作为一个企业两项最基本的财务活动,投资行为和融资行为一直是理论和实务界关注的热点。传统观点指出,投资和融资是相互独立的两个概念,投资行为不存在融资约束问题。但是,随着研究的深入,学者们比较一致的认为,两者并不是相互独立的,而是相辅相成、不可分割的有机统一的关系。一方面,企业的融资行为不能够盲从,应该考虑企业的投资需要。另一方面,企业的投资活动也应该建立在自身的融资能力的基础上。本文从股东和债权人的冲突引发的非效率投资、股东和经理层的冲突引发的过度投资行为、长短期债务对投资行为的影响、不同来源的债务对投资的影响等方面对该问题进行了系统的梳理。同时运用委托代理、优序融资等理论从债务融资的角度来研究其对企业投资行为的影响。本文选取2003到2011年中国制造业上市公司的数据作为研究样本。并且将样本整体分为国有和非国有上市公司分别进行研究。本文以自由现金流为控制变量,着重研究债务总体以及不同期限的债务、不同来源的债务分别对企业投资行为的影响。研究结果显示：首先,我国制造业上市公司普遍存在过度投资行为。其次,债务的治理机制对于企业过度投资行为来说是无效的。再次,在研究长短期债务对企业投资行为的影响时,发现,短期债务可以抑制企业过度投资行为。非国有上市公司的长期债务的治理效果要优于样本整体和国有上市公司。最后,从债务不同来源的角度来研究,发现,商业信用的融资方式没有起到理想的治理效果。银行借款融资方式在样本整体和非国有上市公司中起到抑制过度投资的作用,但在国有企业中没有表现出来。