对赌协议作为一种能够有效解决投资方信息不对称的机制,越来越被新三板市场投资者采用。目前参与对赌的融资方的业绩完成情况并不理想,其是否进行了盈余管理也引人怀疑。盈余管理的滥用不但会阻碍企业自身发展,损害投资者权益,也会破坏市场经济秩序,不利于我国经济整体发展。因此,及早地发现企业盈余管理的动因和手段途径是十分迫切和必要的。首先,本文对国内外对赌协议与盈余管理的研究文献进行归纳,对相关理论进行梳理。其次,基于新三板挂牌企业业绩对赌完成情况,提出签订对赌协议是否为企业盈余管理的动机,对赌协议中的不同补偿条款是否会影响企业的盈余管理行为,企业是否会有选择性的在不同时间进行盈余管理行为,以及签订对赌协议企业盈余管理水平受何因素影响的疑问。为了科学地分析对赌协议的存在、对赌补偿方式和对赌进度对企业应计、真实和分类转移盈余管理的影响机理,以及签订对赌协议企业盈余管理受到影响的原因,本文选取2014-2017年度新三板挂牌企业作为计量研究对象,对18294个有效样本使用最小二乘法OLS并用稳健标准误处理异方差,运用年度和行业固定效应模型进行回归,最后运用倾向得分匹配法PSM和替代代理变量法对结果进行稳健性检验。通过实证分析,本文发现:签订对赌协议的企业与未签订的企业相比,具有较高的应计盈余管理和分类转移盈余管理程度,证明对赌协议会给企业带来压力,是其进行盈余管理的一大动机;同时,在签订对赌协议的企业中,不同的补偿方式对其达成对赌的影响程度存在差异,相较于以现金、回购股权等方式的补偿,约定以转让股份进行补偿的融资方会有更高的分类转移盈余管理程度;此外,当融资方处于业绩对赌期间时,越临近对赌结束,融资方的真实盈余管理程度越高;最后,签订对赌协议企业采用盈余管理手段的原因之一是管理层过度自信,其过度自信程度越高,融资方应计与分类转移盈余管理程度越高。为了改善以上现象,本文提出融资方应合理评估企业价值,改善经营,加强风险管理;投资方应谨慎设计条款,关注盈余质量,强化投后管理:监管部门应加大惩罚力度,提高外部机构监督效果;会计准则制定者应明确非经常性损益规定,改善准则漏洞的建议。