伴随着市场经济在我国的逐步深入，越来越多人的经济状况与社会保障基金、证券投资基金等机构投资者在证券市场中的投资收益有关。中国证券市场中机构投资者的资金量越来越多，并且已占据主导地位。不了解机构投资者的行为特征及其对市场的影响就不能很好地理解今天的证券市场。传统金融理论的研究主要集中于资本市场的均衡价格、证券未来的现金流及消息面的变化。在对投资者的研究中，他们通常没有对个人投资者与机构投资者的身份进行区分。但是，与个人投资者相比，机构投资者是用别人的钱财进行投资。在这种情况下，他们的投资行为有什么变化?机构投资者表现出什么样的投资策略?文章试图从中国机构投资者的角度对这一问题展开分析。文章内容分为七个部分：第一部分绪论，介绍选题的背景和意义，文章的创新点以及本文的研究结构；第二部分对机构投资者的相关概念进行了分析界定，并总结了国内外主要机构投资者类型和机构投资者的行为特征。第三四部分回顾了传统金融理论对证券投资行为的分析及缺陷和行为金融学对对证券投资行为分析的理论和模型。第五部分针对中国机构投资者的投资行为，对我国五大类主要机构投资者——证券投资基金、合格的境外机构投资者、保险公司、社保基金及券商分别进行了投资策略的分析。第六部分在对中国机构投资者投资策略分析的基础上，揭示了中国机构投资者特别是证券投资基金年的羊群行为，解释了其形成的特殊原因，并且对中国证券投资基金的发展提出了建议。第七部分为研究的结论和不足，结合前文的分析，对研究结论进行了小结，并总结了文章的不足之处。本文的主要研究成果在于通过对我国五大机构投资者投资策略的分析，发现我国机构投资者尤其是证券投资基金有严重的羊群行为，在投资理念、选股思路和运作模式等方面极为相同，主要表现为持股高度集中。严重的羊群行为不利于证券市场的稳定，因此应通过完善基金内部治理结构，发展基金的外部竞争市场，加强对基金的法律监管及行业自律来减少羊群行为，以促使证券投资基金稳步规范的发展。