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经济全球化和金融市场一体化的发展,需要各国货币政策和汇率政策的协调。通过两国模型的浮动汇率和固定汇率制度下的古诺博弈和Stackelberg博弈的分析,我们发现,当存在对称性危机冲击时,领头国货币减少量从小到大依次为:固定汇率下Stackelberg博弈均衡、固定汇率下古诺解均衡、浮动汇率下Stackelberg均衡、浮动汇率下古诺均衡。
固定汇率制度安排使Stackelberg博弈均衡时,追随国货币供应量的减少量小于浮动汇率下两种博弈解中相应国家的货币供应量减少量;但大于固定汇率制下古诺解中该国的货币量减少量。
对称性冲击下追随国的损失从小到大依次为:固定汇率制度Stackelberg均衡、固定汇率制下古诺均衡、浮动汇率下Stackelberg均衡、浮动汇率下Cournot均衡。领头国的损失从小到大依次为:固定汇率安排的Stackelberg均衡、浮动汇率下Stackelberg博弈解、浮动汇率下Cournot博弈解。但是否小于固定汇率制下古诺解中的损失,理论上不确定。
因此,合作博弈能增强抵御外部冲击的能力。面对金融危机的强烈负向冲击,各国应联合起来增加货币信贷供给,维持汇率的稳定甚至固定汇率。
固定汇率制度安排使Stackelberg博弈均衡时,追随国货币供应量的减少量小于浮动汇率下两种博弈解中相应国家的货币供应量减少量;但大于固定汇率制下古诺解中该国的货币量减少量。
对称性冲击下追随国的损失从小到大依次为:固定汇率制度Stackelberg均衡、固定汇率制下古诺均衡、浮动汇率下Stackelberg均衡、浮动汇率下Cournot均衡。领头国的损失从小到大依次为:固定汇率安排的Stackelberg均衡、浮动汇率下Stackelberg博弈解、浮动汇率下Cournot博弈解。但是否小于固定汇率制下古诺解中的损失,理论上不确定。
因此,合作博弈能增强抵御外部冲击的能力。面对金融危机的强烈负向冲击,各国应联合起来增加货币信贷供给,维持汇率的稳定甚至固定汇率。