7%，较1-2月加快0.5个百分点，扣除价格因素实际增长6.7%，较1-2月回落0.4个百分点。1-3月，社会消费品零售总额同比名义增长8.3%，较去年同期回落1.5个百分点，较去年全年回落0.7个百分点，扣除价格因素实际增长6.9%，较去年同期回落1.2个百分点，主要原因在于汽车类、石油及制品类、居住类相关商品消费增速下滑。
居住类商品消费止跌回升。3月商品房销售额同比增速由上月的2.8%反弹至5.6%，特别是一二线城市销售明显回暖，出现“小阳春”的现象，带动居住类商品消费上涨，建筑及装潢材料类、家具类、家用电器和音像器材类商品消费同比分别增长10.8%、12.8%、15.2%，分别较1-2月加快4.2、12.1、11.9个百分点。
居民可支配收入稳定增长，消费支出结构不断升级。1-3月，全国居民人均可支配收入达8493元，同比名义增长8.7%，较去年同期回落0.1个百分点，扣除价格因素实际增长6.8%，较去年同期加快0.2個百分点;全国居民人均消费支出5538元，同比名义增长7.3%，较去年同期回落0.3个百分点，扣除价格因素实际增长5.4%，与去年同期持平。今年一季度，服务消费占全部居民最终消费支出的比重是47.7%，较上年同期提高1.4个百分点，消费支出结构不断升级。
消费升级态势延续。一是网络消费增速始终高于整体消费增速。今年一季度，实物商品网上零售额同比增长21%，增速较社会消费品零售总额高12.7个百分点，占社会消费品零售总额的比重为18.2%，较去年同期提高2.1个百分点。二是部分升级类商品销售增长较快。今年一季度，限额以上单位化妆品类、通讯器材类商品同比分别增长10.9%和10%，增速较整体分别高2.6和1.7个百分点。三是乡村市场零售占比稳步提高。今年季度，乡村消费品零售额同比增长9.2%，增速比城镇高1个百分点，占社会消费品零售总额的比重为14.7%，较去年同期提高0.1个百分点。
出口反弹进口下滑，贸易顺差扩大。受到春节这一季节性因素影响，今年1月抢出口、2月停产和3月全面复工，出口增速出现“中间低两头高”的特征。由于国内生产动能仍然疲弱和基数效应等因素影响，进口增速持续下滑。今年季度，我国外贸进出口总值1.03万亿美元，下降1.5%0其中，出口5517.6亿美元，增长1.4名;进口4754.5亿美元，下降4.8名;贸易顺差763.1亿美元，扩大70.6%0从整体上看，今年一季度进出口同比增速均弱于2018年四季度和2018年全年。但是，由于进口表现相对于出口表现更弱，一季度贸易顺差大幅增长。在拉动今年 季度GDP增速的三驾马车中，净出口的贡献明显提升。 季度外贸发展呈现以下特点：一是3月当月进出口增速较快，出口呈现两位数增长。按美元计价，3月份出口1986.7亿美元，增长14.2名;进口1660.3亿美元，下降7.6%0二是一般贸易进出口增长且比重上升。一般贸易进出口4.17万亿元，增长6%，占我国进出口总值的59.6%，比去年同期提升1.3个百分点，贸易方式结构持续优化。三是对欧盟、东盟和日本等主要贸易伙伴进出口保持较快增长。对欧盟进出口总值为I.II万亿元，增长11.5%，占我国外贸总值的15.8%：与东盟贸易总值为9345.5亿元，增长8.1%，占13.3%0同期，中美贸易总值为8158.6亿元，下降11%，占11.6%0四是对“一带一路”沿线国家进出口增速好于整体。对“ 带路”沿线国家合计进出口2万亿元，增长7.8%，高出外贸整体增速4.1个百分点，占外贸总值的28.6%，比重提升1.1个百分点。五是机电产品和劳动密集型产品出口同步增长。机电产品出口2.21万亿元，增长5.4%，占我国出口总值的58.8%0同期，服装、玩具等七大类劳动密集型产品合计出口6855.3亿元，增长6.5%，占出口总值的18.2%。
金融环境数据全面回暖
宽松效果显现
社融增量超预期，人民币贷款仍是主力，企业债和地方债支撑作用明显。今年一季度社会融资规模增量为8.18万亿元，比上年同期多2.34万亿元。其中，3月份社会融资规模增量为2.86万亿元，比上年同期多1.28万亿元。从分项数据上看，新增人民币贷款仍是主力。 季度对实体经济发放的人民币贷款增加6.29万亿元，同比多增1.44万亿元，占新增社融的比重为76.9%，较去年同期下降6.1个百分点。表外融资修复取得进展，但较去年同期贡献仍为负。今年一季度委托贷款减少2278亿元，同比少减1031億元：信托贷款增加836亿元，同比多增109亿元;未贴现的银行承兑汇票增加2049亿元，同比多增829亿元。企业直接融资，特别是债券融资改善显著。 季度企业债券净融资9071亿元，同比多增3801亿元：非金融企业境内股票融资531亿元，同比少增752亿元。地方债提前加速发行也是重要贡献。今年一季度地方政府专项债券净融资5391亿元，同比多增4622亿元。
新增人民币贷款超预期，企业贷款和短期贷款及票据占比提升。今年一季度人民币贷款增加5.81万亿元，同比多增9526亿元，其中，3月人民币贷款增加1.69万亿元，同比多增5777亿元。分部门看，住户部门贷款增加1.81万亿元，其中，短期贷款增加4292亿元、中长期贷款增加1.38万亿元。非金融企业及机关团体贷款增加4.48万亿元，在新增人民币贷款中占比77.1%，高于去年同期和上季度，其中，短期贷款增加1.05万亿元、中长期贷款增加2.57万亿元、票据融资增加7833亿元。非银行业金融机构贷款减少4879亿元。期限结构方面，短期贷款及票据融资增加2.26万亿元、中长期贷款3.95万亿元，短期贷款及票据占比为39%，高于去年同期和上季度。
M2和Ml增速双双回升，剪刀差持续收窄。M2增速回升至8.6%，创一年来新高，较上月末和去年同期分别回升0.6和0.4个百分点。究其原因，一是与季末财政投放力度加大有关，3月是财政投放大月，财政存款大幅下降6928亿元，比2018年同期多降逾2000亿元。二是信贷投放回暖，促使存款派生能力提高。Ml增速4.6%，Ml和M2负剪刀差连续两个月收窄，显示企业现金流已经在逐步好转，企业活力有所增强。
但一些不利因素仍值得关注：一是制造业投资仍在回落过程中，由于工业企业利润已开始负增长，工业产能利用率仍在下降，制造业企业扩大投资的意愿尚未回升;二是社会消费品零售3月份虽然出现反弹，但主要受价格驱动影响，实际增速仍在回落;三是失业率较上月回落0.1个百分点至5.2%，仍处于较高的区间。
GDP 一季度暂时企稳
第二产业成为主要力量
今年季度GDP同比增长6.4%，与2018年四季度持平，避免了连续减速的局面，也略好于市场预期。不过经季节调整后环比增长1.4%（年率为5.72%），为2016年二季度以来最低：名义增速为7.84%，仍在下降过程中。因此，经济尽管有所企稳，但主要受短期政策刺激影响，基础仍需巩固。
分结构来看，第二产业同比增长6.1%，较上季度加快0.3个百分点，成为GDP企稳的主要力量。尤其是规模以上工业在3月出现强劲反弹，同比增长8.5%，较一二月加快了3.2个百分点，虽然有春节错位的影响，但也属十分强劲。一季度规模以上工业同比增长6.5名，高于去年全年的6.2%。由第二产业与工业增速推算，可知建筑业增速也不慢，PMI系列数据显示3月份建筑业商务活动指数为61.7%，位于高位景气区间，应主要由基建与房地产投资带动。可以看出，自去年末中央加大对民营企业支持力度，以及季度地方债加快发行支持基建投资以来，工业与建筑业回暖迹象较为明显，政策发力成为GDP企稳的重要动力。
除了第二产业强劲复苏外，第一产业与第三产业增速均较上季度有所回落。其中第三产业同比增长7%，较上季度回落0.4个百分点。从已公布的细项看，各服务业行业有所分化。受一季度社融与信贷超预期增长以及证券市场显著回暖影响，金融业增速大幅回升，同比增长7%，成为支撑服务业的主力军。此外，租赁和商务服务业、住宿和餐饮业、批发和零售业增速回暖，由此预计其余服务业可能增速有定回落，包括交通运输、邮电通信、房地产和其他服务业等。
工业显著反弹
服务业稳中趋降
工业生产显著反弹。 季度规模以上工业增加值累计同比增长6.5%，略低于2018年同期的6.8%，但较2018年全年的6.2%有所回升。1-2月，受需求放缓和季节性因素的影响，工业增加值同比增长5.3%，连续5个月低于6%，为2010年以来同期最低水平;3月，受2018年同期基数较低和生产季节性回暖影响，采矿业和制造业生产显著加快，推动工业增加值大幅反弹3.2个百分点至8.5%，显著高于2015年以来同期水平，创下2014年7月（不含春节期间）以来新高。
制造业PMI扩张速度有所回升并重返扩张区间，与工业增加值相互印证。今年一季度制造业PMI先降后升，自2018年12月连续3个月运行在收缩区间后，于3月反弹至50.5%，重返50%的荣枯线上方，虽仍为近三年同期低点，但生产、需求、库存、就业和预期分项指数全面较上月回升，显示出制造业景气度有所回升。
分企业类型看，民营企业和中小企业生产显著加快。受2018年四季度以来政府加大对民营经济支持力度提振，一季度民营企业生产显著加快。1-2月和3月私营企业工业增加值分别同比增长8.3%和14.2%，显著高于2018年同期的6.6%和6.7%以及2018年全年的6.2%。从3月份大、中、小型企业制造业PMI来看，中小型企业制造业PMI回升幅度明显快于大型企业，在连续5个月于50%的荣枯线下方探底后，已接近重返扩张区间。
分行业看，中游原材料类和加工组装类行业高速增长，部分下游消费品类行业显著回升。受大宗商品价格回升影响， 季度中游原材料类行业如黑色金属加工业、有色金属加工业、非金属矿物制品业工业.金属制品业工业增加值累计同比增長7.9%、10.1%、11.5%、II%，分别比2018年全年高0.9、2.3、6.9、7.2个百分点;受出口交货值持续回升拉动，中游加工组装类行业如通用设备、铁路船舶等运输设备、电气机械制造业分别累计同比增长8.4%、10.9%、II%，分别比2018年全年高1.2、5.6、3.7个百分点，均高于季度6.5%的工业整体增速。一季度下游消费品类行业开局较弱，季末部分行业出现显著好转。3月，汽车行业在连续四个月负增长后首度转正至2.6%，较1-2月显著加快7.9个百分点;纺织业较1-2月大幅加快8.8个百分点至9名，为2013年4月以来最高点。
分产品看，基建和房地产相关工业产品快速增长。受房地产和基建投资拉动，今年季度粗钢、钢材和水泥产量累计同比增长9.9%、10.8%、10.4%，分别比2018年全年高3.3、2.3和6.4个百分点。
服务业稳中趋降。服务业生产指数前低后高。今年一季度全国服务业生产指数同比增长7.4%，分别低于2018年同期和全年0.7和0.3个百分点。3月服务业生产指数同比增长7.6%，较1-2月加快0.3个百分点。分行业来看，信息传输、软件和信息技术服务业持续高速增长，一季度累计同比增长21.2%，不及2018年全年的37%，但仍为服务业平稳发展的主要动力;租赁和商务服务业增加值同比增长8.3%，金融业增长7%，住宿和餐饮业增长6名，批发和零售业增长5.8%，增速均比2018年四季度有所提升。服务业PMI保持平稳较快增长。今年一季度服务业PMI总体继续运行在扩张区间，扩张速度保持平稳较快增长，显著好于2018年四季度，与近三年同期基本持平。3月服务业PMI录得53%，较上月微升0.1个百分点，显示服务业运行稳定。 投资开局良好
出口季节性反弹
从需求端的三大动力来看，一季度资本形成总额贡献率为12.1%，为近十年来的最低水平。固定资产投资增速虽有回升但仍慢于去年同期，且企业仍处于去库存阶段，导致资本贡献率下降;一季度最终消费支出贡献了65.1%，较去年各季度高于70%的比重显著降低。社会消费品零售增速逐月回升，但弱于去年同期，且主要受价格上涨驱动;一季度净出口的贡献率为22.8%，一举扭转了持续四个季度的负增长局面，创近十年来的最高水平，主要由于出口增速季节性回暖而进口仍在回落，贸易顺差大幅增加。
投资开局增长势头良好。今年1-3月，全国固定资产投资同比增长6.3%，增速比1-2月提高0.2个百分点，比2018年同期低1.2个百分点;经季节调整后，3月环比增长0.45%，相当于折年后增长5.54%，高于2月的5.16%03月固定资产投资稳步回暖主要由房地产开发投资高位增长支撑，同时基建投资继续复苏也贡献了积极力量。总体来看，今年一季度投资延续2018年四季度以来的回暖态势，开年财政政策更为积极与信用环境趋于宽松对稳投资发挥了有效作用。不过，民间投资1-3月份同比增长6.4%，增速比1-2月份回落1.1个百分点，主要受制造业投资回落拖累，投资内生动力尚需要增强。从三大支柱的增长情况来看，一季度基建投资连续小幅回升，制造业投资连续回落，地产投资则继续走高。
基建投资稳步复苏。1-3月第三产业中的基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增速较1-2月回升0.1个百分点至4.4%03月为季末财政支出大月，且地方债发行前置为财政投放提供了有力支持，今年季度地方政府债券已发行1.4万亿元，远远高于2018年同期的2195.44亿元。3月份以来各地加快重大项目集中开工，基建投资执行进度明显加快，但由于2018年同期基数较高，且资金来源仍有缺口，今年一季度复苏呈现缓步慢行态势。
制造业投资继续走低。1-3月制造业投资同比增速较1-2月回落1.3个百分点至4.6%，连续第二个月回落，为2018年4月以来的最低水平。规模以上工业企业利润增速已经转负，制造业仍处景气下降阶段，主动去库存步伐尚未结束，制造业投资呈现震荡走低态势。
房地产开发投资维持高位。1-3月房地产开发投资同比增速较1-2月提升0.2个百分点至11.8%，是2014年12月以来的最高水平。分析其原因，首先是虽然土地成交面积已连续下跌，但1-2月土地购置费增速仍处于两位数高位，显示土地购置费支撑仍未消退。二是近期部分一二线城市商品房成交大幅回暖改善了开发商预期与现金流，1-3月商品房销售面积降幅收窄2.7个百分点至0.9%，70个大中城市房价有所抬头，从而带动投资走高，1-3月新开工面积反弹5.9个百分点至11.9%0三是流动性较充裕条件下的房地产企业融资环境显著好转，1-3月到位资金增速大幅提高3.8个百分点。四是施工情况继续回暖，带动建安投资继续改善，1-3月施工面积同比增长8.2%，较1-2月再提高1.4个百分点。
社会消费品零售名义增速回升，实际增速回落。3月社会消费品零售总额同比名义增长8.7%，较1-2月加快0.5个百分点，扣除价格因素实际增长6.7%，较1-2月回落0.4个百分点。1-3月，社会消费品零售总额同比名义增长8.3%，较去年同期回落1.5个百分点，较去年全年回落0.7个百分点，扣除价格因素实际增长6.9%，较去年同期回落1.2个百分点，主要原因在于汽车类、石油及制品类、居住类相关商品消费增速下滑。
居住类商品消费止跌回升。3月商品房销售额同比增速由上月的2.8%反弹至5.6%，特别是一二线城市销售明显回暖，出现“小阳春”的现象，带动居住类商品消费上涨，建筑及装潢材料类、家具类、家用电器和音像器材类商品消费同比分别增长10.8%、12.8%、15.2%，分别较1-2月加快4.2、12.1、11.9个百分点。
居民可支配收入稳定增长，消费支出结构不断升级。1-3月，全国居民人均可支配收入达8493元，同比名义增长8.7%，较去年同期回落0.1个百分点，扣除价格因素实际增长6.8%，较去年同期加快0.2個百分点;全国居民人均消费支出5538元，同比名义增长7.3%，较去年同期回落0.3个百分点，扣除价格因素实际增长5.4%，与去年同期持平。今年一季度，服务消费占全部居民最终消费支出的比重是47.7%，较上年同期提高1.4个百分点，消费支出结构不断升级。
消费升级态势延续。一是网络消费增速始终高于整体消费增速。今年一季度，实物商品网上零售额同比增长21%，增速较社会消费品零售总额高12.7个百分点，占社会消费品零售总额的比重为18.2%，较去年同期提高2.1个百分点。二是部分升级类商品销售增长较快。今年一季度，限额以上单位化妆品类、通讯器材类商品同比分别增长10.9%和10%，增速较整体分别高2.6和1.7个百分点。三是乡村市场零售占比稳步提高。今年季度，乡村消费品零售额同比增长9.2%，增速比城镇高1个百分点，占社会消费品零售总额的比重为14.7%，较去年同期提高0.1个百分点。
出口反弹进口下滑，贸易顺差扩大。受到春节这一季节性因素影响，今年1月抢出口、2月停产和3月全面复工，出口增速出现“中间低两头高”的特征。由于国内生产动能仍然疲弱和基数效应等因素影响，进口增速持续下滑。今年季度，我国外贸进出口总值1.03万亿美元，下降1.5%0其中，出口5517.6亿美元，增长1.4名;进口4754.5亿美元，下降4.8名;贸易顺差763.1亿美元，扩大70.6%0从整体上看，今年一季度进出口同比增速均弱于2018年四季度和2018年全年。但是，由于进口表现相对于出口表现更弱，一季度贸易顺差大幅增长。在拉动今年 季度GDP增速的三驾马车中，净出口的贡献明显提升。 季度外贸发展呈现以下特点：一是3月当月进出口增速较快，出口呈现两位数增长。按美元计价，3月份出口1986.7亿美元，增长14.2名;进口1660.3亿美元，下降7.6%0二是一般贸易进出口增长且比重上升。一般贸易进出口4.17万亿元，增长6%，占我国进出口总值的59.6%，比去年同期提升1.3个百分点，贸易方式结构持续优化。三是对欧盟、东盟和日本等主要贸易伙伴进出口保持较快增长。对欧盟进出口总值为I.II万亿元，增长11.5%，占我国外贸总值的15.8%：与东盟贸易总值为9345.5亿元，增长8.1%，占13.3%0同期，中美贸易总值为8158.6亿元，下降11%，占11.6%0四是对“一带一路”沿线国家进出口增速好于整体。对“ 带路”沿线国家合计进出口2万亿元，增长7.8%，高出外贸整体增速4.1个百分点，占外贸总值的28.6%，比重提升1.1个百分点。五是机电产品和劳动密集型产品出口同步增长。机电产品出口2.21万亿元，增长5.4%，占我国出口总值的58.8%0同期，服装、玩具等七大类劳动密集型产品合计出口6855.3亿元，增长6.5%，占出口总值的18.2%。
金融环境数据全面回暖
宽松效果显现
社融增量超预期，人民币贷款仍是主力，企业债和地方债支撑作用明显。今年一季度社会融资规模增量为8.18万亿元，比上年同期多2.34万亿元。其中，3月份社会融资规模增量为2.86万亿元，比上年同期多1.28万亿元。从分项数据上看，新增人民币贷款仍是主力。 季度对实体经济发放的人民币贷款增加6.29万亿元，同比多增1.44万亿元，占新增社融的比重为76.9%，较去年同期下降6.1个百分点。表外融资修复取得进展，但较去年同期贡献仍为负。今年一季度委托贷款减少2278亿元，同比少减1031億元：信托贷款增加836亿元，同比多增109亿元;未贴现的银行承兑汇票增加2049亿元，同比多增829亿元。企业直接融资，特别是债券融资改善显著。 季度企业债券净融资9071亿元，同比多增3801亿元：非金融企业境内股票融资531亿元，同比少增752亿元。地方债提前加速发行也是重要贡献。今年一季度地方政府专项债券净融资5391亿元，同比多增4622亿元。
新增人民币贷款超预期，企业贷款和短期贷款及票据占比提升。今年一季度人民币贷款增加5.81万亿元，同比多增9526亿元，其中，3月人民币贷款增加1.69万亿元，同比多增5777亿元。分部门看，住户部门贷款增加1.81万亿元，其中，短期贷款增加4292亿元、中长期贷款增加1.38万亿元。非金融企业及机关团体贷款增加4.48万亿元，在新增人民币贷款中占比77.1%，高于去年同期和上季度，其中，短期贷款增加1.05万亿元、中长期贷款增加2.57万亿元、票据融资增加7833亿元。非银行业金融机构贷款减少4879亿元。期限结构方面，短期贷款及票据融资增加2.26万亿元、中长期贷款3.95万亿元，短期贷款及票据占比为39%，高于去年同期和上季度。
M2和Ml增速双双回升，剪刀差持续收窄。M2增速回升至8.6%，创一年来新高，较上月末和去年同期分别回升0.6和0.4个百分点。究其原因，一是与季末财政投放力度加大有关，3月是财政投放大月，财政存款大幅下降6928亿元，比2018年同期多降逾2000亿元。二是信贷投放回暖，促使存款派生能力提高。Ml增速4.6%，Ml和M2负剪刀差连续两个月收窄，显示企业现金流已经在逐步好转，企业活力有所增强。