中报披露在本周结束，“国家队”的代表之一证金公司在券商股的布局引发市场关注。和同属金融行业的银行、保险相比，二季度券商股表现平平，部分个股甚至向下“挖坑”，但疲弱的走势并不妨碍证金公司出手买入。统计显示，除了上市一年以内的次新券商股之外，证金公司对其它券商股大多进行了增持，按二季度的成交均价计算，投入超过265亿元。更令人瞩目的是，证金公司对6家券商股增持之后的持股比例达到4.99%，整齐划一（见附表）。
　　


　　4.99%和5%的举牌线只有一步之遥，相信这大概率不是巧合，而是建仓时经过精密测算、精心安排。根据相关证券法规，投资者及其一致行动人拥有权益的股份，达到一个上市公司已发行股份的5%后就达到举牌线。此后每增持或减持5%都需要公告，减持到5%以下也需要公告。同时，达到举牌线的股票买入后6个月内是不能卖出的，否则收益归上市公司所有。换言之，达到5%举牌线之后，持有者的进出便受到极大限制。此次证金公司增持到距离举牌线仅有微小差距的4.99%主动缩手，显然对券商股的操作留有余地，而不是一味地“买买买”。
　　在证金公司二季度增持多家券商股消息曝光之后，券商股在本周初上演了集体狂欢。虽然证金公司的增持肯定了券商股在前期底部的投资价值，但证金公司既然选择在举牌线前缩手，那么在某种程度上也成为了股民的对手盘。这部分二季度增持的筹码既然没有买卖限制，一旦股价大涨，证金公司随时可以抽身而去。去年三季度“恒大系”在梅雁吉祥上的操作就是经典的例子：先是增持到4.95%给市场留下随时可能举牌的朦胧预期，在游资炒高股价之后反手卖出，“割韭菜”效率之高令人叹为观止。而在4月份雄安概念被热炒之时，证金公司对短期快速飙升的概念股，如河钢股份、华夏幸福、唐山港等果断卖出清空离场。此次增持券商股之后，如果市场还是选择短炒对待，那么证金公司逢高卖出的可能性也不会小。
　　事实上，在二季度证金公司加码的股票，包括券商股以及前期市场关注的中小创品种，不少都是提前下跌、表现较弱的品种，这种“低吸高抛”的风格，说明证金公司在目前A股市场上扮演的是一种“削峰填谷”的角色。既然国家队在股市的首要任务就是稳定市场，那么“削峰填谷”也是一种很自然的操作行为。因此，如果散户投资者后知后觉，在消息曝光、股价大幅炒作之后再追高买入，那么也只能是行情的买单者，承担套牢或亏损的痛苦。
　　不过，由于证金公司持仓数量较大，如果账面上没有足够的浮盈、市场上没有足够的对手盘可以供其出货，那么也不可能出現割肉出逃、灌压出货的动作，毕竟这和稳定市场的宗旨矛盾。因此，投资者不妨以二季度的成交均价为依据，近似作为证金公司增持股票的成本进行观察。如果现价超过二季度成交均价30%以上，且近期放量明显，公司的基本面又没有突出的亮点，那么证金公司减仓或出货的可能性就存在，此类品种就不宜盲目买入。
　　反过来说，对于那些证金公司浮盈比例不高（10%以内），距离5%举牌线还有较大增持空间的券商股，如果前期涨幅不大或基本面有改善的迹象，那么也存在补涨的机会。一旦此类品种回调到短期均线附近，且上升趋势保持完好，就存在较大的值博率。典型代表如国投安信、国金证券、东兴证券等。
　　此外，在券商板块集体启动之后，一些拥有上市券商股权的公司也存在价值重估的需求，如果其本身的业绩较好、存在估值优势，也不排除证金公司在三季度逢低增持的可能。典型代表如“广发三杰”：吉林敖东、辽宁成大、中山公用，以及参股多家上市券商的大众交通等。
　　（文中涉及股票，只做举例，不做买入推荐。且作者承诺未持有文中提及股票）