投资资源配置不仅是宏观经济政策调整的对象,而且在微观企业中所产生的扭曲效应也是不可忽视的。公司的投资决策尤其是关于投资资源配置的投资决策对公司未来发展的尤为重要。高管薪酬激励和公司投资资源配置一直是近几年来公司金融理论研究的一个重要方向,中国上市公司高管薪酬激励体制是否可以有效缓解代理问题提高公司业绩是很多学者研究的热点问题。传统的股东和经理人的委托代理关系聚焦于如何设置激励薪酬,运用实证的研究方法来探究高管薪酬激励和公司投资决策之间的关系,而事实上内生的激励契约也会对公司投资决策产生影响。论文构建了高管薪酬激励与公司投资资源配置决策的关系模型,分别加入了风险选择、经理人私利和融资约束等因素,探究这种内在影响关系。论文建立了剥离经理人努力和投资决策的产出函数,运用委托代理分析框架,基于相同激励强度的努力共享情形和差异激励强度的努力替代情形,阐释高管薪酬激励对投资资源配置的影响机理;考虑到经理人寻租的机会主义行为,探究了经理人私利对投资资源配置的扭曲效应;面对融资约束,也需要进一步调整激励策略提高投资资源配置效率。利用经验数据赋值进行数值分析,在控制变量的基础上验证模型假设结论。论文分析了股东和经理人的动态博弈过程,揭示了高管薪酬激励对投资目标偏离和风险错配的矫正机制,对于相关实证研究提供了理论启示,也为设置高管薪酬合约以及监督高管代理行为提供了政策启示。论文研究发现:(1)对经理人的最优激励强度与投资项目的投资水平、投资收益率、投资风险为反比的关系,与经理人的风险厌恶系数为正比关系;(2)在风险情境下,高风险项目的最优激励强度对投资水平的敏感性更强,同时提高某项目的投资水平会造成经理人在该项目上的最优努力程度的降低;(3)当经理人对低风险项目存在掏空行为时,股东的最优策略是提高激励强度并降低投资水平;(4)当存在融资约束问题时,随着激励强度的变化,高风险项目和低风险项目的资源配置会发生变更,即存在资源转移效应。