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摘 要：随着我国经济建设的不断发展，我国对于公路的质量与数理的需求也在不断攀升，加快公路建设的步伐也从某一侧面反映出了我国经济飞速发展的现状。但不论是市政工程中的公路建设还是高速公路建设，每一个项目都需要大量的资金作为项目的基础，这些资金从何而来？以何种方式筹措资金？每一种筹融资的方式有何风险？这些问题都是需要政府相关部门慎重思考的。分析我国公路建设中的筹融资方式和风险，通过借鉴国内外的相关案例经验，本文对公路建设的筹融资风险控制给出了一些分析和意见。
关键词：公路建设；筹融资方式；融资风险控制
在全球经济飞速发展的今天，一个国家和地区的公路数量也代表着这个国家和地区的经济发达程度和经济发展速度。现如今，全球已有超过80个国家和地区拥有高速公路，這一数字还在不断刷新，我国目前的公路数量和高速公路数量均稳居世界前列。与此同时，在需要满足数量更多质量更好的公路建设要求时，对于公路建设的建设资金也提出了更高要求。
通过分析相关调查资料可知，就目前我国国情来看，各地方修筑公路的资金仅仅依靠国家财政拨款和地方政府财政支持是远远不够的，也就是说寻找科学合理的筹融资方法对于公路建设相关部门是迫在眉睫的。
一、公路建设中筹融资方式
（一）债券融资方式
债券融资是目前国内外最常使用的融资方式，在公路建设融资方面债券融资也是最主要的融资方式。债券融资方式具有周期长、结构灵活、资金数额大、使用方便、融资主体广泛等优势特点，这些优势对于公路建设项目来说具有很大吸引力，与项目匹配程度较高，能很好的满足公路建设融资的要求。债券融资方式相较于其他方式来说融资难度较低，同时对于资金也具有一定的可靠性和稳定性。但债券融资方式对于公路建设项目承接公司有一定要求，需要经济稳定的公司来进行，因为要保障融资人的投资回报比例。
（二）信贷融资方式
信贷融资是我国目前公路建设上筹融资的主要手段之一，应用也同样广泛。信贷融资具有方式简单、资金数额大、资金使用灵活等优势，现已成为公路建设的主要资金来源之一。但由于信贷融资方式周期相对较短，不能很好的配合公路建设的实际周期，因此会在建设过程中出现信贷到期需要还款的窘境，面对数量较大的还款，可能就会导致影响公路建设的进度日程，更有可能出现“拆东墙补西墙”用新借款还旧借款的现象。
（三）外资融资方式
外资融资这种筹融资方式在我国处于发展阶段，尤其在公路建设项目方面使用较少，主要目前还是在东部沿海经济相对发达的地区使用。外资融资方式对于公路建设项目来说具有明显不足，外资的介入容易对公路建设的进度产生不良影响，国内外从技术使用到管理思路都存在着一定差异，外资的引入就可能会因为这些差异而增大了项目风险，同时外资的投入更多的是希望得到利润回报，但这与我国公路建设收益周期长的特点有着很大差别。即便如此，但外资融资方式还是具有资金储备充足，不易出现资金短缺的优势。鉴于此，对于外资融资方式还需要不断实践总结出相关经验尽量最大程度上降低风险发挥优势。
（四）BOT方式
BOT（build-operate-transfer）即建设—经营—转让。中国一般称之为"特许权"，是指政府部门就某个基础设施项目与私人企业（项目公司）签订特许权协议，授予签约方的私人企业来承担该项目的投资、融资、建设和维护，在协议规定的特许期限内，许可其融资建设和经营特定的公用基础设施，并准许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款，回收投资并赚取利润。政府对这一基础设施有监督权，调控权，特许期满，签约方的私人企业将该基础设施无偿或有偿移交给政府部门。BOT方式是目前我国较为特殊的筹融资方式，以“特许权”来一次性解决公路建设的资金问题，但同样失去了在“特许权”期内的收益，是一种通常用于发展中国家进行基础设施建设时的筹融资方式。
（五）已建成公路的经营权转让
转让已建成公路的经营权也是我国目前常用于公路建设的筹融资方式。这种筹融资方式的本质是以经营权的转让来换取公路建设的资金，通过资金的杠杆作用盘活资金，在短时间内筹到大笔资金用于公路项目的建设。与此同时，经营权转让这种筹融资方式容易带来经营风险——即如果用筹融资金建成的公路项目效益不如预期，那么就会导致项目整体的经济效益降低。
二、公路建设融资风险
任何一种筹融资方式都存在着相应风险，以下就将根据每种筹融资方式的特点来分别分析每种方式可能存在的风险。
（一）负债融资方式风险
负债融资方式主要是指债券融资方式和信贷融资方式。负债融资方式最大的特点就是需要项目收益高于负债利率——即在需要还款期限之前公路建设项目的收益的金额不仅要能够偿还本金，还需要偿还债券利率或贷款利率，否则这种融资方式就存在财务风险和项目风险，同时资金是否能够如期偿还也在很大程度上影响着公路项目建设本身。
（二）外资融资方式风险
由于项目会引进外资，所以项目中的主导权也不仅仅在公路建设的承建方了，项目控制权很有可能会落其他人手里，这本身就对项目的完成造成了一定的不确定性，而且外资融资的本质是希望利益最大化，所以也会存在为了得到更多利益而不顾公民大众的权益。
（三）BOT方式风险
这种较为新颖的筹融资方式存在着最明显的两个风险是信誉风险和资产使用寿命风险。信誉风险主要是指拥有“特许权”的一方是否能够按照原定计划和标准完成公路建设项目；资产使用寿命风险主要是指是否在“特许权”结束之后该公路项目已经不再需要大量资金的投入。这两个风险都具有不可控性，因为项目的主动权已经随着“特许权”而落在了拥有“特许权”的一方。
（四）以经营权转让融资方式风险
已建成公路经营权转让来换取筹融资金的方式除了存在整体经济效益无法保证的风险以外还可能存在资产使用寿命风险。公路作为一种特殊的资产，经营权的转让就代表着控制权的转让，而有可能出现为了尽快收益而在短期内对公路进行超负荷使用，这就会直接导致使用寿命的缩短。
关键词：公路建设；筹融资方式；融资风险控制
在全球经济飞速发展的今天，一个国家和地区的公路数量也代表着这个国家和地区的经济发达程度和经济发展速度。现如今，全球已有超过80个国家和地区拥有高速公路，這一数字还在不断刷新，我国目前的公路数量和高速公路数量均稳居世界前列。与此同时，在需要满足数量更多质量更好的公路建设要求时，对于公路建设的建设资金也提出了更高要求。
通过分析相关调查资料可知，就目前我国国情来看，各地方修筑公路的资金仅仅依靠国家财政拨款和地方政府财政支持是远远不够的，也就是说寻找科学合理的筹融资方法对于公路建设相关部门是迫在眉睫的。
一、公路建设中筹融资方式
（一）债券融资方式
债券融资是目前国内外最常使用的融资方式，在公路建设融资方面债券融资也是最主要的融资方式。债券融资方式具有周期长、结构灵活、资金数额大、使用方便、融资主体广泛等优势特点，这些优势对于公路建设项目来说具有很大吸引力，与项目匹配程度较高，能很好的满足公路建设融资的要求。债券融资方式相较于其他方式来说融资难度较低，同时对于资金也具有一定的可靠性和稳定性。但债券融资方式对于公路建设项目承接公司有一定要求，需要经济稳定的公司来进行，因为要保障融资人的投资回报比例。
（二）信贷融资方式
信贷融资是我国目前公路建设上筹融资的主要手段之一，应用也同样广泛。信贷融资具有方式简单、资金数额大、资金使用灵活等优势，现已成为公路建设的主要资金来源之一。但由于信贷融资方式周期相对较短，不能很好的配合公路建设的实际周期，因此会在建设过程中出现信贷到期需要还款的窘境，面对数量较大的还款，可能就会导致影响公路建设的进度日程，更有可能出现“拆东墙补西墙”用新借款还旧借款的现象。
（三）外资融资方式
外资融资这种筹融资方式在我国处于发展阶段，尤其在公路建设项目方面使用较少，主要目前还是在东部沿海经济相对发达的地区使用。外资融资方式对于公路建设项目来说具有明显不足，外资的介入容易对公路建设的进度产生不良影响，国内外从技术使用到管理思路都存在着一定差异，外资的引入就可能会因为这些差异而增大了项目风险，同时外资的投入更多的是希望得到利润回报，但这与我国公路建设收益周期长的特点有着很大差别。即便如此，但外资融资方式还是具有资金储备充足，不易出现资金短缺的优势。鉴于此，对于外资融资方式还需要不断实践总结出相关经验尽量最大程度上降低风险发挥优势。
（四）BOT方式
BOT（build-operate-transfer）即建设—经营—转让。中国一般称之为"特许权"，是指政府部门就某个基础设施项目与私人企业（项目公司）签订特许权协议，授予签约方的私人企业来承担该项目的投资、融资、建设和维护，在协议规定的特许期限内，许可其融资建设和经营特定的公用基础设施，并准许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款，回收投资并赚取利润。政府对这一基础设施有监督权，调控权，特许期满，签约方的私人企业将该基础设施无偿或有偿移交给政府部门。BOT方式是目前我国较为特殊的筹融资方式，以“特许权”来一次性解决公路建设的资金问题，但同样失去了在“特许权”期内的收益，是一种通常用于发展中国家进行基础设施建设时的筹融资方式。
（五）已建成公路的经营权转让
转让已建成公路的经营权也是我国目前常用于公路建设的筹融资方式。这种筹融资方式的本质是以经营权的转让来换取公路建设的资金，通过资金的杠杆作用盘活资金，在短时间内筹到大笔资金用于公路项目的建设。与此同时，经营权转让这种筹融资方式容易带来经营风险——即如果用筹融资金建成的公路项目效益不如预期，那么就会导致项目整体的经济效益降低。
二、公路建设融资风险
任何一种筹融资方式都存在着相应风险，以下就将根据每种筹融资方式的特点来分别分析每种方式可能存在的风险。
（一）负债融资方式风险
负债融资方式主要是指债券融资方式和信贷融资方式。负债融资方式最大的特点就是需要项目收益高于负债利率——即在需要还款期限之前公路建设项目的收益的金额不仅要能够偿还本金，还需要偿还债券利率或贷款利率，否则这种融资方式就存在财务风险和项目风险，同时资金是否能够如期偿还也在很大程度上影响着公路项目建设本身。
（二）外资融资方式风险
由于项目会引进外资，所以项目中的主导权也不仅仅在公路建设的承建方了，项目控制权很有可能会落其他人手里，这本身就对项目的完成造成了一定的不确定性，而且外资融资的本质是希望利益最大化，所以也会存在为了得到更多利益而不顾公民大众的权益。
（三）BOT方式风险
这种较为新颖的筹融资方式存在着最明显的两个风险是信誉风险和资产使用寿命风险。信誉风险主要是指拥有“特许权”的一方是否能够按照原定计划和标准完成公路建设项目；资产使用寿命风险主要是指是否在“特许权”结束之后该公路项目已经不再需要大量资金的投入。这两个风险都具有不可控性，因为项目的主动权已经随着“特许权”而落在了拥有“特许权”的一方。
（四）以经营权转让融资方式风险
已建成公路经营权转让来换取筹融资金的方式除了存在整体经济效益无法保证的风险以外还可能存在资产使用寿命风险。公路作为一种特殊的资产，经营权的转让就代表着控制权的转让，而有可能出现为了尽快收益而在短期内对公路进行超负荷使用，这就会直接导致使用寿命的缩短。