源自美国的金融海啸波及全球。新兴市场股市的暴跌幅度甚至远远高于成熟市场。这是否意味着新兴市场前几年的好光景已不复存在?法国巴黎银行新兴市场部投资总监Martial Godet近日在上海接受记者采访时表示。大部分新兴市场的暴跌主要来自国际投资人的资金抽离，A股则主要来自大小非减持的恐慌及资产价格的高估。
　　Godet认为，新兴市场的经济体仍然值得看好，未来6个月法国巴黎银行或将增加新兴市场的风险资产配置，但对于A股短期内仍保持谨慎态度。
　　法国巴黎银行是申万巴黎基金管理公司外方股东。也是在本次次贷危机中受伤较轻的少数几家欧洲大银行之一。
　　
　　外资抛盘引发新兴市场暴跌
　　
　　在这场次贷风暴中，新兴市场经济体面临着来自发达国家经济减速甚至衰退的巨大压力。Godet认为，金融风暴已经不可避免地影响到实体经济，美国和欧洲的内需将出现萎缩，这对新兴市场国家的制造业造成巨大影响，所以问题的关键是不能让全球的需求，尤其是发达国家的需求下降过快，否则将对新兴市场国家产生巨大的负面影响。反过来，新兴市场若经济下滑过快，对全球也会产生负面影响。所以目前很多新兴市场国家的政府，希望藉由拉动本国内需以及基础建设。避免出现经济增长下滑过快。这一点是非常必要的。
　　对于新兴市场国家股市的暴跌，Godet认为主要是来自外资的抛盘。Godet解释说，在过去的几年中，美国、欧洲、日本等国家的金融机构利用信贷的杠杆，将大笔资金投向新兴市场国家。如今信贷急剧收缩。这些资金一方面有回流本国的需要，另一方面由于在新兴市场国家已经获得相当丰厚的利润。因而在全球金融动荡的时候，这些新兴市场国家的股市积累了相当大的抛售压力，这也是为什么其跌幅往往比成熟市场高20％到30％左右。
　　Godet认为，这些新兴市场的暴跌并非由于基本面出现了巨大的问题，而只是市场短期买卖均衡的问题。他认为，如果投资者能够承受一定的波动，现在反而是投资新兴市场的好机会。未来经济值得期待的依然是新兴市场国家，如金砖四国，一旦情况稳定，这些市场上涨的速度将超过成熟市场。
　　
　　A股仍有待观察
　　
　　对于今年A股市场的深幅下挫。Godet表示，近一年A股市场的表现几乎出乎所有人的预料，近期全球市场尽管波动较为剧烈，但大幅度下跌后普遍出现一定幅度的反弹，而唯独A股市场却呈现单边下跌态势。至今未有像样的反弹。他认为大小非应该是A股单边下行最重要的诱因之一，大小非的成本很低，投资人可以不计成本地肆意抛售兑现，使市场短期内处于超卖状态。
　　另一个问题是，在全球市场全线下跌之后，A股和其他市场相比在估值上仍然不算便宜，和H股相比，价差仍相当大。Godet认为，这些内因外因交叠所引发的恐慌性抛售，可能要等大小非减持等因素平静后才能稳定，目前A股的趋势仍然无法判断，对A股的投资仍需要十分慎重。
　　
　　对亚洲国家前景乐观
　　
　　作为法国巴黎银行新兴市场部的投资总监，Godet对新兴市场各区域发表了一些看法：
　　“资本市场的表现最终还将归结于经济增长速度，金砖四国仍是很好的投资区域。虽然在新兴市场指数MSCI中，也不乏一些亮眼的国家，但存在流动性不足等问题。”
　　Godet介绍说，就法国巴黎银行资产管理公司的投资组合而言，亚洲在新兴市场中列第一位。
　　经历过此次全球金融危机之后。很多国家会经受较长的辗转期，而亚洲国家的自身修复能力显得更强一些。她们普遍保持着较低的负债率，国与国之间的贸易增长率正逐渐提高。除了亚洲之外，巴西也是不错的投资区域，这是一个相对平衡而现代的国家。紧接着应该是拥有丰富的矿产、天然气、石油资源的俄罗斯。