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【摘要】重庆市作为国家统筹城乡综合配套改革试验区，本文在城乡统筹模式下探讨了金融发展和经济增长的关系。选取了重庆市1999～2011年三大地区38个区县的统计数据，通过构建面板数据模型，采用广义最小二乘，发现金融发展规模会抑制经济增长；金融发展效率能促进经济增长。基于此，本文提出了相关的对策建议。
【关键词】金融发展 经济增长 面板数据 实证研究
重庆市作为我国的直辖市和国家统筹城乡综合配套改革试验区，近年来提出了大力发展金融业的措施。2009年，在“福布斯中国城市投资与发展论坛”上提出“用10年时间建成西部长江上游区域性的金融中心”。2012年，审议通过了《重庆市人民政府关于加快建设长江上游区域性综合型金融中心的意见》：“力争到2017年，基本建成长江上游区域性综合型金融中心”。重庆市大力发展金融业会对经济增长产生什么样的影响呢？基于此，本文将研究重庆市金融发展与经济增长的关系。
一、文献回顾
自20世纪50年代以来，国外经济学家对金融与经济的关系进行了研究。Goldsmith（1969）[1]在《金融结构与金融发展》中提出金融结构的变化形成金融发展道路，金融发展能加速经济的增长。Mckinnon（1973）[2]提出并论证了金融抑制对经济增长的阻碍作用和金融深化与经济增长的关系。因此，金融发展与经济增长关系形成了两种不同的论点，而我国的专家主要是验证西方的观点。谈儒勇（1999）[3]和曹啸等（2002）[4]效仿Levine的模型，考察了存款货币机构与经济增长、股票市场与经济增长以及存款货币机构与股票市场的关系。韩廷春（2001）[5]认为金融深化与利率政策必须与经济发展相适应。陈柳钦、曾庆久（2003）[6]认为金融发展对我国的经济增长具有积极的推动作用，但力度有限。王景武（2005）[7]发现东部地区金融发展与经济增长存在正向因果关系，而西部地区金融发展与经济增长则存在相互抑制关系。王纪全等（2007）[8]從金融资源的角度进行了格兰杰检验，明确了二者间的关系。姜春（2008）[9]研究发现二者关系中存在明显的“门槛效应”和“时滞效应”。严太华，魏荣华（2009）[10]运用超外生性方法，得出中国金融发展与经济增长不存在正向的控制因果关系，但在长期内存在经济增长到金融发展的逆向控制因果关系的结论。武志（2010）[11]提出了一种新的理论假说，即虽然金融增长能够促进经济增长，但金融发展的内在质却只能由经济增长所引致。陆静（2012）[12]通过构建省际面板数据，认为金融发展是经济增长的格兰杰原因，对经济增长具有明显的正向推动作用。
二、指标的选取
（一）经济增长指标（EG）
目前国际上比较广泛地用GDP指标来衡量经济增长，本文为了更好地进行地区间的横向比较，考虑到劳动力扩张对GDP的影响，因此采用人均GDP指标来衡量重庆市经济增长，EG=■，PPR为地区常住人口数。
（二）金融发展规模指标（FIR）
（三）金融发展效率指标（FIE）
三、数据说明
本文选取了重庆市1999～2011年三大地区38个区县的统计数据，数据来源于《重庆统计年鉴2000-2012》。由于2011年底，重庆市设立大足县和双桥区为大足区，设万盛区和綦江县为綦江区，因此本文将这两个新区原有的数据求和处理。而且最终采用的指标一般是变量的比值，因此不做任何消除物价的处理。此外，数据的自然对数变换不改变原来的协整关系，并能消除时间序列存在的异方差现象，所以对所有变量取自然对数。
四、单位根检验
五、协整检验
本文采用Pedroni检验和Kao检验进行面板数据协整检验。Pedroni检验方法共提供了7个统计量对残差进行平稳性检验，第一类4个是联合组内尺度描述，第二类3个是用组间尺度来描六、Hausman检验与协方差检验
从三大地区来看，金融发展规模的系数都为负数，即金融资产总量的增长会抑制经济增长。究其原因，本文认为是重庆市金融资产中的存贷差较大造成的，1993年存贷差为-108.85亿元，截止2011年底，存贷差为2831.42亿元。因为贷款能够进行再生产的投资，而存款滞于金融机构，属于闲置资金，创造不了产出，因此会抑制经济增长。同时，三大地区金融发展规模对经济增长抑制作用从大到小是：渝东南翼、渝东北翼、一小时经济圈。本文认为是贷款余额造成的，因为贷款余额能够抵制存款资金的负向作用。重庆市三大地区1999年贷款余额分别为75.84亿元、183.35亿元、1021.42亿元，截止2011年底，贷款余额分别为382.74亿元、714.00亿元、11879.00亿元。
从金融发展效率的系数来看，三大地区的系数都为正，表明金融发展效率能够促进经济增长。对经济增长拉动作用从大到小是渝东南翼、一小时经济圈、渝东北翼。本文认为是增加落后地区一个单位贷款的边际产出要远远大于增加富有地区一个单位贷款的边际产出，正如增加穷人一个单位的收入，更能促进社会整体福利的增长。渝东南翼经济相对落后，城市化水平较低，因此只要有存款转化为贷款，其对经济增长的作用将会很大。
从重庆市38个区县来看，金融发展规模的系数除了巴南区、黔江区的为正，其余地区的系数都为负。金融发展效率的系数除了渝北区、城口县为负，其余区县都为正。表明重庆市整体上金融发展规模会抑制经济增长，而金融发展效率会促进经济增长。
八、对策建议
（一）继续深化金融改革，重视金融的转化效率
深化金融改革，首先不能一味地追求金融机构数量及资产规模数量的扩张而忽视了存款转化为贷款的效率。首先应该转变国有银行的主要贷款对象，适当降低放贷标准，将效益较好的中小型企业纳入贷款范围，使闲置的存款转化为能够实际产出的贷款，促进经济的发展。同时重庆市必须大力发展金融市场，完善证券市场建设，完善现有的金融工具，开发新的金融工具，增加居民可选择的投资品种，促进证券市场活跃发展。 （二）培育区域金融增长极，促进经济发展
法国经济学家佩鲁（1950）在《经济学季刊》中发表的题为《经济空间：理论与应用》文章中创造性的提出了增长极概念。重庆市政府应该采用非均衡发展战略，重点投资，通过集聚效应优先发展金融基础雄厚的地区，培育金融增长极，具有直接幅射带动地缘的经济优势。可以渝中区为中心，一小时经济圈为金融圈，统一规划，形成金融信息产业功能区、区域金融机构总部区、金融研发区、金融服务中介区、金融配套服务区等若干个金融功能区。从而建立现代化的金融体系，辐射带动重庆市区域金融和谐发展。
（三）优化金融资产结构，提高证券市场的融资效率
重庆市以间接性融资的银行类资产“一家独大”，而以直接性融资的非银行类如股票、债券市场并不完善。所以重庆市相关机构部门，应该采取有效措施，积极鼓励股票、债券、保险业的发展，促进金融资产证券化，吸引国内外银行、保险、证券、投资公司等金融机构来重庆开设分支机构，促进地区金融机构多元化发展，打破现有国有银行垄断的状态，优化金融资产结构。
参考文献
[1]Goldsmith，R.Financial Structure and Economic Development [M].New Haven：Yale University Press. 1969，155-213.
[2]McKinnon，R.I.Money and Capital in Economic Develop ment [M].Brooking Instition，Washington，DC. 1973，121-145.
[3]谈儒勇.中国金融发展和经济增长关系的实证研究[J].经济研究， 1999， （10）： 53-61.
[4]曹啸，吴军.我国金融发展与经济增长关系的格兰杰检验和特征分析[J].财贸经济， 2002， （5）： 40-43.
[5]韩廷春.金融发展与经济增长：经验模型与政策分析[J].世界经济， 2001， （6）： 3-9.
[6]陈柳钦，曾庆久.我国金融发展与经济增长关系的实证分析[J].经济理论与经济管理， 2003， （10）： 13-18.
[7]王景武.金融发展与经济增长：基于中国区域金融发展的实证分析[J].财贸经济， 2005， （10）： 23-26.
[8]王纪全，张晓燕，刘全胜.中国金融资源的地区分布及其对区域经济增长的影响[J].金融研究， 2007， （06A）： 100-108.
[9]姜春.时滞、回归及预调：区域金融发展与经济增长的实证研究[J].金融研究， 2008， （2）： 198-206.
[10]严太华，魏荣华.中国金融发展与经济增长的因果关系分析[J].统计与决策，2009，（6）：111-113.
[11]武志.金融发展与经济增长：来自中国的经验分析[J].金融研究，2010，（5）：58-67.
[12]陆静.金融发展与经济增长关系的理论与实证研究—基于中国省际面板数据的协整分析[J].中国管理科学，2012， （1）177-183.：
[13]王毅.用金融存量指标对中国金融深化进程的衡量[J].金融研究，2002，（1）：82-92.
[14]姚耀军.金融发展与城乡收入差距关系的经验分析[J].财经研究.2005，（2）：50-60.
[15]王志强，孙刚.中国金融发展规模、结构、效率与经济增长关系的经验分析[J].管理世界.2003（07）：20-27.
作者簡介：李平香，西南大学荣昌校区商贸系（部）；杨尚君，西南大学荣昌校区商贸系（部）。
【关键词】金融发展 经济增长 面板数据 实证研究
重庆市作为我国的直辖市和国家统筹城乡综合配套改革试验区，近年来提出了大力发展金融业的措施。2009年，在“福布斯中国城市投资与发展论坛”上提出“用10年时间建成西部长江上游区域性的金融中心”。2012年，审议通过了《重庆市人民政府关于加快建设长江上游区域性综合型金融中心的意见》：“力争到2017年，基本建成长江上游区域性综合型金融中心”。重庆市大力发展金融业会对经济增长产生什么样的影响呢？基于此，本文将研究重庆市金融发展与经济增长的关系。
一、文献回顾
自20世纪50年代以来，国外经济学家对金融与经济的关系进行了研究。Goldsmith（1969）[1]在《金融结构与金融发展》中提出金融结构的变化形成金融发展道路，金融发展能加速经济的增长。Mckinnon（1973）[2]提出并论证了金融抑制对经济增长的阻碍作用和金融深化与经济增长的关系。因此，金融发展与经济增长关系形成了两种不同的论点，而我国的专家主要是验证西方的观点。谈儒勇（1999）[3]和曹啸等（2002）[4]效仿Levine的模型，考察了存款货币机构与经济增长、股票市场与经济增长以及存款货币机构与股票市场的关系。韩廷春（2001）[5]认为金融深化与利率政策必须与经济发展相适应。陈柳钦、曾庆久（2003）[6]认为金融发展对我国的经济增长具有积极的推动作用，但力度有限。王景武（2005）[7]发现东部地区金融发展与经济增长存在正向因果关系，而西部地区金融发展与经济增长则存在相互抑制关系。王纪全等（2007）[8]從金融资源的角度进行了格兰杰检验，明确了二者间的关系。姜春（2008）[9]研究发现二者关系中存在明显的“门槛效应”和“时滞效应”。严太华，魏荣华（2009）[10]运用超外生性方法，得出中国金融发展与经济增长不存在正向的控制因果关系，但在长期内存在经济增长到金融发展的逆向控制因果关系的结论。武志（2010）[11]提出了一种新的理论假说，即虽然金融增长能够促进经济增长，但金融发展的内在质却只能由经济增长所引致。陆静（2012）[12]通过构建省际面板数据，认为金融发展是经济增长的格兰杰原因，对经济增长具有明显的正向推动作用。
二、指标的选取
（一）经济增长指标（EG）
目前国际上比较广泛地用GDP指标来衡量经济增长，本文为了更好地进行地区间的横向比较，考虑到劳动力扩张对GDP的影响，因此采用人均GDP指标来衡量重庆市经济增长，EG=■，PPR为地区常住人口数。
（二）金融发展规模指标（FIR）
（三）金融发展效率指标（FIE）
三、数据说明
本文选取了重庆市1999～2011年三大地区38个区县的统计数据，数据来源于《重庆统计年鉴2000-2012》。由于2011年底，重庆市设立大足县和双桥区为大足区，设万盛区和綦江县为綦江区，因此本文将这两个新区原有的数据求和处理。而且最终采用的指标一般是变量的比值，因此不做任何消除物价的处理。此外，数据的自然对数变换不改变原来的协整关系，并能消除时间序列存在的异方差现象，所以对所有变量取自然对数。
四、单位根检验
五、协整检验
本文采用Pedroni检验和Kao检验进行面板数据协整检验。Pedroni检验方法共提供了7个统计量对残差进行平稳性检验，第一类4个是联合组内尺度描述，第二类3个是用组间尺度来描六、Hausman检验与协方差检验
从三大地区来看，金融发展规模的系数都为负数，即金融资产总量的增长会抑制经济增长。究其原因，本文认为是重庆市金融资产中的存贷差较大造成的，1993年存贷差为-108.85亿元，截止2011年底，存贷差为2831.42亿元。因为贷款能够进行再生产的投资，而存款滞于金融机构，属于闲置资金，创造不了产出，因此会抑制经济增长。同时，三大地区金融发展规模对经济增长抑制作用从大到小是：渝东南翼、渝东北翼、一小时经济圈。本文认为是贷款余额造成的，因为贷款余额能够抵制存款资金的负向作用。重庆市三大地区1999年贷款余额分别为75.84亿元、183.35亿元、1021.42亿元，截止2011年底，贷款余额分别为382.74亿元、714.00亿元、11879.00亿元。
从金融发展效率的系数来看，三大地区的系数都为正，表明金融发展效率能够促进经济增长。对经济增长拉动作用从大到小是渝东南翼、一小时经济圈、渝东北翼。本文认为是增加落后地区一个单位贷款的边际产出要远远大于增加富有地区一个单位贷款的边际产出，正如增加穷人一个单位的收入，更能促进社会整体福利的增长。渝东南翼经济相对落后，城市化水平较低，因此只要有存款转化为贷款，其对经济增长的作用将会很大。
从重庆市38个区县来看，金融发展规模的系数除了巴南区、黔江区的为正，其余地区的系数都为负。金融发展效率的系数除了渝北区、城口县为负，其余区县都为正。表明重庆市整体上金融发展规模会抑制经济增长，而金融发展效率会促进经济增长。
八、对策建议
（一）继续深化金融改革，重视金融的转化效率
深化金融改革，首先不能一味地追求金融机构数量及资产规模数量的扩张而忽视了存款转化为贷款的效率。首先应该转变国有银行的主要贷款对象，适当降低放贷标准，将效益较好的中小型企业纳入贷款范围，使闲置的存款转化为能够实际产出的贷款，促进经济的发展。同时重庆市必须大力发展金融市场，完善证券市场建设，完善现有的金融工具，开发新的金融工具，增加居民可选择的投资品种，促进证券市场活跃发展。 （二）培育区域金融增长极，促进经济发展
法国经济学家佩鲁（1950）在《经济学季刊》中发表的题为《经济空间：理论与应用》文章中创造性的提出了增长极概念。重庆市政府应该采用非均衡发展战略，重点投资，通过集聚效应优先发展金融基础雄厚的地区，培育金融增长极，具有直接幅射带动地缘的经济优势。可以渝中区为中心，一小时经济圈为金融圈，统一规划，形成金融信息产业功能区、区域金融机构总部区、金融研发区、金融服务中介区、金融配套服务区等若干个金融功能区。从而建立现代化的金融体系，辐射带动重庆市区域金融和谐发展。
（三）优化金融资产结构，提高证券市场的融资效率
重庆市以间接性融资的银行类资产“一家独大”，而以直接性融资的非银行类如股票、债券市场并不完善。所以重庆市相关机构部门，应该采取有效措施，积极鼓励股票、债券、保险业的发展，促进金融资产证券化，吸引国内外银行、保险、证券、投资公司等金融机构来重庆开设分支机构，促进地区金融机构多元化发展，打破现有国有银行垄断的状态，优化金融资产结构。
参考文献
[1]Goldsmith，R.Financial Structure and Economic Development [M].New Haven：Yale University Press. 1969，155-213.
[2]McKinnon，R.I.Money and Capital in Economic Develop ment [M].Brooking Instition，Washington，DC. 1973，121-145.
[3]谈儒勇.中国金融发展和经济增长关系的实证研究[J].经济研究， 1999， （10）： 53-61.
[4]曹啸，吴军.我国金融发展与经济增长关系的格兰杰检验和特征分析[J].财贸经济， 2002， （5）： 40-43.
[5]韩廷春.金融发展与经济增长：经验模型与政策分析[J].世界经济， 2001， （6）： 3-9.
[6]陈柳钦，曾庆久.我国金融发展与经济增长关系的实证分析[J].经济理论与经济管理， 2003， （10）： 13-18.
[7]王景武.金融发展与经济增长：基于中国区域金融发展的实证分析[J].财贸经济， 2005， （10）： 23-26.
[8]王纪全，张晓燕，刘全胜.中国金融资源的地区分布及其对区域经济增长的影响[J].金融研究， 2007， （06A）： 100-108.
[9]姜春.时滞、回归及预调：区域金融发展与经济增长的实证研究[J].金融研究， 2008， （2）： 198-206.
[10]严太华，魏荣华.中国金融发展与经济增长的因果关系分析[J].统计与决策，2009，（6）：111-113.
[11]武志.金融发展与经济增长：来自中国的经验分析[J].金融研究，2010，（5）：58-67.
[12]陆静.金融发展与经济增长关系的理论与实证研究—基于中国省际面板数据的协整分析[J].中国管理科学，2012， （1）177-183.：
[13]王毅.用金融存量指标对中国金融深化进程的衡量[J].金融研究，2002，（1）：82-92.
[14]姚耀军.金融发展与城乡收入差距关系的经验分析[J].财经研究.2005，（2）：50-60.
[15]王志强，孙刚.中国金融发展规模、结构、效率与经济增长关系的经验分析[J].管理世界.2003（07）：20-27.
作者簡介：李平香，西南大学荣昌校区商贸系（部）；杨尚君，西南大学荣昌校区商贸系（部）。