【摘 要】
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协议收购中的强制要约是一项保护中小股东利益的重要制度。2002年我国法律借鉴英国的立法精神，对强制要约制度做出了具体的规定，2006年又对该制度做出了进一步的修订。本文运用我国上市公司协议收购的经验数据，从市场反应的角度对强制要约的作用进行了实证研究，检验了强制要约制度实施前后市场对上市公司协议收购的反应的差异。实证结果表明，强制要约的实施对投资者而言是一个“好”的信号，尤其是在我国投资者保护环境尚不完善的情况下，该制度能够增强投资者信心，使市场对协议收购产生积极的反应。我们的研究可以为我国强制要约制度的
【机 构】
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中山大学管理学院,广东广州510275
【基金项目】
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国家自然科学基金重点项目“产权保护导向的会计控制研究”（70532003）;广东省高校人文社会科学重点研究基地重点项目.
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协议收购中的强制要约是一项保护中小股东利益的重要制度。2002年我国法律借鉴英国的立法精神，对强制要约制度做出了具体的规定，2006年又对该制度做出了进一步的修订。本文运用我国上市公司协议收购的经验数据，从市场反应的角度对强制要约的作用进行了实证研究，检验了强制要约制度实施前后市场对上市公司协议收购的反应的差异。实证结果表明，强制要约的实施对投资者而言是一个“好”的信号，尤其是在我国投资者保护环境尚不完善的情况下，该制度能够增强投资者信心，使市场对协议收购产生积极的反应。我们的研究可以为我国强制要约制度的评价和改善提供有益的信息。
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