企业的资本性支出过度和不足都是对股东价值最大化企业目标的背离。本文在实证分析的基础上,研究了不同性质的股权对企业资本性支出的影响,为改善并提高我国企业资本性支出的效率提供了一些经验数据。在回顾文献的基础上本文首先提出了实证研究的零假设,并在尤拉方程的基础上建立了回归模型。其次,运用OLS回归方法实证检验了国有股、法人股、流通A股和外资股在全部观测值下、将全部观测值按上市公司最终控制人的性质不同分为国有控股组和非国有控股组,并单列民营控股组情况下与企业资本性支出-现金流的敏感性的关系,并对前述情况下不显著的结果作了进一步的研究。实证结果表明:国有股比例的提高在国有控股企业有抑制资本性支出过度的效应,在非国有控股企业这种效果有所减弱,而在民营控股企业则没有这样的显著作用;法人股比例的提高在国有控股企业有加重资本性支出不足的效应,在非国有控股企业这种效果也有所减弱,而在民营控股企业同样没有这样的显著作用;流通A股比例的提高在国有控股企业有加重资本性支出过度的效应,在非国有控股企业和民营控股企业则有抑制资本性支出不足的效应;外资股比例的提高在国有控股企业有抑制资本性支出过度的效应,在非国有控股企业和民营控股企业中却有加重资本性支出不足的效应。