群众是一群顺势的动物：在趋势形成的初期，往往应该加入群众。人气指标可以告诉你，何时应该脱离群众——在市场发生重大的反转之前。
　　
　　1976年的夏天，亚历山大·埃尔德开着那部老“道奇”由纽约前往加州。他随身攜带几本关于精神病与历史的书籍，还有一本从律师朋友处借来的《如何购买股票》——这是恩格尔所写的一本老书。当时，他的前途还是一片晦暗，完全没有想到这本书将会改变他的一生。
　　两年前的这个时候，亚历山大摆脱了他痛恨的苏联降落在甘亚迪机场，除了背包内的衣物，口袋里仅有25美元，会说一点英文，没有一个亲人和朋友。在那辆旅行的破车上，他饥渴地品尝着恩格尔的著作，最后在太平洋彼端的拉荷雅将它消化完毕。此前完全不了解股票市场的他，萌生了一个赚钱的念头。
　　回到纽约之后，他买进了毕生的第一只股票——KinderCare。从此以后，他的人生分成了两半，一半是他的精神病医师执业生涯，一半是他的资本市场交易生涯。前者让他在后者的世界里游刃有余，他的著作和培训也逐渐地被很多交易者奉为圭臬。
　　
　　交易是最危险的人类行为，仅次于战争
　　
　　在埃尔德的头脑中，所有的趋势线、跳空缺口与其他的各种图形排列，反映的都是群众的行为。
　　几乎所有的行业都为其成员提供某种安全网，当你呈现自我破坏的危险行为时，主管、同事或客户都会提醒你。社会上的每一位成员都拨出一部分的心力，彼此防范错误的后果。驾车的时候，你避免撞击其他的车辆，其他的车辆也避免撞击你。如果某部车子突然打开车门，你会闪开。在高速公路上，如果某人突然切入你的车道，你或许会“fuck……”，但还是把车子慢下来，你避免发生车祸，因为双方所付出的代价都太高。
　　交易市场没有提供这方面的设施，却提供了更多自我摧毁的机会。在市场中，人们缺乏正常的互助心理。在盘中的高点买进，就如同在车流中突然打开车门，当你的交易指令到达场内时，交易员都争先恐后地卖给你——撞毁你的车门，包括你的手在内。交易对手希望你失败，因为他们希望占有你的损失。所以，埃尔德告诫人们说，交易是最危险的人类行为，仅次于战争。
　　Tim Slater曾经把交易比喻为中世纪的战争。一位武士佩着利剑前往战场，试图杀掉对手，而对手也试图杀掉他。赢家可以获得输家的武器、城堡与妻女，然后把男孩卖为奴隶。现在的情况似乎稍微文明一些，我们是在集中市场进行交易，可是，当你试图攫取交易对手的钱，这与流他的血没有什么不同。输家一样要失去房子、城堡与妻子，他的儿女也将受苦。
　　这几乎是一种普遍现象：经过一连串的获利之后，大多数的业余交易者都非常佩服自己的交易才华，这确实是一种飘飘然的感受。你认为自己的境界已经不受任何规范的约束，你可以违背既定的法则而继续成功。于是，交易者开始漠视自己所设定的法则，进入到埃尔德所谓的“自我摧毁”的模式。
　　埃尔德还把交易归纳到他的精神病理学之中，在他看来，酗酒和交易亏损的性质类似。对于成功的交易者来说，亏损就如同社交场合中的饮酒，浅尝即止。如果发生连续性的损失，他们知道出了差错：他们会立即停止交易，重新检讨交易或分析的方法。输家则欲罢不能，因为他们已经沉迷在游戏的激情中，希望再度掌握胜利的滋味。
　　
　　华尔街的动物
　　
　　埃尔德在他的《以交易为生》里谈到，“华尔街”是根据一座围墙而命名，它阻隔“曼哈顿”农场内的牲口到处游荡。现在，许多交易者仍然采用一些农场的名词。华尔街经常提及四种动物的名称：牛（bulls）、熊（bears）、猪（hogs）与羊（sheep）。
　　展现的形式是，牛（多头）会赚钱，熊（空头）会赚钱，猪羊只有听任宰割。公牛（多头）是两角朝上而拼斗，他们看涨行情，并由价格涨势中获利。灰熊（空头）是两掌朝下而搏杀，他们看跌行情，并由价格跌势中获利。
　　猪代表贪婪。他们在交易中试图满足贪婪的欲望，因此而遭到宰割。某些猪是建立自己能力范围之外的庞大部位，当行情稍有所风吹草动，他们就挂了。另一些猪是在部位中停留过久，不断期待更多的获利，甚至当趋势反转之后还在空等待。羊是胆小而被动的一群，他们追随趋势、小道消息与大师的指引。他们忽而插上牛角，忽而披上熊皮，摇摆不决。你很容易辨识他们，每当行情波动加剧，就可以听到哀伤的咩咩声。每当市场开盘之后，多头买进，空头卖出，猪与羊听任践踏。全球各地的报价机不断闪烁着每种交易工具的最近成交价格，无数的眼睛凝视着每个报价。交易者就是在这种环境下拟定决策。埃尔德的一个朋友曾经嘲笑战场上许多待宰的羔羊：“百分之九十到九十五的经纪人完全搞不清楚最基本的研究，他们根本不知道自己在做什么。我们掌握知识，某些无知的可怜人仅是拿钱来供我们花用。”
　　
　　一切都取决于陌生群众的行为
　　
　　在埃尔德看来，每位交易者实际上都是针对群众的未来情绪下赌注。群众始终摆荡于冷漠与乐观或悲观之间，或摆荡于期待与恐惧之间。多头与空头在市场中交战，这一切都取决于陌生群众的行为。你不能控制它，仅能够决定是否进场或出场，以及进出场的时机。
　　精于心理分析的他举了两个群体事件：1634年发生于荷兰“郁金香狂热”与1720年发生于英格兰的“南海泡沫”。
　　郁金香狂热起始于郁金香花球的多头市场，长期的大多头行情，使荷兰人相信郁金香价格将持续上涨。许多人舍弃原来的事业，转而从事郁金香的种植、交易或经纪工作。银行接受郁金香作为抵押担保，更进一步增长投机活动的热度。最后，恐慌性的卖出浇熄了群众的狂热，许多人因此而破产，整个国家为之撼动。
　　“南海泡沫”事件中的损失之惨重让当时的牛顿都惊叹道：“我能计算出天体的运行轨迹，却难以预料到人们如此疯狂。”南海公司在1711年宣告成立，在公司成立的最初几年，南海公司先以认购政府债券的方式从政府那里获得了对南美贸易的垄断权，引起了人们购买该公司股票的极大兴趣。1720年，南海公司承诺接收全部国债，使得投资者接踵而至，其中包括半数以上的众参议员，而当时的国王也禁不住诱惑，竟也认购了价值10万英镑的股票。三个月后公司股价便涨到了1000英磅以上。而此时，该公司的经营状况已到了濒临破产的边缘。眼见陷阱已经布好，公司的操纵者便抛出了全部的股票，成千上万的股民惨遭重创甚至倾家荡产。
　　法国社会心理学家古斯塔夫·勒庞在《乌合之众》一书说到，当人们聚集为群众，“不论其成员是谁，不论他们的生活形态、职业、个性或知识水准的分歧程度如何，只要他们融入群众之后，便会受制于某种集体心智，这使他们的感受、思绪与行为都完全不同于独处状态的感受、思绪与行为。”一旦加入群众，“人”就改变了。他们变得更轻信与冲动，急于寻找领导者。行为是出自于情绪的反应而不是智识的思考，个人融入群众之后，独立思考的能力将显著降低。
　　自从有历史以来，人们就是基于安全的理由而加入群众。当一大群猎人遭遇到一只凶猛的老虎，他们大概都可以存活，所以这种加入群体的冲动，似乎已经成为人类遗传的一部分。即使现行社会鼓吹行为自由与意志自由，但在文明的表象之下，我们的血液中仍然蕴涵着原始的冲动。我们希望在群众的庇护下寻求安全感，希望接受英明的领导。情况愈不确定，加入群众接受领导的欲望也就愈强烈。这也是为什么，股市中有那么多的大师被交易者们所拥戴。
　　埃尔德巧妙地把群体性和炒股结合到一起来论述：在群众之中，人们将呈现原始的本能，急于采取行动。许多交易者经常觉得异常迷惑，为什么当他们放弃亏损的部位之后，行情总是立即反转。这是因为群众的成员都受制于相同的恐惧感，每个人都在相同的时间抛出部位，一旦抛售的卖压结束之后，行情除了上涨之外无处可走，市场再度笼罩在乐观气氛中，群众又变得贪婪，又形成新一波的买进热潮。
　　在埃尔德看来，群众仅有原始的本能，所以你的交易策略应该很单纯。设计一套制胜的交易方法，并不需要什么高深的学问，尝试与群众争论，绝对得不偿失，交易者所要做的，就是只要自己的判断力，决定什么时候加入群众什么时候离开。
　　
　　“以交易为生”的几大原则
　　1.你必须决定自己将长期留在市场中，即使是在20年之后，你仍然是活跃的交易者。
　　2.不停地学习。阅读与倾听专家们的看法与见解，但保持怀疑。提出问题，不可接受专家们的表面说法。
　　3.不可因为贪婪之心而急于交易。即使是几个月或几年之后，市场也不会跑掉，而且将充满更多的机会。
　　4.发展一套分析行情的方法。每种方法都必须经过历史资料的测试，并且以实际的金钱在市场中进行测试。
　　5.拟定一套资金管理的计划。第一个目标是长期的生存能力；第二个目标是资本的稳定成长；第三个目标才是高水准的获利。
　　6.在任何的交易系统中，交易者本身是最脆弱的一个环节。参加AA的聚会，学习如何避开损失，或发展一套方法来降低冲动性的交易。
　　7.如果希望成为专业的交易者，你必须着手改变自己的个性。因为不论是思路、感觉或行为，赢家与输家都截然不同。你必须内省，排除幻想，改变不当的思绪与行为。