【摘 要】
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至少在美国，我们已经知道累积政府债务并不会有什么风险，除非利率和通胀率开始超过正常水平或股市大跌。如果一国政府的税收不够负担其支出，那么必然债务缠身。当债券持有人担心
【机 构】
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加州大学伯克利分校,国民经济研究局
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至少在美国，我们已经知道累积政府债务并不会有什么风险，除非利率和通胀率开始超过正常水平或股市大跌。如果一国政府的税收不够负担其支出，那么必然债务缠身。当债券持有人担心通胀，其名义利率就会上升。商业领袖会收敛锋芒，设法把财富移出他们所经营的公司，以防未来税负高企。真实利率也会上升，因为政策的不确定性使许多真正具有社会生产力的投资无法盈利。当通胀居高不下时，劳动分工也会减弱。原本由单薄货币联系结合在一起的大网络，将分裂为许多以人际信任和社会责任紧密相联系的微小网络。而劳动分工不足意味着生产率水平低下。
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