据商务部数据统计,截至2018年年中,中国对外投资总额已达到1.88万亿美元。随着中国企业逐步走向全球市场,与其配套的金融服务企业也伴随其步伐,开始了海外扩张的脚步。1997年,中金公司率先在香港设立分公司。招商证券于2005年将招商证券(香港)有限公司合并。随后,各家国内证券公司纷纷在香港及其他海外地区设立分支机构。截至2017年底,已经有31家证券公司、24家基金公司和19家期货公司在境外设立、收购或参股了经营机构。据万得数据统计,2017年境内上市证券公司中共有15家证券公司取得境外业务收入,共计204.48亿元,占内地上市证券公司营业收入总额的6.96%,较2016年上升0.34%。随着我国证券公司境外拓展业务,证券公司境外并购的动因及效应研究吸引了不少专家、学者的注意。本文写作于2018年秋,正值中信证券并购里昂证券完成5周年之际,在此时点对此次并购案对收购公司——中信证券的效应影响进行研究,具有一定的实践意义。由于已经有大量学者对并购动因进行研究,本文将不再研究并购动因,而将重点放在对收购公司的效应研究上。本文通过事件研究法和会计研究法相结合的方法,对此次境外并购案的效应进行分析、评价。将中信证券作为研究对象列为单独一组,将另外四家大型国内大型证券公司国泰君安、海通证券、华泰证券、广发证券作为参照组,对比分析中信证券并购里昂证券是否在经济指标、非经济指标上带来正面、负面影响。研究结果表明:(1)中信证券并购里昂证券后五年期内,相对于另外四家大型国内大型证券公司,并未带来相应的竞争优势;(2)此次境外并购行为使得中信证券流动性管理出现显著压力,净资本风险管理指标出现明显下滑;(3)此次境外并购行为对中信证券的合规管理带来一定挑战。