我国股市成立于上世纪九十年代初,从成立之初到现在已经经历了近30年的历史。在这30年里,我国股市发展速度非常之快,到目前为止沪深A股上市公司已经达到了4186家,总市值80万亿。然而在这30年的快速发展过程中,我国股市也暴露出了许许多多的问题。大量的投机行为和股市波动大是我国股市最明显的特征。不少学者将投资者的投机行为和股价波动大的问题归因于上市公司不合理的股利政策。目前我国仍然有接近三分之一的上市公司不发放股利,并且大部分公司的股利发放没有连续性,故股利信号传递理论这条传导机制不通畅,从而导致了投资者的投机行为,加剧了股市的波动。因此本文试图从量化的角度探究出股利政策的两个主要衡量指标股息率和股利支付率与股价波动率的关系,来引导上市公司制定出合理的股利政策。为此,本文使用了面板回归模型分析了股息率和股利支付率与股价波动率的关系。由于股息率和股利支付率之间的密切关系可能会导致一系列影响股息政策和价格波动率的因素,为了限制这个问题,本文纳入了资产增长、收益波动、公司规模、财务杠杆、盈利能力和股权集中度这些控制变量。金融行业上市公司数量很少,但是它们的市值和年度净利润相对于其他行业却很大,此外再考虑到它们在国民经济中的特殊地位,本文把沪深A股上市公司分为金融行业和非金融行业两大类,分开研究再找出共性的结论,这样即研究了所有上市公司又考虑到了金融行业的特殊性,使得研究结论更加有说服力。经过回归分析之后得出,对于金融行业上市公司,股息率和股价波动率呈显著的负相关,股利支付率和股价波动呈不显著的正相关。对于非金融行业上市公司,股息率和股价波动率呈显著的负相关,股利支付率和股价波动率呈显著的正相关,且股息率对股价波动率的影响程度更大。最后得到,我国的上市公司的股息率和股价波动率呈显著的负相关,股息率对股价波动率的影响程度更大。本文最后再结合研究结论和我国股利政策现状,对上市公司、投资者和监管机构提出了一些建议。