自2008年金融危机以来,中国股票市场曾持续低迷。政府大力推行全面改革和刺激经济的国策,直至2014年中国股市结束了连续数年的颓势,上证综合指数上涨52.8%,在全球股市中的表现仅次于阿根廷,成为亚洲表现最好的市场。作为股票投资者最为关心的问题,关于股票收益率的研究再次吸引国内外学者们的关注。金融学领域学者发现,反映公司目前运营状况的公共信息已不能完全、迅速地预测股价和股票收益率的变动。近年来,各国政府对技术创新的重视使得他们开始研究技术创新指标代表的,反映公司未来潜力、投资者关注较少的增量信息对股票收益率的预测性。1996年起,国内外学者先后从技术创新投入、产出的角度,实证分析了技术创新在股票收益率预测方面发挥的重要作用。2013年更有国外学者进一步从效率的角度,用Fama-Macbeth横截面回归实证分析了技术创新效率对美国股票收益率的影响。技术创新效率作为一种衡量技术创新能力的无量纲综合指标,与单纯的技术创新投入或产出指标相比,能更好地衡量技术创新活动对股票收益率的影响。目前还未见实证分析中国股市中,技术创新效率对股票收益率影响的文献,更未见进一步分析规模作为调节因素对技术创新效率和股票收益率关系影响的文献,因此,本文将对以上两个问题展开实证研究。本文在国内外相关文献综述的基础上,依据技术创新两阶段模型设计技术创新效率变量,构建我国技术创新效率,技术创新效率和市值规模的交乘项,与股票收益率的面板回归模型,依据政府国民经济行业划分和证监会行业划分标准,采用我国2005-2012年制造业行业的数据,进行实证分析,结果表明:我国技术创新效率对股票收益率存在显著的正向影响,且增量信息指标技术创新效率和公共信息指标规模对股票收益率存在交互影响。该实证结果有利于投资者更好的制定股票投资行业选择决策,并能够为行业融资者提高投资收益率,优化资源配置,以及国家制定行业发展、技术创新政策等提供参考依据。