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摘 要：科技型中小企业是以技术产品与技术服务为经营核心的企业，本身具有高風险、高成长、高收益的特性，资金短缺是中小企业面临的一个普遍性问题。本文对我国科技型中小企业在目前金融环境以及企业发展现状下所遇到的融资现状，产生现状的影响因素以及之所以造成这个现状的根源进行分析，找到普遍意义上需要研究科技型中小企业融资问题的入手点和解决的方式。
关键词：科技型中小企业；融资现状；融资困境
引言
科技型中小企业随着国家经济的发展和国家创新战略的开展而逐渐为人们所重视，成为创新的主要力量。但是，在发展的过程中，企业却面临巨大的资金缺口，严重限制了企业的发展，使科技型中小企业呈现高死亡率，出现“长不大、活不长”的困境，企业融资成了制约其发展的瓶颈。
1我国科技型中小企业融资现状
1.1债务融资缺口大
目前国内债务融资的主体仍然为商业银行，股份制银行、城市银行、个人贷款等仍没有占到足够大的比例，这样的债务融资结构使得科技型中小企业的债务融资难题并不能得到实质性地解决。多数科技企业创业资本通过自我积累形成，其来源大多为个人储蓄、家庭朋友、个人投资商等，内源融资比例大，且资本量有限。
1.2股权融资严重不足
股权融资是除了债权融资之外企业获得资金的另一个途径，通过权益性融资，将投资者的资金吸纳进企业，通过企业的经营和投资者一同分享经营成果，股权融资目前有两种主要形式，对于科技型中小企业来说，可以选择风险投资和上市融资。但是，科技型中小企业自有资金比例大，风险投资和上市融资对于企业来说是非常困难的。
1.3融资难成为企业成长“瓶颈”
对于科技型中小企业的发展而言，资金是企业发展的命脉，企业的创新投入大，风险高，面临重大不确定性，资产数量少，主要依靠高科技产品的发展模式注定了只有高投入才会产生高产出，缺乏资金的支持会使企业迅速陷入发展的僵局，企业为了生存会不得不改行做传统产业项目，或者先通过其他途径经营积累资金，获取进一步发展的力量，降低了企业的创新速度和创新效率。因此，融资难是科技型中小企业成长的最大“瓶颈”。
2我国科技型中小企业融资影响因素
从上述分析可以看出，一般企业融资的主要渠道：债务融资和权益融资，对于科技型中小企业来说，要实现都存在相当大的困难，因此，具体从微观和宏观两个方面分析企业的融资影响因素可以为寻找科技型中小企业融资困境的根源提供参考。
企业融资过程中融资策略的选择受到多种因素的影响，例如企业的资本结构、投资类型、财务成本、风险、信息是否对称等。这里影响企业融资的微观因素是指在企业经营及融资层面上的通过对企业本身产生作用的因素。
但是，能够影响企业融资的并不仅是企业内部因素以及融资工具，宏观经济因素也会对企业融资产生较大的影响：投资者投资偏好及国家经济发展水平、市场效率、法制环境、金融体系。对于科技型中小企业而言，并非融资越早越好、越多越好，企业的融资要付出相应的成本和代价，所以在制定融资策略时，应特别注重融资时机的选择，在企业发展的不同阶段，设定不同的融资数量，选择不同的融资方式，选取不同的融资期限。
3我国科技型中小企业融资难的根源分析
3.1资本结构不合理
科技型中小企业的发展过程中大量依靠自身的积累资金，使得发展受到了自身资金规模的极大限制，而企业获得债权融资的渠道狭窄，企业通过银行取得的贷款数量极其有限。企业为了发展，不惜高息借入民间资本，甚至是高利贷维持企业发展，使企业面临沉重的债务负担。企业的股权融资匮乏，风险投资着重于获利的想法使得其在选择投资对象的时候会排斥一部分未能发展起来的科技型中小企业。因此，企业的权益融资对于大多数企业而言，依旧是十分不足的。
科技型中小企业自有资金比例过大，债权融资和股权融资比例严重不足的资本结构问题严重困扰着科技型中小企业的发展，如果不能突破资本结构失衡的限制，企业将会永远陷入自己经营->利润再投资->再经营循环中，难以实现企业快速发展。
3.2严重的信息不对称
科技型中小企业由于发展时间短，长的几年，短的可能只有1、2年的时间，企业的所有经营信息都不为外界所知，而且，企业的市场开拓可能处于初级阶段，并没有形成一批固定的客户，企业的盈利性并不稳定，失败率高，风险大，加之企业多为家族经营模式，许多信息都被严重内部化，外部无法得知，作为规避风险的银行，是不会贸然将资金贷给企业的。因此，信息的不对称是企业融资过程中遇到的很严重的问题，对于科技型中小企业而言尤其严重，这限制了银行等信贷服务机构对企业的认知，使得他们处于规避风险的需求限制对企业贷款，从而规避逆向选择和可能产生的企业道德风险。
3.3成长初期风险等级高
企业成长初期，技术创新，市场开拓都处于初始阶段，企业或没有完成技术创新研发，或技术成果转化仍未完成，或技术成果并未完全打开市场，因此，具有高投入但是缺乏相应的高收入支持，这个阶段企业的经营业绩可能并不如投资者期望的那样好，甚至财务数据上非常混乱，使投资者感到风险过高难以控制。因而，像银行这一类资金持有机构，以稳定收益为主，将风险因素的权重看得比较高，更会格外谨慎的控制银行可能面临的风险对科技型中小企业的支持力度就会十分薄弱。而对于股权投资者而言，在科技型中小企业发展初期，不能明确看到企业发展的前景，对于这种难以控制的风险，即使是风险投资这种追逐风险的资本也会慎重考虑。
根据风险收益对等的理论，收益总是伴随着风险，科技型中小企业成长初期的高风险很可能意味着将来的高收益，但是，由于企业经营的不确定性太高，因此，风险等级较一般企业显得尤其大，加上企业资产规模小，偿债能力有限，投资者并不会盲目地将资金投入到成长初期的科技型中小企业当中，这与资本的逐利性和抗拒风险性有很大的关系。
结语
本文应用融资理论，对科技型中小企业融资现状、问题与根源进行分析。在未来新的市场形式下，我国的中小高科技企业进入快速发展的时期，国家也会对我国的融资体系进行改革，创新融资渠道、鼓励中小企业进行多元化融资，因此在未来的新形势下，如何选择合适企业的合理可行的融资策略，需要进一步研究。
参考文献
[1] Zwiebel，Jeffrey.Dynamic Capital Structure Under Managerial Entrenchment[J].American Economic Review，1996（86）：1197-1215.
[2] Brander J.A，Lewis T.R.Oligopoly and Financial Structure：The Limited Liability Effect[J].American Economic Review，1986（76）：956-970.
[3] 黄少安，张岗.中国上市公司股权融资偏好分析[J].经济研究，2001（11）：12-21.
[4] 张玉明.资本结构优化与高新技术企业融资策略[M].上海：上海三联出版社，2003.
[5]黄慧敏，付剑茹.利用风险投资解决科技型中小企业融资难题[J].金融与经济，2008（3）：77-78.
作者简介
马晓丽，女，汉族，1986.1，工作院校：山东协和学院
（作者单位：山东协和学院）
关键词：科技型中小企业；融资现状；融资困境
引言
科技型中小企业随着国家经济的发展和国家创新战略的开展而逐渐为人们所重视，成为创新的主要力量。但是，在发展的过程中，企业却面临巨大的资金缺口，严重限制了企业的发展，使科技型中小企业呈现高死亡率，出现“长不大、活不长”的困境，企业融资成了制约其发展的瓶颈。
1我国科技型中小企业融资现状
1.1债务融资缺口大
目前国内债务融资的主体仍然为商业银行，股份制银行、城市银行、个人贷款等仍没有占到足够大的比例，这样的债务融资结构使得科技型中小企业的债务融资难题并不能得到实质性地解决。多数科技企业创业资本通过自我积累形成，其来源大多为个人储蓄、家庭朋友、个人投资商等，内源融资比例大，且资本量有限。
1.2股权融资严重不足
股权融资是除了债权融资之外企业获得资金的另一个途径，通过权益性融资，将投资者的资金吸纳进企业，通过企业的经营和投资者一同分享经营成果，股权融资目前有两种主要形式，对于科技型中小企业来说，可以选择风险投资和上市融资。但是，科技型中小企业自有资金比例大，风险投资和上市融资对于企业来说是非常困难的。
1.3融资难成为企业成长“瓶颈”
对于科技型中小企业的发展而言，资金是企业发展的命脉，企业的创新投入大，风险高，面临重大不确定性，资产数量少，主要依靠高科技产品的发展模式注定了只有高投入才会产生高产出，缺乏资金的支持会使企业迅速陷入发展的僵局，企业为了生存会不得不改行做传统产业项目，或者先通过其他途径经营积累资金，获取进一步发展的力量，降低了企业的创新速度和创新效率。因此，融资难是科技型中小企业成长的最大“瓶颈”。
2我国科技型中小企业融资影响因素
从上述分析可以看出，一般企业融资的主要渠道：债务融资和权益融资，对于科技型中小企业来说，要实现都存在相当大的困难，因此，具体从微观和宏观两个方面分析企业的融资影响因素可以为寻找科技型中小企业融资困境的根源提供参考。
企业融资过程中融资策略的选择受到多种因素的影响，例如企业的资本结构、投资类型、财务成本、风险、信息是否对称等。这里影响企业融资的微观因素是指在企业经营及融资层面上的通过对企业本身产生作用的因素。
但是，能够影响企业融资的并不仅是企业内部因素以及融资工具，宏观经济因素也会对企业融资产生较大的影响：投资者投资偏好及国家经济发展水平、市场效率、法制环境、金融体系。对于科技型中小企业而言，并非融资越早越好、越多越好，企业的融资要付出相应的成本和代价，所以在制定融资策略时，应特别注重融资时机的选择，在企业发展的不同阶段，设定不同的融资数量，选择不同的融资方式，选取不同的融资期限。
3我国科技型中小企业融资难的根源分析
3.1资本结构不合理
科技型中小企业的发展过程中大量依靠自身的积累资金，使得发展受到了自身资金规模的极大限制，而企业获得债权融资的渠道狭窄，企业通过银行取得的贷款数量极其有限。企业为了发展，不惜高息借入民间资本，甚至是高利贷维持企业发展，使企业面临沉重的债务负担。企业的股权融资匮乏，风险投资着重于获利的想法使得其在选择投资对象的时候会排斥一部分未能发展起来的科技型中小企业。因此，企业的权益融资对于大多数企业而言，依旧是十分不足的。
科技型中小企业自有资金比例过大，债权融资和股权融资比例严重不足的资本结构问题严重困扰着科技型中小企业的发展，如果不能突破资本结构失衡的限制，企业将会永远陷入自己经营->利润再投资->再经营循环中，难以实现企业快速发展。
3.2严重的信息不对称
科技型中小企业由于发展时间短，长的几年，短的可能只有1、2年的时间，企业的所有经营信息都不为外界所知，而且，企业的市场开拓可能处于初级阶段，并没有形成一批固定的客户，企业的盈利性并不稳定，失败率高，风险大，加之企业多为家族经营模式，许多信息都被严重内部化，外部无法得知，作为规避风险的银行，是不会贸然将资金贷给企业的。因此，信息的不对称是企业融资过程中遇到的很严重的问题，对于科技型中小企业而言尤其严重，这限制了银行等信贷服务机构对企业的认知，使得他们处于规避风险的需求限制对企业贷款，从而规避逆向选择和可能产生的企业道德风险。
3.3成长初期风险等级高
企业成长初期，技术创新，市场开拓都处于初始阶段，企业或没有完成技术创新研发，或技术成果转化仍未完成，或技术成果并未完全打开市场，因此，具有高投入但是缺乏相应的高收入支持，这个阶段企业的经营业绩可能并不如投资者期望的那样好，甚至财务数据上非常混乱，使投资者感到风险过高难以控制。因而，像银行这一类资金持有机构，以稳定收益为主，将风险因素的权重看得比较高，更会格外谨慎的控制银行可能面临的风险对科技型中小企业的支持力度就会十分薄弱。而对于股权投资者而言，在科技型中小企业发展初期，不能明确看到企业发展的前景，对于这种难以控制的风险，即使是风险投资这种追逐风险的资本也会慎重考虑。
根据风险收益对等的理论，收益总是伴随着风险，科技型中小企业成长初期的高风险很可能意味着将来的高收益，但是，由于企业经营的不确定性太高，因此，风险等级较一般企业显得尤其大，加上企业资产规模小，偿债能力有限，投资者并不会盲目地将资金投入到成长初期的科技型中小企业当中，这与资本的逐利性和抗拒风险性有很大的关系。
结语
本文应用融资理论，对科技型中小企业融资现状、问题与根源进行分析。在未来新的市场形式下，我国的中小高科技企业进入快速发展的时期，国家也会对我国的融资体系进行改革，创新融资渠道、鼓励中小企业进行多元化融资，因此在未来的新形势下，如何选择合适企业的合理可行的融资策略，需要进一步研究。
参考文献
[1] Zwiebel，Jeffrey.Dynamic Capital Structure Under Managerial Entrenchment[J].American Economic Review，1996（86）：1197-1215.
[2] Brander J.A，Lewis T.R.Oligopoly and Financial Structure：The Limited Liability Effect[J].American Economic Review，1986（76）：956-970.
[3] 黄少安，张岗.中国上市公司股权融资偏好分析[J].经济研究，2001（11）：12-21.
[4] 张玉明.资本结构优化与高新技术企业融资策略[M].上海：上海三联出版社，2003.
[5]黄慧敏，付剑茹.利用风险投资解决科技型中小企业融资难题[J].金融与经济，2008（3）：77-78.
作者简介
马晓丽，女，汉族，1986.1，工作院校：山东协和学院
（作者单位：山东协和学院）