【摘 要】
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基于发达市场的外国投资者改善新兴市场公司信息环境,降低市场投机的视角,利用"沪港通"的政策冲击,考察了外国投资者对股价崩盘风险的影响。研究发现,"沪港通"确实有效降低了
【基金项目】
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国家自然科学基金面上项目“融资融券对下行风险的影响和渠道——基于中国A股市场的实证研究”(71772049);国家自然科学基金面上项目“欧美反倾销对中国上市公司的影响”(71572046)
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基于发达市场的外国投资者改善新兴市场公司信息环境,降低市场投机的视角,利用"沪港通"的政策冲击,考察了外国投资者对股价崩盘风险的影响。研究发现,"沪港通"确实有效降低了标的股票的股价崩盘风险,对"沪港通"前没有外国投资者交易或者"沪港通"后外国投资者交易活跃的股票,"沪港通"改善公司信息环境、降低股价崩盘风险的作用更加显著;在公司盈余管理水平较高的情况下,外国投资者更能发挥其改善公司信息环境的作用,股价崩盘风险有更显著的下降;外国投资者主要是通过信息交易机制,而不是通过监督机制来降低股价崩盘风险的。因此,推进资本市场的进一步开放对于提高市场透明度和资本配置效率,增强资本市场服务实体经济的能力具有重要意义。
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