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[从已公布2014年业绩报告的上市股份制商业银行情况看，除平安银行依旧保持高速扩张的发展态势外，其他银行均进入稳定发展状态。]
尽管目前16家上市银行数据还未出齐，但5大国有行已亮出“成绩单”，加上几家股份制商业银行的成绩，已可窥出端倪：受利率市场化持续推进、经济下行压力增加、相关业务监管日趋加强等诸多因素影响，上市银行的“金饭碗”已逐渐褪色。
盈利模式差异化凸显
5大国有上市银行已悉数披露了2014年业绩报告。从净利润上看，工商银行实现净利润2763亿元，同比增长5.1%；农业银行实现净利润1795.10亿元，同比增长8.0%；中国银行实现税后利润1771.98亿元，同比增长8.22%；建设银行实现净利润2282.47亿元，同比增长6.10%；交通银行实现净利润658.50亿元，同比增长5.71%。
如何看待5家国有大行净利润增速集体下滑至个位数的现状？中国农业银行行长张云表示，进入新常态后，银行业发展速度会有所调整，其发展速度应和经济增长速度保持在相适应的水平。
还有观点认为，判断上市银行盈利能力，不能仅从净利润增速上进行评价，还应该关注利润总额的情况。工行董事长姜建清就表示，尽管去年5.1%的利润增速与前些年两位数水平相比确实有所下降，但目前该行利润基数已非常大，2014年一年利润即相当于2000年起连续8年的利润总和，已经不可能像过去那样快速增长。
值得关注的是，5家国有大行在盈利模式上已开始分化。如中国银行海外业务资产同比增长18%，占总资产27.4%，税前利润同比增长30%。海外业务税前ROA（资产收益率）提升9bps，而国内业务税前ROA则下降7bps。工商银行互联网金融，则被定位为业务拓展的新增长点。“工行‘融e购’”开业仅1年，交易额突破700亿元，已跻身国内电商前列。小额‘e贷’余额达1527亿元，相比年中的290亿元增长530%。”中金公司分析员黄洁表示，同时，支付方面，工行“e支付”用户超过4100万，预计未来将提升至1亿。
此外，来自兴业证券、招商证券等券商的分析人员均表示，交通银行目前估值水平低于4大行，尽管当前业务亮点不足，但后续题材丰富，其中混合所有制改革和混业经营试点都有望成为该行新特色。
从已公布2014年业绩报告的上市股份制商业银行情况看，除平安银行依旧保持高速扩张的发展态势外，其他银行均进入稳定发展状态。
数据显示，平安银行2014年年末实现营业收入734.1亿元，同比增长40.6%，其中利息净收入530.5亿元，同比增长30.3%，归属母公司净利润198.0亿元，同比增长30.3%，每股收益1.73元。“随着平安银行成本收入比的逐季下行，两行整合的制度红利开始释放。”兴业证券银行业分析师吴畏表示，平安银行前期已披露200亿优先股和100亿普通股融资方案，定增若能如期完成，将打开公司资产运用空间，提升资产运用效率。而年内积极的减值计提和资产处置，也为该行长期成长奠定了坚实的基础。
银行业竞争加剧
银行业来说，2015年的息差收入将面临更为严重的挑战。
从已公布2014年财务快报几家上市银行来看，宁波银行、浦发银行和兴业银行利润同比增速多在15%左右，但民生银行2014年归属于母公司股东的净利润同比增速为5.36%，中信银行归属于本行股东的净利润同比增速为3.87%，2015年的首次降息是否会使部分银行今年净利润增速归零值得关注。
3月1日，央行网站上降息以及存款利率浮动区间扩大的消息公布两小时不到，以“上浮到顶”为关键词的公告已见诸不少中小银行官网及官方微信。“对于一浮到顶的银行，降息之后负债成本是有增无减，而信贷资产端，核心客户、存量的长期借款人的贷款利率会下降，息差收入的下降不可避免。” 某股份行上海分行高管说。
一位券商银行业分析师有相同看法，“银行盈利压力越来越大，所以许多银行不愿上浮到顶，但中小银行机制灵活、有服务特定对象的比较优势，资产段收益率也比较市场化，存款利率上浮则有一定空间。”他说。
不少市场人士亦认为1.3倍的存款利率浮动区间已无限接近利率市场化，而利率市场化是监管层早已定调的改革方向，对银行影响不大。“利率的管制在放松，银行也愈加理性，会根据自身实际情况处理好行内业务，比如存款成本和贷款收益的关系。” 上述上市城商行高管说，调整一次对利润总体影响不大，从整体银行业来看，银行收入利润主要取决于经济面和政策，从单个银行来看，则取决于其战略定位。
虽然目前为止，上市银行仍鲜有存款利率“上浮到顶”者，但不代表后续不会跟进。“存款利率出现差异化，虽然大行暂时不为所动，但不可无视，毕竟部分客户会选择去留的。”一位地方监管部门官员说。
而农行一位要求匿名的高管亦表示，银行存款利率上浮主要取决于银行的盈利情况以及同行之间吸存的竞争程度，大行后续还是很有可能做出部分调整的。
资产将分拆上市
蛰伏了多年的银行股终于一扫此前的“破净”状态，尤其是几波强势上涨，引领大盘冲击4000点。数据显示，目前，建设银行市净率最高为1.10倍。中国银行则摘得四大行市盈率“金牌”，由2013年末的4.79增至7.11倍，市净率与其他银行处于大致相同水平。分析人士指出，过去一段时期，中行股价涨幅显著高于同业，其重要原因在于此前其股价估值水平显著低于可比银行，因而获得较多券商分析师和买方机构认可，尤其是受到A股市场公众投资者的追捧。
中金公司的一份研报，引发市场对银行股估值的巨大遐想。
日前，中金公司发布研报称银行将分拆资产，且最快将在今年二季度启动，而银行未来特定业务将采取“先分拆—再引资—最后上市”的路径演化。由此，中金预测银行股价将有20%以上的上涨空间。
多位市场分析人士表示，不论对于银行自身发展还是股东方，银行资产分拆乃至上市都存在诸多障碍，监管层不会推进这么快。
“这个故事讲起来很美，但实际是另一码事。”华东一家大型券商银行业研究员表示。
“如果银行资产分拆得以实施，对银行估值的确会有相当大的提升，银行内部优质资产很多”，华泰证券银行业研究员张帅说，“不过，市场并没有认识到，比如供应链金融、互联网金融等业务，银行很早就开始做了，规模也不小，但市场对银行估值主要还是参考传统的信贷业务来评定的。”
根据中金研报预计，光大银行和平安银行可能率先试点银行理财业务的分拆，且被分拆业务占现有市值的占比最高；兴业银行可能会率先尝试互联网金融相关业务的拆分。
按照中金提供的数据，预计包括四大行以及主要股份行在内的12家银行，今年底银行理财业务占银行总市值的比例为13%，光大银行理财业务市值占其总市值的33%；信用卡业务方面，光大银行和平安银行信用卡业务市值占比最高，分别为20%和17%。
“银行信用卡、理财和资管等业务如果可以分拆上市，用可比公司估值的方法，可以获得比现在单纯作为银行分项业务高得多的估值。”上述华东地区银行业研究员说，但不论是银行、还是监管层面，想要走出这一步都面临诸多障碍。
尽管目前16家上市银行数据还未出齐，但5大国有行已亮出“成绩单”，加上几家股份制商业银行的成绩，已可窥出端倪：受利率市场化持续推进、经济下行压力增加、相关业务监管日趋加强等诸多因素影响，上市银行的“金饭碗”已逐渐褪色。
盈利模式差异化凸显
5大国有上市银行已悉数披露了2014年业绩报告。从净利润上看，工商银行实现净利润2763亿元，同比增长5.1%；农业银行实现净利润1795.10亿元，同比增长8.0%；中国银行实现税后利润1771.98亿元，同比增长8.22%；建设银行实现净利润2282.47亿元，同比增长6.10%；交通银行实现净利润658.50亿元，同比增长5.71%。
如何看待5家国有大行净利润增速集体下滑至个位数的现状？中国农业银行行长张云表示，进入新常态后，银行业发展速度会有所调整，其发展速度应和经济增长速度保持在相适应的水平。
还有观点认为，判断上市银行盈利能力，不能仅从净利润增速上进行评价，还应该关注利润总额的情况。工行董事长姜建清就表示，尽管去年5.1%的利润增速与前些年两位数水平相比确实有所下降，但目前该行利润基数已非常大，2014年一年利润即相当于2000年起连续8年的利润总和，已经不可能像过去那样快速增长。
值得关注的是，5家国有大行在盈利模式上已开始分化。如中国银行海外业务资产同比增长18%，占总资产27.4%，税前利润同比增长30%。海外业务税前ROA（资产收益率）提升9bps，而国内业务税前ROA则下降7bps。工商银行互联网金融，则被定位为业务拓展的新增长点。“工行‘融e购’”开业仅1年，交易额突破700亿元，已跻身国内电商前列。小额‘e贷’余额达1527亿元，相比年中的290亿元增长530%。”中金公司分析员黄洁表示，同时，支付方面，工行“e支付”用户超过4100万，预计未来将提升至1亿。
此外，来自兴业证券、招商证券等券商的分析人员均表示，交通银行目前估值水平低于4大行，尽管当前业务亮点不足，但后续题材丰富，其中混合所有制改革和混业经营试点都有望成为该行新特色。
从已公布2014年业绩报告的上市股份制商业银行情况看，除平安银行依旧保持高速扩张的发展态势外，其他银行均进入稳定发展状态。
数据显示，平安银行2014年年末实现营业收入734.1亿元，同比增长40.6%，其中利息净收入530.5亿元，同比增长30.3%，归属母公司净利润198.0亿元，同比增长30.3%，每股收益1.73元。“随着平安银行成本收入比的逐季下行，两行整合的制度红利开始释放。”兴业证券银行业分析师吴畏表示，平安银行前期已披露200亿优先股和100亿普通股融资方案，定增若能如期完成，将打开公司资产运用空间，提升资产运用效率。而年内积极的减值计提和资产处置，也为该行长期成长奠定了坚实的基础。
银行业竞争加剧
银行业来说，2015年的息差收入将面临更为严重的挑战。
从已公布2014年财务快报几家上市银行来看，宁波银行、浦发银行和兴业银行利润同比增速多在15%左右，但民生银行2014年归属于母公司股东的净利润同比增速为5.36%，中信银行归属于本行股东的净利润同比增速为3.87%，2015年的首次降息是否会使部分银行今年净利润增速归零值得关注。
3月1日，央行网站上降息以及存款利率浮动区间扩大的消息公布两小时不到，以“上浮到顶”为关键词的公告已见诸不少中小银行官网及官方微信。“对于一浮到顶的银行，降息之后负债成本是有增无减，而信贷资产端，核心客户、存量的长期借款人的贷款利率会下降，息差收入的下降不可避免。” 某股份行上海分行高管说。
一位券商银行业分析师有相同看法，“银行盈利压力越来越大，所以许多银行不愿上浮到顶，但中小银行机制灵活、有服务特定对象的比较优势，资产段收益率也比较市场化，存款利率上浮则有一定空间。”他说。
不少市场人士亦认为1.3倍的存款利率浮动区间已无限接近利率市场化，而利率市场化是监管层早已定调的改革方向，对银行影响不大。“利率的管制在放松，银行也愈加理性，会根据自身实际情况处理好行内业务，比如存款成本和贷款收益的关系。” 上述上市城商行高管说，调整一次对利润总体影响不大，从整体银行业来看，银行收入利润主要取决于经济面和政策，从单个银行来看，则取决于其战略定位。
虽然目前为止，上市银行仍鲜有存款利率“上浮到顶”者，但不代表后续不会跟进。“存款利率出现差异化，虽然大行暂时不为所动，但不可无视，毕竟部分客户会选择去留的。”一位地方监管部门官员说。
而农行一位要求匿名的高管亦表示，银行存款利率上浮主要取决于银行的盈利情况以及同行之间吸存的竞争程度，大行后续还是很有可能做出部分调整的。
资产将分拆上市
蛰伏了多年的银行股终于一扫此前的“破净”状态，尤其是几波强势上涨，引领大盘冲击4000点。数据显示，目前，建设银行市净率最高为1.10倍。中国银行则摘得四大行市盈率“金牌”，由2013年末的4.79增至7.11倍，市净率与其他银行处于大致相同水平。分析人士指出，过去一段时期，中行股价涨幅显著高于同业，其重要原因在于此前其股价估值水平显著低于可比银行，因而获得较多券商分析师和买方机构认可，尤其是受到A股市场公众投资者的追捧。
中金公司的一份研报，引发市场对银行股估值的巨大遐想。
日前，中金公司发布研报称银行将分拆资产，且最快将在今年二季度启动，而银行未来特定业务将采取“先分拆—再引资—最后上市”的路径演化。由此，中金预测银行股价将有20%以上的上涨空间。
多位市场分析人士表示，不论对于银行自身发展还是股东方，银行资产分拆乃至上市都存在诸多障碍，监管层不会推进这么快。
“这个故事讲起来很美，但实际是另一码事。”华东一家大型券商银行业研究员表示。
“如果银行资产分拆得以实施，对银行估值的确会有相当大的提升，银行内部优质资产很多”，华泰证券银行业研究员张帅说，“不过，市场并没有认识到，比如供应链金融、互联网金融等业务，银行很早就开始做了，规模也不小，但市场对银行估值主要还是参考传统的信贷业务来评定的。”
根据中金研报预计，光大银行和平安银行可能率先试点银行理财业务的分拆，且被分拆业务占现有市值的占比最高；兴业银行可能会率先尝试互联网金融相关业务的拆分。
按照中金提供的数据，预计包括四大行以及主要股份行在内的12家银行，今年底银行理财业务占银行总市值的比例为13%，光大银行理财业务市值占其总市值的33%；信用卡业务方面，光大银行和平安银行信用卡业务市值占比最高，分别为20%和17%。
“银行信用卡、理财和资管等业务如果可以分拆上市，用可比公司估值的方法，可以获得比现在单纯作为银行分项业务高得多的估值。”上述华东地区银行业研究员说，但不论是银行、还是监管层面，想要走出这一步都面临诸多障碍。