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香港证监会日前发表的一份研究报告显示，香港已经超越澳大利亚成为亚洲最活跃的股票期权市场。
香港与内地的证券市场有一个很大区别在于，香港市场有着很多衍生工具，包括期权、期货，大家比较熟悉的有窝轮、恒指期货等，对期权则比较陌生。在香港，期权市场中除了有股票期权，还有指数期权。
变化多样的期权
期权，就是买卖双方订定合约，买方有权利但无义务，以合约所订的价格，在合约到日期(欧式)或到期日前(美式)买入或卖出合约所指定的资产(股票、指数、商品等)。如果资产走势与预期不符，买方可以不行权，那么将失去期权金，卖方则获得期权金；如果买方行权，卖方则有责任去满足买家行使期权的要求，即按以合约所订的价格，卖出或买入合约所指定的资产，期权金可以弥补一部分损失。因此，对期权的卖方来说，风险很大，收益则只有期权金。
期权主要分为两类——认购期权和认沽期权。投资者根据自己的判断，选择做多或做空的期权工具。如果看多后市，可以买入认购期权，也可以卖出认沽期权，如期上涨，则可获利；如果看空，可以买入认沽期权，也可以卖出认购期权，将会在如期下跌时获利。
除了买入认购期权、买入认沽期权、沽出认购期权、沽出认沽期权这四种单一的买卖期权的策略，还有“复合策略”，主要是投资者在同一时间买卖两个或以上的期权合约，因为比较复杂，不太适合一般投资者。
可以说，期权是衍生工具中组合变化最多、最复杂的一种。
与其他衍生工具一样，期权的最大特点便是杠杆作用，买方只需付出较小的金额——期权金，便可以获得较大的权利，不过轻微的价格波动便会使期权金化为乌有。
为保证交易能正常进行，卖方必须按规定缴付保证金或被认可的抵押品，每天收市后，结算公司会计算账面盈亏及保证金金额，确定是否需要追加保证金。
不同行使价及不同到期月份的期权都有不同的保证金要求。一般情形下，交易所会设定基本按金及维持按金的水平。中介机构则可以自行设定更高的按金水平。
两类期权合约
香港期权市场有两类合约，一类的相关资产是股票，即股票期权，另一类的相关资产是股票指数，即指数期权。
它们有很多相同点。比如，两类期权产品均采用庄家制度，主要是替市场提供流通量及增加市场效率。它们必须随时回应投资者开价要求，或者以持续报价的方式输入，作出双边买卖报价，但庄家的开价不一定是投资者认为理想的价格。
另外，两类期权都是通过香港交易所衍生产品市场的电子交易系统(HKATS)买卖，而不是股票交易的第三代自动对盘及成交系统(AMS／3)。
投资两类期权都要缴纳一定交易费用，包括经纪佣金，证监会交易征费、交易所费用，有关费用因期权种类不同而有所差别。在行使期权时，也需要缴纳一定费用。
不过，因为相关资产不同，所以在合约和交易安排等方面，两者有一些不同之处。
在不同的交易所买卖，其中股票期权在联交所买卖，所以中介人必须是联交所的股票期权交易所参与者，而指数期权则是在期交所买卖，所以中介人必须是期交所参与者。
中介人所持牌照有所不同。《证券及期货条例》规定第1类受规管活动为证券交易，其中包括股票、债券、股票期权及基金；第2类受规管活动为期货合约交易，包括期货及指数期权。
交易时间不同。股票期权的交易时间与股票交易时间相同，而指数期权比股票交易时间提前开市15分钟，收市则推迟15分钟(除合约到期日)。
行权方式不同。股票期权采用美式的行使方法，即买方可以在到期日前任何营业日行使权利，指数期权则采用欧式，即只可以在合约到期时行使。
交收方式不同。股票期权以实物(即股票)进行交收，指数期权则以现金结算。
个股期权活跃度高
香港股票期权的相关股票由联交所指定。1995年9月刚刚推出股票期权时，只有5只股票。目前则有47只，其中包括蓝筹股、H股、红筹股和1只ETF。
据香港证监会统计，交易最活跃的5只股票期权是中国移动、中国人寿和建设银行、汇丰银行、和记黄埔，共占交易的53％。
股票期权采用美式的行权方法，即买方可以在到期日前任何营业日行使权利。当有投资者提早行使权利时，结算所便需要从相关卖方中随机选出结算对手，进行结算交收。由于行权时以股票交收，所以买卖股票期权的投资者必须同时拥有股票和股票期权账户，以便结算时卖出被抵押的股票或买进股票时，相关股票能即时被提取或存入。
在投资中，通过股票期权，投资者可以根据预期主动选择做多或做空，也可以为手里的股票或将来准备买入的股票提供对冲机会，不必被动等待。
如投资者已经持有某只股票，虽然预计短期将向下调整，但由于长期看好，因此不忍卖出，但又不想错过高位出货的机会，那么可以选择卖出认购期权。如果股价升穿行使价，交易对手行权，投资者必须以行使价卖出该股。由于收到了期权金，所以损失有所弥补。假如股价没有涨到行使价，就无需卖出股票，赚进期权金。
假如投资者没有持有某只股票，但想要低位买进，可以选择卖出认沽期权。假如股价没有跌到行使价，就不能买进股票，只赚进期权金。假如股价跌穿行使价，交易对手行权，投资者就必须以行使价买入股票，因为收取了期权金，所以买入成本有所减少。
如果预期持有的股票将下跌，可以买入认沽期权，获得以约定的价格卖出股票的权利。股价下跌，可以高于市价的行使价卖出股票，减少账面损失；股价上升，可不行权，继续持有股票赚取利润，损失的只是期权金。
如果想买入看好的股票，也可以买入认购期权。价格上涨，便以低于市价的行使价买入股票；价格跌破行使价，则有权不行权，损失的只是期权金。
大部分投资者选择将期权合约以市价平仓而不行使有关期权，以便不用付出由行使期权导致票股交收所涉及的手续费用。
指数期权选择多
1993年3月5日，恒生指数期权合约率先问世，后来指数期权合约又增加了3种，包括小型恒生指数期权、H股指数期权和新华富时中国25指数期权。
以恒生指数期权为例，该期权合约以恒生指数为基础，买入期权者有权以行使价买入(认购期权)或卖出(认沽期权)恒生指数。由于恒指的成份股很多，所以采用现金结算方式。
与股票期权不同的是，指数期权行权方式都是欧式，即只可以在合约到期时行使。所以到期时，如果买方行使权利，将会得到等于该期权行使价与恒生指数相差的金额。
恒指期权与恒指期货分别在于，买入恒指期权(包括认购和认沽)的投资者能决定到期日是否行权，而恒指期货的购买者只能到期以合约价购买指数，或卖出另一张合约平仓，所以，买入恒指期权最大的损失只限于已经付出的期权金，而恒指期货的购买者则可能承受无限风险。
目前，恒生指数期权和H股指数期权的合约月份可分为长期和短期，短期是现月、下两个月及之后的三个季月(即三月、六月、九月、十二月)，不超过12个月；长期则为之后的六月和十二月，合约可以长达24个月。如果长期恒指期权剩余期限只有或少于12个月便会被吸纳为短期恒指期权的系列。而小型恒生指数期权和新华富时中国25指数期权合约月份只有短期。
另外，小型恒生指数期权是恒生指数期权的“迷你版”，参与成本比恒生指数期权低，适合一般投资者。
在实际操作中。指数期权与股票期权基本一样，看多时，可以买入认购期权，也可以卖出认沽期权；看空时，可以买入认沽期权，也可以卖出认购期权。当然还可以选择复合策略。
香港与内地的证券市场有一个很大区别在于，香港市场有着很多衍生工具，包括期权、期货，大家比较熟悉的有窝轮、恒指期货等，对期权则比较陌生。在香港，期权市场中除了有股票期权，还有指数期权。
变化多样的期权
期权，就是买卖双方订定合约，买方有权利但无义务，以合约所订的价格，在合约到日期(欧式)或到期日前(美式)买入或卖出合约所指定的资产(股票、指数、商品等)。如果资产走势与预期不符，买方可以不行权，那么将失去期权金，卖方则获得期权金；如果买方行权，卖方则有责任去满足买家行使期权的要求，即按以合约所订的价格，卖出或买入合约所指定的资产，期权金可以弥补一部分损失。因此，对期权的卖方来说，风险很大，收益则只有期权金。
期权主要分为两类——认购期权和认沽期权。投资者根据自己的判断，选择做多或做空的期权工具。如果看多后市，可以买入认购期权，也可以卖出认沽期权，如期上涨，则可获利；如果看空，可以买入认沽期权，也可以卖出认购期权，将会在如期下跌时获利。
除了买入认购期权、买入认沽期权、沽出认购期权、沽出认沽期权这四种单一的买卖期权的策略，还有“复合策略”，主要是投资者在同一时间买卖两个或以上的期权合约，因为比较复杂，不太适合一般投资者。
可以说，期权是衍生工具中组合变化最多、最复杂的一种。
与其他衍生工具一样，期权的最大特点便是杠杆作用，买方只需付出较小的金额——期权金，便可以获得较大的权利，不过轻微的价格波动便会使期权金化为乌有。
为保证交易能正常进行，卖方必须按规定缴付保证金或被认可的抵押品，每天收市后，结算公司会计算账面盈亏及保证金金额，确定是否需要追加保证金。
不同行使价及不同到期月份的期权都有不同的保证金要求。一般情形下，交易所会设定基本按金及维持按金的水平。中介机构则可以自行设定更高的按金水平。
两类期权合约
香港期权市场有两类合约，一类的相关资产是股票，即股票期权，另一类的相关资产是股票指数，即指数期权。
它们有很多相同点。比如，两类期权产品均采用庄家制度，主要是替市场提供流通量及增加市场效率。它们必须随时回应投资者开价要求，或者以持续报价的方式输入，作出双边买卖报价，但庄家的开价不一定是投资者认为理想的价格。
另外，两类期权都是通过香港交易所衍生产品市场的电子交易系统(HKATS)买卖，而不是股票交易的第三代自动对盘及成交系统(AMS／3)。
投资两类期权都要缴纳一定交易费用，包括经纪佣金，证监会交易征费、交易所费用，有关费用因期权种类不同而有所差别。在行使期权时，也需要缴纳一定费用。
不过，因为相关资产不同，所以在合约和交易安排等方面，两者有一些不同之处。
在不同的交易所买卖，其中股票期权在联交所买卖，所以中介人必须是联交所的股票期权交易所参与者，而指数期权则是在期交所买卖，所以中介人必须是期交所参与者。
中介人所持牌照有所不同。《证券及期货条例》规定第1类受规管活动为证券交易，其中包括股票、债券、股票期权及基金；第2类受规管活动为期货合约交易，包括期货及指数期权。
交易时间不同。股票期权的交易时间与股票交易时间相同，而指数期权比股票交易时间提前开市15分钟，收市则推迟15分钟(除合约到期日)。
行权方式不同。股票期权采用美式的行使方法，即买方可以在到期日前任何营业日行使权利，指数期权则采用欧式，即只可以在合约到期时行使。
交收方式不同。股票期权以实物(即股票)进行交收，指数期权则以现金结算。
个股期权活跃度高
香港股票期权的相关股票由联交所指定。1995年9月刚刚推出股票期权时，只有5只股票。目前则有47只，其中包括蓝筹股、H股、红筹股和1只ETF。
据香港证监会统计，交易最活跃的5只股票期权是中国移动、中国人寿和建设银行、汇丰银行、和记黄埔，共占交易的53％。
股票期权采用美式的行权方法，即买方可以在到期日前任何营业日行使权利。当有投资者提早行使权利时，结算所便需要从相关卖方中随机选出结算对手，进行结算交收。由于行权时以股票交收，所以买卖股票期权的投资者必须同时拥有股票和股票期权账户，以便结算时卖出被抵押的股票或买进股票时，相关股票能即时被提取或存入。
在投资中，通过股票期权，投资者可以根据预期主动选择做多或做空，也可以为手里的股票或将来准备买入的股票提供对冲机会，不必被动等待。
如投资者已经持有某只股票，虽然预计短期将向下调整，但由于长期看好，因此不忍卖出，但又不想错过高位出货的机会，那么可以选择卖出认购期权。如果股价升穿行使价，交易对手行权，投资者必须以行使价卖出该股。由于收到了期权金，所以损失有所弥补。假如股价没有涨到行使价，就无需卖出股票，赚进期权金。
假如投资者没有持有某只股票，但想要低位买进，可以选择卖出认沽期权。假如股价没有跌到行使价，就不能买进股票，只赚进期权金。假如股价跌穿行使价，交易对手行权，投资者就必须以行使价买入股票，因为收取了期权金，所以买入成本有所减少。
如果预期持有的股票将下跌，可以买入认沽期权，获得以约定的价格卖出股票的权利。股价下跌，可以高于市价的行使价卖出股票，减少账面损失；股价上升，可不行权，继续持有股票赚取利润，损失的只是期权金。
如果想买入看好的股票，也可以买入认购期权。价格上涨，便以低于市价的行使价买入股票；价格跌破行使价，则有权不行权，损失的只是期权金。
大部分投资者选择将期权合约以市价平仓而不行使有关期权，以便不用付出由行使期权导致票股交收所涉及的手续费用。
指数期权选择多
1993年3月5日，恒生指数期权合约率先问世，后来指数期权合约又增加了3种，包括小型恒生指数期权、H股指数期权和新华富时中国25指数期权。
以恒生指数期权为例，该期权合约以恒生指数为基础，买入期权者有权以行使价买入(认购期权)或卖出(认沽期权)恒生指数。由于恒指的成份股很多，所以采用现金结算方式。
与股票期权不同的是，指数期权行权方式都是欧式，即只可以在合约到期时行使。所以到期时，如果买方行使权利，将会得到等于该期权行使价与恒生指数相差的金额。
恒指期权与恒指期货分别在于，买入恒指期权(包括认购和认沽)的投资者能决定到期日是否行权，而恒指期货的购买者只能到期以合约价购买指数，或卖出另一张合约平仓，所以，买入恒指期权最大的损失只限于已经付出的期权金，而恒指期货的购买者则可能承受无限风险。
目前，恒生指数期权和H股指数期权的合约月份可分为长期和短期，短期是现月、下两个月及之后的三个季月(即三月、六月、九月、十二月)，不超过12个月；长期则为之后的六月和十二月，合约可以长达24个月。如果长期恒指期权剩余期限只有或少于12个月便会被吸纳为短期恒指期权的系列。而小型恒生指数期权和新华富时中国25指数期权合约月份只有短期。
另外，小型恒生指数期权是恒生指数期权的“迷你版”，参与成本比恒生指数期权低，适合一般投资者。
在实际操作中。指数期权与股票期权基本一样，看多时，可以买入认购期权，也可以卖出认沽期权；看空时，可以买入认沽期权，也可以卖出认购期权。当然还可以选择复合策略。