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摘要:2009/10财年(2009年7月至2010年6月)巴基斯坦政局相对稳定,人民党执政在各方寻求政治利益平衡过程中得以延续,国家经济形势有所改观但基础尚不稳固。新财年伊始,巴基斯坦便遭遇了建国以来的特大洪灾袭击,经济短期出现了经常帐户赤字攀升、国际收支失衡、通货膨胀加剧和货币贬值迅速等一系列问题,特别是内外债务激增,国家债务总额占GDP比重已高达61%,超过巴财政责任和债务限制法令所规定60%的上限。随着洪灾损害的日益显现,如果巴政府仍未采取有效的应对措施,外国援助和侨汇不能如期到位,巴基斯坦恐像上世纪90年代一样将重现债务危机。
关键词:巴基斯坦;国家风险;债务危机
新财年(2010年7月至2011年6月)伊始,巴基斯坦便遭遇了建国以来的特大洪灾袭击,1/5的国土被淹,全国78个地区共有2025万人口受到洪灾影响, 基础设施和居民住房损毁严重。巴政府初步估计,因灾损失可能高达3500亿至5000亿卢比,占巴GDP的2%-3%。此次洪灾损失及灾后重建无疑对巴基斯坦上财年短期向好的经济发展形势产生重大影响,新财年一季度刚结束,包括世行、亚行和IMF等国际金融机构相继下调了巴基斯坦的经济增长预期,将GDP增长率由本财年政府计划的4.5%下调至2.5%左右;巴基斯坦经济短期出现了经常帐户赤字攀升、内外债务激增、通货膨胀加剧、货币贬值迅速等一系列问题。
刚结束的2009/10财年(2009年7月至2010年6月)巴基斯坦财政赤字达到创纪录的9300亿卢比(1美元约合85卢比),占GDP比重为6.3%,高于上一财年的5.2%和该财年调整后5.1%的控制目标。随着巴内外债务激增,财政赤字逐年扩大,国际收支长期失衡,反恐开支巨额增长,洪灾损害日益显现,巴军方日前已发出了改组政府的要求,如果巴政府再不能拿出行之有效的应对措施,不但巴政坛欲再掀波澜,而且巴基斯坦将重现债务危机,宏观经济将再次面临崩溃的危险。
1、 2009/10财年巴基斯坦经济发展呈现短期向好趋势,但基础并不牢固,主权债务激增突显国家风险
上财年(2009年7月至2010年6月)受出口增长、侨汇增加、外援到位、行业复苏,国内消费需求增长、服务业表现良好、政府消减公共开支和经常项目赤字等因素影响,巴GDP从上财年的1.2%提高到4.1%,外汇储备创历史新高,通胀得到有效抑制,主要经济指标呈短期好转趋势;同时,受电力短缺、税收减少,安全形势严峻和国内资源缺乏等因素制约,巴外资出逃严重,卢比贬值较快,主权债务和财政赤字增长迅速,政府债务占GDP的比重高达61%,国家风险凸显。巴基斯坦近五年主要经济指标如下表:
近几年,巴基斯坦经济增长主要依靠消费拉动,经济增长基础并不牢固。2009-2010财年,消费支出对经济增长的贡献率为3.94个百分点,占了全部4.1%的经济增长率的96%。2006-2007财年以来的5年间,巴基斯坦平均经济增长率为4.03%,消费支出对GDP增长率的平均贡献为3.87个百分点,投资支出平均为0.56个百分点,而净出口则平均为-0.4个百分点。近五年来巴基斯坦经济增长“三驾马车”分别的贡献率情况如下图所示:
截至2010年6月30日,巴内债总额高达46527亿卢比,同比上涨20.5%;外债总额为556.3亿美元,同比上涨5.3%。其中,外债占GDP比重为30%,内债占GDP比重为31%。外债方面,公共债务和国际货币基金(IMF)债务分别占外债总额的79%和14%。内债方面,短期债务23991亿卢比,占内债总额的51.6%,非抵押债务和永久债务分别为14562亿和7943亿卢比,分别占内债总额的31.3%和17.1%。债务规模居高不下,严重影响了巴宏观经济的平稳运行。目前,巴政府债务占GDP比重已高达61%,超过巴财政责任和债务限制法令所规定60%的上限。
2 、巴基斯坦财政赤字呈逐年上升的趋势,预算赤字90%依靠国外援助和国内借款来弥补,基本无力自主清偿到期债务
2009/10财年巴基斯坦联邦政府实现财政收入21550亿卢比,其中税收收入13120亿卢比;财政支出28770亿卢比,其中22600亿卢比为经常性支出,占总支出的78.5%,开发性支出6165亿卢比。财政支出的重头主要落在借款利息和国防支出上,分别为6471亿和3429亿卢比。未来两年,随着巴主权债务的纷纷到期,利息支出仍将成为中央财政支出的重要组成部分。近五年巴财政赤字增长趋势如下图:
财政赤字主要通过外部援助和贷款(5104亿卢比)、银行借款(1446亿卢比)、私有化收入(194亿卢比)以及国内其他融资方式来弥补。2009/10财年巴基斯坦财政赤字实际达到创纪录的9300亿卢比,占GDP比重为6.3%,较财年预算提高了30%。2010/11财年(2010年7月至2011年6月),巴基斯坦的财政赤字将达到GDP的6.2%左右,将创纪录的突破110亿美元大关。
3 、巴基斯坦严峻的安全局势不但导致外资大规模出逃,而且每年庞大的反恐军费开支仍不断加重国家财政的负担
2009年巴基斯坦累计发生2586件恐怖袭击事件,有3021人死亡,另有7334人受伤,这个数字已经超过了邻国阿富汗,较2008年同比增长了45%,成为名副其实的恐怖主义发源地。严峻的安全形势导致巴基斯坦吸引外商直接投资(FDI)连续三年大幅下降,2009-10财年, FDI总额仅22.01亿美元,与2008-09财年的37.22亿美元同比降幅高达40.8%。2007-08财年FDI为54.24亿美元。另一方面,国际货币基金组织(IMF)预计本财年,外国对巴间接投资净额也将从预期的4.28亿美元降至2.78亿美元,降幅超过50%。
近五年,巴政府的反恐军费累计开支达到了2.08万亿卢比,并且每年仍在追加预算,更有甚者不惜削减公共发展领域预算来满足军费开支的需要。2010年9月,巴政府决定将本财年军费开支预算从4422亿卢比增加1098亿卢比至5520亿卢比,占经常费用支出预算的27.6%;同时削减发展计划支出730亿卢比,这种本末倒置的短期政府行为将为巴基斯坦经济的长期健康发展产生重大不利影响。因此,反恐战争日益成为制约巴基斯坦经济发展的毒瘤。
4、 面对突如其来的特大自然灾害和巨大的经济损失,巴基斯坦政府未及时采取有效应对措施,导致经济指标持续恶化
据联合国的初步统计,此次洪灾损失将达到430亿美元,需5年才能恢复。巴政府采取了如下主要应对措施:一是加强与世行、亚行和IMF的谈判,放宽国民经济约束指标,争取更多的外部援助资金。结果是GDP增长率下调至2.5%,赤字率上调至6.7%以上,通胀率预期超过15%,外部援助到位资金不到22%,而外债则同比激增230%;二是联邦和省级政府相继削减50%的公共领域发展项目支出(PSDP),以牺牲国家经济长远,可持续发展为代价来安排抗洪救灾和灾后重建资金。调整后的PSDP约为1400亿卢比,占本财年军费开支预算的25.3%,同时巴计委9月宣布取消500个发展项目,以筹集8-9亿美元资金用于救灾和灾后重建;三是拟通过加税筹集救灾及灾后重建所需资金,巴政府除计划对年收入超过30万卢比的纳税者加征10%的所得税外,还将考虑对进口货物加征10%的附加税,并计划自今年10月1日起推行普通销售税改革,预计将新增财政收入1200亿卢比。四是大规模向中央银行借款,以维持国家财政收支平衡。新财年第一季度还未结束,巴政府便向央行(SBP)借款1700亿卢比,加之抗灾食品、燃料及生活必需品短缺等综合因素推动,导致巴三个月通胀水平由上财年末的11.5%激增至13.23%。
巴政府的上述赈灾举措不但没有发挥积极的效果,反而短期内出现了国民经济指标进一步恶化的形势。首先,国际货币基金组织(IMF)9月发布报告称,受洪灾过后食物和重建物资进口需求的强劲推动,巴基斯坦本财年(2010年7月至2011年6月)经常帐户赤字将攀升至58.6亿美元,比原定目标46.2亿美元和上财年35亿美元分别高出12.4亿美元和23.6亿美元,增幅分别为26.8%和67.4%。其次,由于巴基斯坦对国外贷款和援助的依赖进一步加大,巴偿债额从2007-08财年的21.16亿美元增长至2009-10财年的31.12亿美元(其中:本金23.37亿美元,利息7.75亿美元),增幅为47%。第三,巴基斯坦8月份食品通货膨胀较上月环比增长5.1%,并推动8月消费者物价指数(CPI)环比增长2.5%,分别大幅高于过去5年同期1.6%和1.1%的平均水平。第四,在洪灾导致巴基斯坦银行大量支付进口货款和近期海外侨汇减少的双重作用下,巴本币卢比与美元汇率跌至86.13卢比兑1美元,创下历史新低。
5 、巴基斯坦近五年国际收支严重失衡并持续恶化,逐年递增的贸易逆差不得不向外借款来弥补,导致债务总量急剧上升
2009-10财年巴出口实现近两位数增长。其中,纺织品及服装业出口102.4亿美元,占出口总量的52.8%,同比增长7%;农产品出口33.7亿美元,占出口总量的17.4%,同比增长7%;矿石和金属出口16.5亿美元,占出口总量的8.5%,同比增长46%;巴机电产品及其它制造业出口20.5亿美元,占出口总量的10.6%,比上年略增。上述主要商品出口增加14.3亿美元,占全年出口增量的84.6%。另一方面,巴进口较上年基本持平,略有下降。其中,进口额增长的有:石油进口100.9亿美元,同比增长6.1%;化学品进口58.2亿美元,同比增长11%;交通工具进口19.1亿美元,同比增长,34.3%;纺织品进口18.5亿,同比增长11.8%;进口额下降的有:机电产品进口53.6亿美元,同比下降18.9%;食品进口35.7亿美元,同比下降13.9%;金属类进口25.7亿美元,同比下降6.75%。
如上图所示,近五年以来,巴基斯坦进口总额占出口总额一直维持在60%的水平,贸易逆差基本保持逐年上升的趋势。而今年受特大洪灾的影响,巴农副产品的出口将大幅减少,而救灾所需的石油及机电产品进口将大幅增加,本财年第一季度(2010年7月至9月)巴贸易逆差为38.5亿美元,比去年同期31.48亿美元高出22.27%。可以预见,巴基斯坦的贸易逆差也将再创历史新高,从而进一步加大了巴基斯坦的债务负担。
6 、巴基斯坦即将进入偿债高峰期,但国外援款在去年却出现了下降趋势,本财年巨额债务的清偿存在重大不确定性
由于巴基斯坦对国外贷款和援助的依赖进一步加大,巴基斯坦偿债额五年内增长43%。巴偿债额从2005/2006财年的21.62亿美元增长至2009/10财年的31.12亿美元;同时,2009/10财年巴基斯坦共接受国外援助36.25亿美元,与2008/09财年的46.88亿美元相比却下降22.67%。根据IMF的最新预测,2010/11财年和2012/13财年,巴外债将分别突破600亿和700亿美元大关,达到646.1亿和709.6亿美元,到2015/16财年,可能高达741.6亿美元。具体分析数据和图表如下:(单位:亿美元)
2010年10月,巴基斯坦财政部和统计局公布了本财年9028亿卢比(约合105亿美元)的到期还本付息计划。2010/11财年,巴共需偿还外债32.47亿美元,包括23.5亿美元本金和8.972亿美元利息,较上财年同期相比增长4.3%。因此,在洪灾损害日益显现的情况下,巴基斯坦本财年的债务偿还存在重大的不确定性。
7 、综上所述
在全球经济复苏缓慢的大背景之下,受今年特大洪灾和安全形势严峻的双重不良因素影响,巴基斯坦本财年的GDP增速放缓,财政赤字激增,国际收支恶化,外商投资锐减,产业基础脆弱,通货膨胀和货币贬值加速,如果外国援助和侨汇收入不及时到位,导致外汇收入增长速度继续低于其债务增长速度,巴很有可能重蹈上世纪90年代的复辙,再度面临还债危机。
巴基斯坦洪灾发生以后,联合国人道救援机构曾呼吁国际社会,为援助巴基斯坦洪水灾民的初期行动提供4亿5970万美元资金;由于灾情不断恶化,2010年9月将募捐呼吁的金额上调至20亿652万美元,截至9月末,仅有22%的资金到位。世上无免费的午餐,无偿援助三个月累计到位4.54亿美元,但世行、亚行和IMF给予的新增贷款承诺却高达34.51亿美元,只有中国在巴基斯坦人民最需要帮助的时候,在前期提供3.2亿人民币物资援助的基础上,给出了新中国成立以来最大一笔2亿美元的对外无偿援助,体现了深厚的中巴传统友谊和全天候的伙伴关系。针对巴基斯坦日前面临的债务危机,本文拟提出如下参考建议:一是以国家和民族利益为重,努力协调各党派和利益团体的关系,将主要精力集中在经济发展和民生改善方面。配合美国2011年7月阿富汗的撤军计划,尽早结束反恐战争,恢复投资者信心,努力营造一个良好的宏观发展环境;二是调整巴基斯坦国家经济整体发展战略,切实转变以往过度依赖外国援助的做法,由“输血”变“造血”,自力更生、艰苦奋斗,集中力量发展国家的基础产业和支柱产业,解决电力短缺和基础设施滞后等突出问题;三是切实保障宪法及相关法律法规的权威性和严肃性,严格规范政府举债的比例和程序。通过吸引外国直接投资、证券投资,增加私有化和侨汇收入,发行主权债券等方式多渠道募集所需外汇资金;四是采取有效措施加快税制改革,提高政府工作效率,积极消除腐败行为,在努力实现国家财政收支平衡的同时,运用激励政策来促进经济发展,避免因世界经济复苏缓慢而对国家融资和财政赤字产生的不确定影响;五是全力应对洪灾对巴基斯坦实体经济增长的深层次影响,克服食品、燃料和生活必需品短缺等实际困难,积极开展抗灾自救和灾后重建工作,控制通货膨胀,改善国际收支,维持币值稳定,避免财政收支的进一步恶化;六是积极寻求有关债权国的支持,通过债务重组、债务转换和债务减免等方式减轻偿债压力,努力协商签订债务重组协议,延期偿还到期债务,并积极引导债权国将债务转为对巴卫生、教育和社会福利等公共事业的投资。
(作者单位:国家开发银行四川省分行)
关键词:巴基斯坦;国家风险;债务危机
新财年(2010年7月至2011年6月)伊始,巴基斯坦便遭遇了建国以来的特大洪灾袭击,1/5的国土被淹,全国78个地区共有2025万人口受到洪灾影响, 基础设施和居民住房损毁严重。巴政府初步估计,因灾损失可能高达3500亿至5000亿卢比,占巴GDP的2%-3%。此次洪灾损失及灾后重建无疑对巴基斯坦上财年短期向好的经济发展形势产生重大影响,新财年一季度刚结束,包括世行、亚行和IMF等国际金融机构相继下调了巴基斯坦的经济增长预期,将GDP增长率由本财年政府计划的4.5%下调至2.5%左右;巴基斯坦经济短期出现了经常帐户赤字攀升、内外债务激增、通货膨胀加剧、货币贬值迅速等一系列问题。
刚结束的2009/10财年(2009年7月至2010年6月)巴基斯坦财政赤字达到创纪录的9300亿卢比(1美元约合85卢比),占GDP比重为6.3%,高于上一财年的5.2%和该财年调整后5.1%的控制目标。随着巴内外债务激增,财政赤字逐年扩大,国际收支长期失衡,反恐开支巨额增长,洪灾损害日益显现,巴军方日前已发出了改组政府的要求,如果巴政府再不能拿出行之有效的应对措施,不但巴政坛欲再掀波澜,而且巴基斯坦将重现债务危机,宏观经济将再次面临崩溃的危险。
1、 2009/10财年巴基斯坦经济发展呈现短期向好趋势,但基础并不牢固,主权债务激增突显国家风险
上财年(2009年7月至2010年6月)受出口增长、侨汇增加、外援到位、行业复苏,国内消费需求增长、服务业表现良好、政府消减公共开支和经常项目赤字等因素影响,巴GDP从上财年的1.2%提高到4.1%,外汇储备创历史新高,通胀得到有效抑制,主要经济指标呈短期好转趋势;同时,受电力短缺、税收减少,安全形势严峻和国内资源缺乏等因素制约,巴外资出逃严重,卢比贬值较快,主权债务和财政赤字增长迅速,政府债务占GDP的比重高达61%,国家风险凸显。巴基斯坦近五年主要经济指标如下表:
近几年,巴基斯坦经济增长主要依靠消费拉动,经济增长基础并不牢固。2009-2010财年,消费支出对经济增长的贡献率为3.94个百分点,占了全部4.1%的经济增长率的96%。2006-2007财年以来的5年间,巴基斯坦平均经济增长率为4.03%,消费支出对GDP增长率的平均贡献为3.87个百分点,投资支出平均为0.56个百分点,而净出口则平均为-0.4个百分点。近五年来巴基斯坦经济增长“三驾马车”分别的贡献率情况如下图所示:
截至2010年6月30日,巴内债总额高达46527亿卢比,同比上涨20.5%;外债总额为556.3亿美元,同比上涨5.3%。其中,外债占GDP比重为30%,内债占GDP比重为31%。外债方面,公共债务和国际货币基金(IMF)债务分别占外债总额的79%和14%。内债方面,短期债务23991亿卢比,占内债总额的51.6%,非抵押债务和永久债务分别为14562亿和7943亿卢比,分别占内债总额的31.3%和17.1%。债务规模居高不下,严重影响了巴宏观经济的平稳运行。目前,巴政府债务占GDP比重已高达61%,超过巴财政责任和债务限制法令所规定60%的上限。
2 、巴基斯坦财政赤字呈逐年上升的趋势,预算赤字90%依靠国外援助和国内借款来弥补,基本无力自主清偿到期债务
2009/10财年巴基斯坦联邦政府实现财政收入21550亿卢比,其中税收收入13120亿卢比;财政支出28770亿卢比,其中22600亿卢比为经常性支出,占总支出的78.5%,开发性支出6165亿卢比。财政支出的重头主要落在借款利息和国防支出上,分别为6471亿和3429亿卢比。未来两年,随着巴主权债务的纷纷到期,利息支出仍将成为中央财政支出的重要组成部分。近五年巴财政赤字增长趋势如下图:
财政赤字主要通过外部援助和贷款(5104亿卢比)、银行借款(1446亿卢比)、私有化收入(194亿卢比)以及国内其他融资方式来弥补。2009/10财年巴基斯坦财政赤字实际达到创纪录的9300亿卢比,占GDP比重为6.3%,较财年预算提高了30%。2010/11财年(2010年7月至2011年6月),巴基斯坦的财政赤字将达到GDP的6.2%左右,将创纪录的突破110亿美元大关。
3 、巴基斯坦严峻的安全局势不但导致外资大规模出逃,而且每年庞大的反恐军费开支仍不断加重国家财政的负担
2009年巴基斯坦累计发生2586件恐怖袭击事件,有3021人死亡,另有7334人受伤,这个数字已经超过了邻国阿富汗,较2008年同比增长了45%,成为名副其实的恐怖主义发源地。严峻的安全形势导致巴基斯坦吸引外商直接投资(FDI)连续三年大幅下降,2009-10财年, FDI总额仅22.01亿美元,与2008-09财年的37.22亿美元同比降幅高达40.8%。2007-08财年FDI为54.24亿美元。另一方面,国际货币基金组织(IMF)预计本财年,外国对巴间接投资净额也将从预期的4.28亿美元降至2.78亿美元,降幅超过50%。
近五年,巴政府的反恐军费累计开支达到了2.08万亿卢比,并且每年仍在追加预算,更有甚者不惜削减公共发展领域预算来满足军费开支的需要。2010年9月,巴政府决定将本财年军费开支预算从4422亿卢比增加1098亿卢比至5520亿卢比,占经常费用支出预算的27.6%;同时削减发展计划支出730亿卢比,这种本末倒置的短期政府行为将为巴基斯坦经济的长期健康发展产生重大不利影响。因此,反恐战争日益成为制约巴基斯坦经济发展的毒瘤。
4、 面对突如其来的特大自然灾害和巨大的经济损失,巴基斯坦政府未及时采取有效应对措施,导致经济指标持续恶化
据联合国的初步统计,此次洪灾损失将达到430亿美元,需5年才能恢复。巴政府采取了如下主要应对措施:一是加强与世行、亚行和IMF的谈判,放宽国民经济约束指标,争取更多的外部援助资金。结果是GDP增长率下调至2.5%,赤字率上调至6.7%以上,通胀率预期超过15%,外部援助到位资金不到22%,而外债则同比激增230%;二是联邦和省级政府相继削减50%的公共领域发展项目支出(PSDP),以牺牲国家经济长远,可持续发展为代价来安排抗洪救灾和灾后重建资金。调整后的PSDP约为1400亿卢比,占本财年军费开支预算的25.3%,同时巴计委9月宣布取消500个发展项目,以筹集8-9亿美元资金用于救灾和灾后重建;三是拟通过加税筹集救灾及灾后重建所需资金,巴政府除计划对年收入超过30万卢比的纳税者加征10%的所得税外,还将考虑对进口货物加征10%的附加税,并计划自今年10月1日起推行普通销售税改革,预计将新增财政收入1200亿卢比。四是大规模向中央银行借款,以维持国家财政收支平衡。新财年第一季度还未结束,巴政府便向央行(SBP)借款1700亿卢比,加之抗灾食品、燃料及生活必需品短缺等综合因素推动,导致巴三个月通胀水平由上财年末的11.5%激增至13.23%。
巴政府的上述赈灾举措不但没有发挥积极的效果,反而短期内出现了国民经济指标进一步恶化的形势。首先,国际货币基金组织(IMF)9月发布报告称,受洪灾过后食物和重建物资进口需求的强劲推动,巴基斯坦本财年(2010年7月至2011年6月)经常帐户赤字将攀升至58.6亿美元,比原定目标46.2亿美元和上财年35亿美元分别高出12.4亿美元和23.6亿美元,增幅分别为26.8%和67.4%。其次,由于巴基斯坦对国外贷款和援助的依赖进一步加大,巴偿债额从2007-08财年的21.16亿美元增长至2009-10财年的31.12亿美元(其中:本金23.37亿美元,利息7.75亿美元),增幅为47%。第三,巴基斯坦8月份食品通货膨胀较上月环比增长5.1%,并推动8月消费者物价指数(CPI)环比增长2.5%,分别大幅高于过去5年同期1.6%和1.1%的平均水平。第四,在洪灾导致巴基斯坦银行大量支付进口货款和近期海外侨汇减少的双重作用下,巴本币卢比与美元汇率跌至86.13卢比兑1美元,创下历史新低。
5 、巴基斯坦近五年国际收支严重失衡并持续恶化,逐年递增的贸易逆差不得不向外借款来弥补,导致债务总量急剧上升
2009-10财年巴出口实现近两位数增长。其中,纺织品及服装业出口102.4亿美元,占出口总量的52.8%,同比增长7%;农产品出口33.7亿美元,占出口总量的17.4%,同比增长7%;矿石和金属出口16.5亿美元,占出口总量的8.5%,同比增长46%;巴机电产品及其它制造业出口20.5亿美元,占出口总量的10.6%,比上年略增。上述主要商品出口增加14.3亿美元,占全年出口增量的84.6%。另一方面,巴进口较上年基本持平,略有下降。其中,进口额增长的有:石油进口100.9亿美元,同比增长6.1%;化学品进口58.2亿美元,同比增长11%;交通工具进口19.1亿美元,同比增长,34.3%;纺织品进口18.5亿,同比增长11.8%;进口额下降的有:机电产品进口53.6亿美元,同比下降18.9%;食品进口35.7亿美元,同比下降13.9%;金属类进口25.7亿美元,同比下降6.75%。
如上图所示,近五年以来,巴基斯坦进口总额占出口总额一直维持在60%的水平,贸易逆差基本保持逐年上升的趋势。而今年受特大洪灾的影响,巴农副产品的出口将大幅减少,而救灾所需的石油及机电产品进口将大幅增加,本财年第一季度(2010年7月至9月)巴贸易逆差为38.5亿美元,比去年同期31.48亿美元高出22.27%。可以预见,巴基斯坦的贸易逆差也将再创历史新高,从而进一步加大了巴基斯坦的债务负担。
6 、巴基斯坦即将进入偿债高峰期,但国外援款在去年却出现了下降趋势,本财年巨额债务的清偿存在重大不确定性
由于巴基斯坦对国外贷款和援助的依赖进一步加大,巴基斯坦偿债额五年内增长43%。巴偿债额从2005/2006财年的21.62亿美元增长至2009/10财年的31.12亿美元;同时,2009/10财年巴基斯坦共接受国外援助36.25亿美元,与2008/09财年的46.88亿美元相比却下降22.67%。根据IMF的最新预测,2010/11财年和2012/13财年,巴外债将分别突破600亿和700亿美元大关,达到646.1亿和709.6亿美元,到2015/16财年,可能高达741.6亿美元。具体分析数据和图表如下:(单位:亿美元)
2010年10月,巴基斯坦财政部和统计局公布了本财年9028亿卢比(约合105亿美元)的到期还本付息计划。2010/11财年,巴共需偿还外债32.47亿美元,包括23.5亿美元本金和8.972亿美元利息,较上财年同期相比增长4.3%。因此,在洪灾损害日益显现的情况下,巴基斯坦本财年的债务偿还存在重大的不确定性。
7 、综上所述
在全球经济复苏缓慢的大背景之下,受今年特大洪灾和安全形势严峻的双重不良因素影响,巴基斯坦本财年的GDP增速放缓,财政赤字激增,国际收支恶化,外商投资锐减,产业基础脆弱,通货膨胀和货币贬值加速,如果外国援助和侨汇收入不及时到位,导致外汇收入增长速度继续低于其债务增长速度,巴很有可能重蹈上世纪90年代的复辙,再度面临还债危机。
巴基斯坦洪灾发生以后,联合国人道救援机构曾呼吁国际社会,为援助巴基斯坦洪水灾民的初期行动提供4亿5970万美元资金;由于灾情不断恶化,2010年9月将募捐呼吁的金额上调至20亿652万美元,截至9月末,仅有22%的资金到位。世上无免费的午餐,无偿援助三个月累计到位4.54亿美元,但世行、亚行和IMF给予的新增贷款承诺却高达34.51亿美元,只有中国在巴基斯坦人民最需要帮助的时候,在前期提供3.2亿人民币物资援助的基础上,给出了新中国成立以来最大一笔2亿美元的对外无偿援助,体现了深厚的中巴传统友谊和全天候的伙伴关系。针对巴基斯坦日前面临的债务危机,本文拟提出如下参考建议:一是以国家和民族利益为重,努力协调各党派和利益团体的关系,将主要精力集中在经济发展和民生改善方面。配合美国2011年7月阿富汗的撤军计划,尽早结束反恐战争,恢复投资者信心,努力营造一个良好的宏观发展环境;二是调整巴基斯坦国家经济整体发展战略,切实转变以往过度依赖外国援助的做法,由“输血”变“造血”,自力更生、艰苦奋斗,集中力量发展国家的基础产业和支柱产业,解决电力短缺和基础设施滞后等突出问题;三是切实保障宪法及相关法律法规的权威性和严肃性,严格规范政府举债的比例和程序。通过吸引外国直接投资、证券投资,增加私有化和侨汇收入,发行主权债券等方式多渠道募集所需外汇资金;四是采取有效措施加快税制改革,提高政府工作效率,积极消除腐败行为,在努力实现国家财政收支平衡的同时,运用激励政策来促进经济发展,避免因世界经济复苏缓慢而对国家融资和财政赤字产生的不确定影响;五是全力应对洪灾对巴基斯坦实体经济增长的深层次影响,克服食品、燃料和生活必需品短缺等实际困难,积极开展抗灾自救和灾后重建工作,控制通货膨胀,改善国际收支,维持币值稳定,避免财政收支的进一步恶化;六是积极寻求有关债权国的支持,通过债务重组、债务转换和债务减免等方式减轻偿债压力,努力协商签订债务重组协议,延期偿还到期债务,并积极引导债权国将债务转为对巴卫生、教育和社会福利等公共事业的投资。
(作者单位:国家开发银行四川省分行)