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【摘 要】 会计信息是企业契约各方与资本市场之间相互联系的桥梁和纽带，资本市场借助
会计信息搭建的平台，引导稀缺的经济资源--资本从低效率的企业流向效率更高的企业，实现资源的优化配置。会计信息虚假产生了两个方面的影响一是投资人放弃了对会计信息的信任，忽视了会计信息对股票价值的决定作用，而我国资本市场的经验数据表明报此目的的投资者其获取成功的概率很小，大部分的人都要承受投资损失，投资人的投资风险被无限放大二是资本市场的有效性降低，资本市场无法根据会计信息进行资源的有效配置，国家发展资本市场的宏观经济目标难以实现。因此，会计信息是影响股票价格的一项非常重要的因素，会计信息决定着股票的内在价值。
【关键词】 会计信息 资本市场 股票价格
一、会计信息与资本市场的关系
资本市场本质上是一个产权交易的场所，它所体现的关系是一种产权关系，而会计信息具有维护和保障产权的基础性功能作用。资本市场与会计信息的联系是天然的。
（1）资本市场对会计信息的影响。
①资本市场的不断发展，促进了会计信息生产技术的不断完善。资本市场日益复杂的产权结构促使企业披露更多有用的信息，以满足产权所有者了解财产安全状况和进行决策的需要，而企业会计信息的生产者必须不断提高自身的素质和业务能力才能满足这种需要。投资人了解企业财务状况变动情况和变动原因的需要促成了财务状况变动表的出现，而更加详细地了解资金运动情况及派现能力的需要又促使财务状况变动表改为现金流量表。此外企业之间相互控股和子公司的出现促成了合并报表编制技术的出现和完善。
②资本市场的不断发展，促进了会计信息生产标准会计准则地位的提高和体系的完善。十七世纪的英国在经历了南海事件之后将对会计信息、外部审计等方面的要求作为重要的法律条文写入了《公司法》二十世纪三十年代的经济危机促使美国制定了公认会计原则。我国年资本市场开始形成，年就出台了第一部会计准则，以后会计准则处于不断的修改与完善之中，直到年出台与国际趋同的会计准则。
③由于资本市场与经济乃至人类社会生活的密切联系，也使会计信息的影响范围日益扩大。会计信息不再局限于管理者和生产者之间的传播，更多的社会公众开始关注、利用会计信息，会计信息成为经济生活的重要元素。
二、会计信息披露应满足资本市场需求
在资本市场形成之前，会计信息披露的对象局限于业主或少数的合伙人，而业主和合伙人的利益是趋于一致的，他们关心的是自身财产的安全和收益情况，从而决定了会计工作的目标是反映经营者的受托责任，会计信息披露也是尽其所能的真实、全面和明晰，会计信息披露可以不考虑外部成本。随着资本市场的形成与发展，会计信息的披露对象扩展到政府部门和社会公众，除投资人和潜在的投资人关注会计信息之外，竞争对手也可以利用公开的会计信息，存在从中发现企业的商业秘密和竞争劣势的可能，会计工作的目标也转向满足投资人决策的需要，从会计信息的外部成本有可能加大这个理由出发，会计信息披露就有了不予充分披露的借口。而站在整个资本市场需要健康发展的角度观察，会计信息不予充分披露，会计信息不对称的矛盾就会加剧，从而会影响到投资人和潜在投资人的信心，资本市场发展就会受到影响，如果將企业披露会计信息增加的个体成本与企业不充分披露会计信息增加的社会成本相比较，后者一定会大于前者。因此，资本市场的发展需要会计信息的充分披露。
资本市场发展至今已日趋成熟，在关于会计目标的争论中，“决策有用观”已占绝对上风，在欧美发达市场更是如此。我国在描述会计工作目标时虽然兼顾“决策有用观”和“受托责任观”两种观点，但仍把“为投资人提供决策有用的信息”放在会计工作目标之首。“决策有用观”与“受托责任观”的根本区别是强调会计工作的主要目标是满足投资人投资决策的需要，而不是反映受托人的责任履行情况。“决策有用观”取代“受托责任观”有其现实条件与环境，即当今的资本市场，投资人关心更多的是手中的股票如何获利，而对企业的经营状况如何、能否持续经营等信息不太关心，因为投资人可能随时卖出或买进股票，这在客观上形成了投资人对会计信息的需求仅仅是投资决策的需要。根据这一需要，会计信息的提供者可以只关心如何满足投资人的决策需求，从会计信息质和量上给予保证，至于信息披露的方式和细节等方面可以做些文章，以尽量避免泄漏商业秘密和避免给竞争对手以可乘之机。
从会计信息披露的终极目标来分析，政府也可以允许企业有选择的披露信息。会计信息披露的终极目标是为了通过资本市场实现资源的优化配置，只要会计信息披露符合可靠性原则，不至于因披露虚假信息而影响资源配置的效率，政府也不应该强迫企业毫无保留地披露全部信息，只要投资人认可，企业可以有选择的披露信息。此外，企业如果因担心泄漏商业秘密而对会计信息披露有所保留的话，从长远考虑并非一定是明智之举。因为在竞争节奏不断加快的市场上，没有永远的商业秘密可言，如果企业只热衷于看管自己的商业秘密而丧失了投资者的信任，从而使投资人放弃自己的时候，其结果是得不偿失的。如果换一种思路，企业坚持不断创新的精神，毫不保留的向投资者披露信息，敢于和竞争对手赛跑，其在赢得投资人信任的同时也并一定能输掉市场，政府从资本市场的长久发展考虑，对敢于充分披露会计信息的企业给予奖励，将更有利于市场和企业的发展。
三、会计信息对股票价格的影响
（1）会计收益信息对股票价格的影响。
按照资本资产定价模型及相关的股票定价理论，股票价值决定于企业的未来收益，以及按照一定的折现率折现计算的结果。而企业的收益信息是会计信息的一部分，虽然会计提供的信息是过去的已实现的收益信息，但未来的收益信息往往是根据过去的收益信息预测得出的，收益信息对股票价值起着决定性的作用。但分析我国的资本市场，股票价格和会计收益发生背离的现象十分严重，其中最为典型的就是高市盈率。市盈率是每股收益与股票市价之比，时期不同，每股收益与股票市价会发生变动，市盈率相应也会变动，在比较成熟的资本市场，市盈率一般不超过倍，而我国的平均市盈率却达到多倍，在年达到过多倍，一些企业的市盈率达到几百倍甚至上千倍，会计收益信息对股票价格的解释力较弱。 （2）每股净资产信息对股票价格的影响
股票价值的估计，除考虑每股收益之外，有人也把每股净资产作为影响元素。每股净资产是一种过去的信息，将其列入影响股票价值的因素主要出于以下考虑一是每股净资产代表的是股票的即时价值。即不论将来的股票价值如何变动，仅就现在而言，股票价值应为其代表的资产的帐面价值，即净资产的价值，至于将来的价值如何变动，往往以净资产作为参照物二是每股净资产与企业的经营实力有关。
（3）每股现金流量信息对股票价格的影响。
每股现金流量信息，尤其是每股经营活动现金流量信息与每股收益信息关系密切，但又各有侧重。前者在于揭示企业的现金支付能力，尤其是判断企业能否派现的一种信号后者在于揭示企业的综合盈利能力。二者可以相互补充，共同揭示企业的盈利本质。每股收益信息是按权责发生制原则反映的，公司有利润时却不一定有现金，存在公司有盈利能力但没有派现能力的可能每股现金流量信息可以说明公司有无派现能力，但对公司盈利能力的说服力不如每股收益信息强。如果评估公司的长期价值，可以不考虑每股流量信息，但从短时间考虑，公司的每股现金流量信息是决定公司当年能否派现的重要信号。
（4）其他会计信息对股票价格的影响
其他会计信息，如会计政策变更，会计估计变更等，也可能引起市场对公司认识的变化，直至股票价格的变化。但为了便于分析、简化分析要素，可以理解为这些信息的变化，最终会传导到会计收益信息的变化，通过会计收益信息的变化再影响股票价格。本文研究会计信息对资本市场影响的着力点在于研究前面介绍的三种信会计信息的影响，至于其他信息的影响，统一归集到通过影响上述三种信息的变化间接影响股票价格。
四、结论
本文在充分肯定会计信息对资本市场的基础性作用的同时也研究了资本市场对会计信息的影响。会计信息就与资本市场的关系而言，应是资本市场的“助推器”而不应是发展“瓶颈”，会计信息披露可能给企业管理当局和部分投资人带来“不便”，但对于保护全体投资人的利益和资本市场健康发展的大局却是利大于弊。关于股票价格的影响因素会有很多，但会计信息无疑是一项重要因素，会计信息决定着股票的内在价值。可能非会计信息因素在某一特殊時期对股票价格的影响会大于会计信息，但应将其控制在一定的范围之内。
【参考文献】
[1] 邹煜璇. 资本市场会计信息披露问题研究[J].《行政事业资产与财务》 2018（13）;
[2] 任健华.会计信息影响资本市场的理论分析[J].《时代金融》 2016（09）;
[3] 本刊编辑部.多层次资本市场发展与中国企业未来的融资[J]. 《中国总会计师》 2016（03）
会计信息搭建的平台，引导稀缺的经济资源--资本从低效率的企业流向效率更高的企业，实现资源的优化配置。会计信息虚假产生了两个方面的影响一是投资人放弃了对会计信息的信任，忽视了会计信息对股票价值的决定作用，而我国资本市场的经验数据表明报此目的的投资者其获取成功的概率很小，大部分的人都要承受投资损失，投资人的投资风险被无限放大二是资本市场的有效性降低，资本市场无法根据会计信息进行资源的有效配置，国家发展资本市场的宏观经济目标难以实现。因此，会计信息是影响股票价格的一项非常重要的因素，会计信息决定着股票的内在价值。
【关键词】 会计信息 资本市场 股票价格
一、会计信息与资本市场的关系
资本市场本质上是一个产权交易的场所，它所体现的关系是一种产权关系，而会计信息具有维护和保障产权的基础性功能作用。资本市场与会计信息的联系是天然的。
（1）资本市场对会计信息的影响。
①资本市场的不断发展，促进了会计信息生产技术的不断完善。资本市场日益复杂的产权结构促使企业披露更多有用的信息，以满足产权所有者了解财产安全状况和进行决策的需要，而企业会计信息的生产者必须不断提高自身的素质和业务能力才能满足这种需要。投资人了解企业财务状况变动情况和变动原因的需要促成了财务状况变动表的出现，而更加详细地了解资金运动情况及派现能力的需要又促使财务状况变动表改为现金流量表。此外企业之间相互控股和子公司的出现促成了合并报表编制技术的出现和完善。
②资本市场的不断发展，促进了会计信息生产标准会计准则地位的提高和体系的完善。十七世纪的英国在经历了南海事件之后将对会计信息、外部审计等方面的要求作为重要的法律条文写入了《公司法》二十世纪三十年代的经济危机促使美国制定了公认会计原则。我国年资本市场开始形成，年就出台了第一部会计准则，以后会计准则处于不断的修改与完善之中，直到年出台与国际趋同的会计准则。
③由于资本市场与经济乃至人类社会生活的密切联系，也使会计信息的影响范围日益扩大。会计信息不再局限于管理者和生产者之间的传播，更多的社会公众开始关注、利用会计信息，会计信息成为经济生活的重要元素。
二、会计信息披露应满足资本市场需求
在资本市场形成之前，会计信息披露的对象局限于业主或少数的合伙人，而业主和合伙人的利益是趋于一致的，他们关心的是自身财产的安全和收益情况，从而决定了会计工作的目标是反映经营者的受托责任，会计信息披露也是尽其所能的真实、全面和明晰，会计信息披露可以不考虑外部成本。随着资本市场的形成与发展，会计信息的披露对象扩展到政府部门和社会公众，除投资人和潜在的投资人关注会计信息之外，竞争对手也可以利用公开的会计信息，存在从中发现企业的商业秘密和竞争劣势的可能，会计工作的目标也转向满足投资人决策的需要，从会计信息的外部成本有可能加大这个理由出发，会计信息披露就有了不予充分披露的借口。而站在整个资本市场需要健康发展的角度观察，会计信息不予充分披露，会计信息不对称的矛盾就会加剧，从而会影响到投资人和潜在投资人的信心，资本市场发展就会受到影响，如果將企业披露会计信息增加的个体成本与企业不充分披露会计信息增加的社会成本相比较，后者一定会大于前者。因此，资本市场的发展需要会计信息的充分披露。
资本市场发展至今已日趋成熟，在关于会计目标的争论中，“决策有用观”已占绝对上风，在欧美发达市场更是如此。我国在描述会计工作目标时虽然兼顾“决策有用观”和“受托责任观”两种观点，但仍把“为投资人提供决策有用的信息”放在会计工作目标之首。“决策有用观”与“受托责任观”的根本区别是强调会计工作的主要目标是满足投资人投资决策的需要，而不是反映受托人的责任履行情况。“决策有用观”取代“受托责任观”有其现实条件与环境，即当今的资本市场，投资人关心更多的是手中的股票如何获利，而对企业的经营状况如何、能否持续经营等信息不太关心，因为投资人可能随时卖出或买进股票，这在客观上形成了投资人对会计信息的需求仅仅是投资决策的需要。根据这一需要，会计信息的提供者可以只关心如何满足投资人的决策需求，从会计信息质和量上给予保证，至于信息披露的方式和细节等方面可以做些文章，以尽量避免泄漏商业秘密和避免给竞争对手以可乘之机。
从会计信息披露的终极目标来分析，政府也可以允许企业有选择的披露信息。会计信息披露的终极目标是为了通过资本市场实现资源的优化配置，只要会计信息披露符合可靠性原则，不至于因披露虚假信息而影响资源配置的效率，政府也不应该强迫企业毫无保留地披露全部信息，只要投资人认可，企业可以有选择的披露信息。此外，企业如果因担心泄漏商业秘密而对会计信息披露有所保留的话，从长远考虑并非一定是明智之举。因为在竞争节奏不断加快的市场上，没有永远的商业秘密可言，如果企业只热衷于看管自己的商业秘密而丧失了投资者的信任，从而使投资人放弃自己的时候，其结果是得不偿失的。如果换一种思路，企业坚持不断创新的精神，毫不保留的向投资者披露信息，敢于和竞争对手赛跑，其在赢得投资人信任的同时也并一定能输掉市场，政府从资本市场的长久发展考虑，对敢于充分披露会计信息的企业给予奖励，将更有利于市场和企业的发展。
三、会计信息对股票价格的影响
（1）会计收益信息对股票价格的影响。
按照资本资产定价模型及相关的股票定价理论，股票价值决定于企业的未来收益，以及按照一定的折现率折现计算的结果。而企业的收益信息是会计信息的一部分，虽然会计提供的信息是过去的已实现的收益信息，但未来的收益信息往往是根据过去的收益信息预测得出的，收益信息对股票价值起着决定性的作用。但分析我国的资本市场，股票价格和会计收益发生背离的现象十分严重，其中最为典型的就是高市盈率。市盈率是每股收益与股票市价之比，时期不同，每股收益与股票市价会发生变动，市盈率相应也会变动，在比较成熟的资本市场，市盈率一般不超过倍，而我国的平均市盈率却达到多倍，在年达到过多倍，一些企业的市盈率达到几百倍甚至上千倍，会计收益信息对股票价格的解释力较弱。 （2）每股净资产信息对股票价格的影响
股票价值的估计，除考虑每股收益之外，有人也把每股净资产作为影响元素。每股净资产是一种过去的信息，将其列入影响股票价值的因素主要出于以下考虑一是每股净资产代表的是股票的即时价值。即不论将来的股票价值如何变动，仅就现在而言，股票价值应为其代表的资产的帐面价值，即净资产的价值，至于将来的价值如何变动，往往以净资产作为参照物二是每股净资产与企业的经营实力有关。
（3）每股现金流量信息对股票价格的影响。
每股现金流量信息，尤其是每股经营活动现金流量信息与每股收益信息关系密切，但又各有侧重。前者在于揭示企业的现金支付能力，尤其是判断企业能否派现的一种信号后者在于揭示企业的综合盈利能力。二者可以相互补充，共同揭示企业的盈利本质。每股收益信息是按权责发生制原则反映的，公司有利润时却不一定有现金，存在公司有盈利能力但没有派现能力的可能每股现金流量信息可以说明公司有无派现能力，但对公司盈利能力的说服力不如每股收益信息强。如果评估公司的长期价值，可以不考虑每股流量信息，但从短时间考虑，公司的每股现金流量信息是决定公司当年能否派现的重要信号。
（4）其他会计信息对股票价格的影响
其他会计信息，如会计政策变更，会计估计变更等，也可能引起市场对公司认识的变化，直至股票价格的变化。但为了便于分析、简化分析要素，可以理解为这些信息的变化，最终会传导到会计收益信息的变化，通过会计收益信息的变化再影响股票价格。本文研究会计信息对资本市场影响的着力点在于研究前面介绍的三种信会计信息的影响，至于其他信息的影响，统一归集到通过影响上述三种信息的变化间接影响股票价格。
四、结论
本文在充分肯定会计信息对资本市场的基础性作用的同时也研究了资本市场对会计信息的影响。会计信息就与资本市场的关系而言，应是资本市场的“助推器”而不应是发展“瓶颈”，会计信息披露可能给企业管理当局和部分投资人带来“不便”，但对于保护全体投资人的利益和资本市场健康发展的大局却是利大于弊。关于股票价格的影响因素会有很多，但会计信息无疑是一项重要因素，会计信息决定着股票的内在价值。可能非会计信息因素在某一特殊時期对股票价格的影响会大于会计信息，但应将其控制在一定的范围之内。
【参考文献】
[1] 邹煜璇. 资本市场会计信息披露问题研究[J].《行政事业资产与财务》 2018（13）;
[2] 任健华.会计信息影响资本市场的理论分析[J].《时代金融》 2016（09）;
[3] 本刊编辑部.多层次资本市场发展与中国企业未来的融资[J]. 《中国总会计师》 2016（03）