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【摘 要】投资和投机极其难以区分和把握，尤其在证券市场中，股票只要交易的多了，心性就很难定下来，巴菲特和芒格式高尚而优雅的、纯粹的投资心境就难以形成，更别提做到宁静致远。
【关键词】价值投资；巴菲特；长远利益
著名经济学家吴敬链说过：“中国股市从某些方面来看就是一个赌场。”股市是赌场我们为何还要进入？貌似赌场的股市里还有没有真理？有没有一条正路能成功穿越这个邪门？我们的答案将是非常的肯定，就是恢复股市的本来面目。政府设置证券交易所的初衷——价值投资，是把钱汇聚到优良的企业，让企业产生利润使投资者得到回报。如果我们真是投资者，加上“价值”二字都多余。通往彼岸的航线不知有几条，攀上峰顶的路也許会很多，但巴老先生终生实践的价值投资航线绝对能到达。
中国自十一届三中全会和2001年加入世贸组织以来，经济快速获得了巨大成功——目前已成为世界第一大贸易国，世界第一大吸引外资国，世界第二大经济体。特别在十九大后，中国经济有了新的目标和方向， 2020年后中国将成为全球第一大经济体，人均GDP和居民收入又都将翻番。在这一百舸争流的改革奋进大潮中，届时世界级的企业将不断在中国诞生。我们也将拓展心胸、睁大眼睛，充分发挥巴菲特式价值投资的智慧，找出并持有这些伟大企业。
投资区别于其他生意模式的特别意义就在于复利，或是滚雪球式的发展，找到够厚的雪，找到够长的山坡就行了。巴菲特在一次富豪度假会议演讲上提了两个问题：一是你的钱准备在股市上投资多少时间？二是你想在股市上每年赚多少钱？
我们的投资就是围绕复利来经营运作的，按复利20%计算，10万元变成1000万元需要耐得住相当长时间的寂寞，大约24年；但当第一个1000万元实现时，赚取第二个1000万元则区区仅需4年多，100万元变1亿元也是如此。4年就能赚1000万元或1亿元这就是复利的魅力，这将彻底改变一个人一个家族的物质命运。投资中断或减持，尤其是前期都如将种子当做口粮，收获季节时将令人惋惜，应及早看清其本质。我们经过6年多，不断学习和践行巴菲特老人家的投资方法和意趣，也获得了翻两番的绝对收益，更重要的是验证了这种价值投资方法的有效性。
而对我们普罗大众而言，你身边的亲人就是华尔街，投资永远是一项孤独乏味的事情，同时也是一项高危的职业，人性最大的弱点之一就是跟随大众盲从，也就是科学术语中的“羊群效应”。我的家人在2011年5月就购买了30万元兴业银行股票到现在都没有卖，现在已经增值到110多万元。后来我们家里又卖了两套房子，加上以前做企业的资金，都投入到他们评估的所谓好企业中，如贵州茅台、五粮液、格力电器等，每只重仓股票平均持股5年以上，现在累计资产是原来的3倍多。
价值投资虽好，要想有很深的造诣，难点在哪里？在这里要求我们懂得如何去为公司估值，只有正确的为企业估值我们才能知道公司到底便不便宜。而公司的绝对估值是一个综合各种信息的辩证思考过程，读懂一个企业是一个艰辛的过程，远非价格上比较一下，或者根据价格与价值这一简化思维工具就能得到。因此也就不难理解，当我们赖以生存的过度简化的思维模式失效时，我们的大脑不是去进行艰苦的客观的企业价值研究，而是避重就轻的选择另一条捷径——看看K线表画画曲线找找趋势、听听专家的说法、打听下小道消息、简单的看一下PE或类似企业的价格对比，并假装骗自己他们的说法就是有效的，并以此做出了莽撞的投资决定，然后祈求上帝让自己所买的股票快点儿涨。
当然，这种建立在失效的思维定势之上莽撞的投资决定，肯定不会给你带来确定感和美感，面对市场上爆炸的信息患得患失，飘忽不定，内心充满了疑惑，因此在这种情况下仍有自知之明的人只是拿出“丢了也毫不心疼的钱”来碰碰运气，玩一下而已；这种情况仍敢于大笔投资的就成为了纯粹的赌徒，其结局不言自明。炒股者向来是70%亏损，20%不赢不亏，10%盈利。而类似巴菲特的价值投资者长久来看亏损者几乎没有。
我们认为，世间的大多事物：快即是慢，慢即是快，在股市中也不例外。以前，看到这句话，很多人总感觉不太理解，或者说理解不深刻。下面看看我们的分析，里面有一个形象的公式，很好地阐述了“快即是慢，慢即是快”的内涵。
在股市中什么叫快？简单来说，那当然是能在短时间内翻番或翻几番，那肯定叫快了。那什么又是慢呢？这里的慢，不是一般字意的慢，有稳中求胜的意思，也就是在确定性较高的标的上，稳稳地赢取你能赢取的利润。于是，就有了下面的两个算术式：
算术式一：
2×0.7×1.5×0.6×1.4×0.8=？
这个算术式的意思是：某人在第一年本金涨至2倍，赚了100%；但第二年光景不好，跌去30%。幸亏第三年又是好光景，涨至1.5倍，第四年又跌去40%，第五年又大涨40%，第六年跌去20%。从表面来看，这个人的确不算差，6年内经常把握机会，获得大赢小输。但最终来看，他的收益是多少呢？1.411倍，也就是说，6年内他的本金只增长了41.1%。
当然，相对于90%都亏损的散户来说，这已经是不错的成绩了。然而大家想想，我们散户又有多少能做到大赢少输呢？由于有落袋为安和死套不跑的心理，也就是说，这个算术式式极有可能是这样：1.3×0.5×1.2×0.7×1.4×0.8=0.611，6年后本金只剩下61.1%了。这是大部分散户的真实写照，想快但却不能真正快起来，快即是慢！再算上通货膨胀的每年约3%，6年后这个股民手中的钱的购买力只剩下原来的一半左右。
算术式二：
1.30×0.9×1.4×1.3×1.2×1.1=？
这个算术式的意思是：某人在第一年本金涨至1.3倍，赚了30%；但第二年光景不好，跌去10%。第三年还算好光景，涨至1.4倍，第四年稳赚30%，第五年小涨20%，第六年小涨10%。从表面来看，这个人的成绩平淡无奇，6年内不管好坏年景，仅获小赢，但几乎未输。那么6年来他的收益是多少呢？2.81倍，也就是说，6年内他的本金增长了180.1%。如此来说，如果能在较高的确定性下取得小赚不输的成绩，积少成多，竟然取得了不错的结果。看来慢即是快，真相大白一点不假。
这两个算术式再进一步演化一下会不会是这样一种趋势。
因为有积少成多的交易摩擦与费用，结果会不会是
演变算术式一：0.99×0.99×0.99×……=-∞
比较优秀的企业每年赚一点钱是很正常的，我们在中低价位买入这家企业比较长久持有，几乎没有交易费用，结果会不会是
演变算术式二：1.01×1.01×1.01×……=+∞
这就显示了大多数人挣钱、赔钱的最基本的道理。
从上面的两个生动的写照，我们是不是可以得出如下结论：投资时，我们应该选取确定性较高的稳定成长性标的，长期持有，与企业一同成长，在“慢即是快”中乐享本金的增长，免去不断的懊悔与抱怨，免去坐过山车的刺激与担忧之苦。我们的欲望越少，我们追求的越少，反而容易得到。我们想要一次得到太多的东西，反而会一无所得，所以饭要一口一口地吃，吃得太多会消化不良。
我们购买股票时，会和巴菲特一样把它当成是生意的一部分，对所要购买股票的分析，与买下整个生意时所思考的内容非常相似。一开始会判断自己能否容易地估计出资产未来5年或更久的收入范围。如果答案是肯定的，并且处于与其估算底线相对应的合理价格内，就会购买这股票（或生意）。
别让变化无常的市场行情影响我们的生活吧！更何况世界经济史显示，真正的顶级富人大部分是靠长期耐心持有少数几家杰出的企业的股权而而造就的呢！天才般的人自己都说“我用屁股赚钱比脑袋多”。时间是最有价值的资产，耐力胜过脑力。一家不能投资5年，10年的企业，我们10天也别去投。
对于股票的了解的确千差万别，操作方法也五花八门，股市是个“不讲理”的地方，谁也说服不了谁。但巴菲特的方法真的对个人和实体有百利而无害，只不过人们要有耐心对这套方法非常深入研究和实践，并且悟透耐心长期持有。
【关键词】价值投资；巴菲特；长远利益
著名经济学家吴敬链说过：“中国股市从某些方面来看就是一个赌场。”股市是赌场我们为何还要进入？貌似赌场的股市里还有没有真理？有没有一条正路能成功穿越这个邪门？我们的答案将是非常的肯定，就是恢复股市的本来面目。政府设置证券交易所的初衷——价值投资，是把钱汇聚到优良的企业，让企业产生利润使投资者得到回报。如果我们真是投资者，加上“价值”二字都多余。通往彼岸的航线不知有几条，攀上峰顶的路也許会很多，但巴老先生终生实践的价值投资航线绝对能到达。
中国自十一届三中全会和2001年加入世贸组织以来，经济快速获得了巨大成功——目前已成为世界第一大贸易国，世界第一大吸引外资国，世界第二大经济体。特别在十九大后，中国经济有了新的目标和方向， 2020年后中国将成为全球第一大经济体，人均GDP和居民收入又都将翻番。在这一百舸争流的改革奋进大潮中，届时世界级的企业将不断在中国诞生。我们也将拓展心胸、睁大眼睛，充分发挥巴菲特式价值投资的智慧，找出并持有这些伟大企业。
投资区别于其他生意模式的特别意义就在于复利，或是滚雪球式的发展，找到够厚的雪，找到够长的山坡就行了。巴菲特在一次富豪度假会议演讲上提了两个问题：一是你的钱准备在股市上投资多少时间？二是你想在股市上每年赚多少钱？
我们的投资就是围绕复利来经营运作的，按复利20%计算，10万元变成1000万元需要耐得住相当长时间的寂寞，大约24年；但当第一个1000万元实现时，赚取第二个1000万元则区区仅需4年多，100万元变1亿元也是如此。4年就能赚1000万元或1亿元这就是复利的魅力，这将彻底改变一个人一个家族的物质命运。投资中断或减持，尤其是前期都如将种子当做口粮，收获季节时将令人惋惜，应及早看清其本质。我们经过6年多，不断学习和践行巴菲特老人家的投资方法和意趣，也获得了翻两番的绝对收益，更重要的是验证了这种价值投资方法的有效性。
而对我们普罗大众而言，你身边的亲人就是华尔街，投资永远是一项孤独乏味的事情，同时也是一项高危的职业，人性最大的弱点之一就是跟随大众盲从，也就是科学术语中的“羊群效应”。我的家人在2011年5月就购买了30万元兴业银行股票到现在都没有卖，现在已经增值到110多万元。后来我们家里又卖了两套房子，加上以前做企业的资金，都投入到他们评估的所谓好企业中，如贵州茅台、五粮液、格力电器等，每只重仓股票平均持股5年以上，现在累计资产是原来的3倍多。
价值投资虽好，要想有很深的造诣，难点在哪里？在这里要求我们懂得如何去为公司估值，只有正确的为企业估值我们才能知道公司到底便不便宜。而公司的绝对估值是一个综合各种信息的辩证思考过程，读懂一个企业是一个艰辛的过程，远非价格上比较一下，或者根据价格与价值这一简化思维工具就能得到。因此也就不难理解，当我们赖以生存的过度简化的思维模式失效时，我们的大脑不是去进行艰苦的客观的企业价值研究，而是避重就轻的选择另一条捷径——看看K线表画画曲线找找趋势、听听专家的说法、打听下小道消息、简单的看一下PE或类似企业的价格对比，并假装骗自己他们的说法就是有效的，并以此做出了莽撞的投资决定，然后祈求上帝让自己所买的股票快点儿涨。
当然，这种建立在失效的思维定势之上莽撞的投资决定，肯定不会给你带来确定感和美感，面对市场上爆炸的信息患得患失，飘忽不定，内心充满了疑惑，因此在这种情况下仍有自知之明的人只是拿出“丢了也毫不心疼的钱”来碰碰运气，玩一下而已；这种情况仍敢于大笔投资的就成为了纯粹的赌徒，其结局不言自明。炒股者向来是70%亏损，20%不赢不亏，10%盈利。而类似巴菲特的价值投资者长久来看亏损者几乎没有。
我们认为，世间的大多事物：快即是慢，慢即是快，在股市中也不例外。以前，看到这句话，很多人总感觉不太理解，或者说理解不深刻。下面看看我们的分析，里面有一个形象的公式，很好地阐述了“快即是慢，慢即是快”的内涵。
在股市中什么叫快？简单来说，那当然是能在短时间内翻番或翻几番，那肯定叫快了。那什么又是慢呢？这里的慢，不是一般字意的慢，有稳中求胜的意思，也就是在确定性较高的标的上，稳稳地赢取你能赢取的利润。于是，就有了下面的两个算术式：
算术式一：
2×0.7×1.5×0.6×1.4×0.8=？
这个算术式的意思是：某人在第一年本金涨至2倍，赚了100%；但第二年光景不好，跌去30%。幸亏第三年又是好光景，涨至1.5倍，第四年又跌去40%，第五年又大涨40%，第六年跌去20%。从表面来看，这个人的确不算差，6年内经常把握机会，获得大赢小输。但最终来看，他的收益是多少呢？1.411倍，也就是说，6年内他的本金只增长了41.1%。
当然，相对于90%都亏损的散户来说，这已经是不错的成绩了。然而大家想想，我们散户又有多少能做到大赢少输呢？由于有落袋为安和死套不跑的心理，也就是说，这个算术式式极有可能是这样：1.3×0.5×1.2×0.7×1.4×0.8=0.611，6年后本金只剩下61.1%了。这是大部分散户的真实写照，想快但却不能真正快起来，快即是慢！再算上通货膨胀的每年约3%，6年后这个股民手中的钱的购买力只剩下原来的一半左右。
算术式二：
1.30×0.9×1.4×1.3×1.2×1.1=？
这个算术式的意思是：某人在第一年本金涨至1.3倍，赚了30%；但第二年光景不好，跌去10%。第三年还算好光景，涨至1.4倍，第四年稳赚30%，第五年小涨20%，第六年小涨10%。从表面来看，这个人的成绩平淡无奇，6年内不管好坏年景，仅获小赢，但几乎未输。那么6年来他的收益是多少呢？2.81倍，也就是说，6年内他的本金增长了180.1%。如此来说，如果能在较高的确定性下取得小赚不输的成绩，积少成多，竟然取得了不错的结果。看来慢即是快，真相大白一点不假。
这两个算术式再进一步演化一下会不会是这样一种趋势。
因为有积少成多的交易摩擦与费用，结果会不会是
演变算术式一：0.99×0.99×0.99×……=-∞
比较优秀的企业每年赚一点钱是很正常的，我们在中低价位买入这家企业比较长久持有，几乎没有交易费用，结果会不会是
演变算术式二：1.01×1.01×1.01×……=+∞
这就显示了大多数人挣钱、赔钱的最基本的道理。
从上面的两个生动的写照，我们是不是可以得出如下结论：投资时，我们应该选取确定性较高的稳定成长性标的，长期持有，与企业一同成长，在“慢即是快”中乐享本金的增长，免去不断的懊悔与抱怨，免去坐过山车的刺激与担忧之苦。我们的欲望越少，我们追求的越少，反而容易得到。我们想要一次得到太多的东西，反而会一无所得，所以饭要一口一口地吃，吃得太多会消化不良。
我们购买股票时，会和巴菲特一样把它当成是生意的一部分，对所要购买股票的分析，与买下整个生意时所思考的内容非常相似。一开始会判断自己能否容易地估计出资产未来5年或更久的收入范围。如果答案是肯定的，并且处于与其估算底线相对应的合理价格内，就会购买这股票（或生意）。
别让变化无常的市场行情影响我们的生活吧！更何况世界经济史显示，真正的顶级富人大部分是靠长期耐心持有少数几家杰出的企业的股权而而造就的呢！天才般的人自己都说“我用屁股赚钱比脑袋多”。时间是最有价值的资产，耐力胜过脑力。一家不能投资5年，10年的企业，我们10天也别去投。
对于股票的了解的确千差万别，操作方法也五花八门，股市是个“不讲理”的地方，谁也说服不了谁。但巴菲特的方法真的对个人和实体有百利而无害，只不过人们要有耐心对这套方法非常深入研究和实践，并且悟透耐心长期持有。