自二十世纪八十年代以来,随着研究的深入,越来越多的与现代经典财务理论解释不一致的现象被揭露出来,成为“未解之谜”。行为财务理论关注和重视投资者是如何产生系统认知偏差,这一事实也被称为有限理性或不完全理性。多项研究表明,正是因为投资者会产生系统的认知偏差和不完全理性,才导致了证券价格出现各种异常。因此,可以说研究投资者投资行为是更深层次研究资本市场运行的出发点。在这个意义上,行为财务理论给我们研究中国证券市场提供了很好的研究视角和工具。引入行为财务理论对我国股票市场加以分析,不论是对监管当局还是对交易者本身都具有现实意义。本文在行为财务理论框架下,以整个中国股票市场为研究对象,借鉴国外行为财务理论研究成果,对行为财务理论在股票市场中应用的一个方面——羊群行为进行了研究。通过五个章节进行了较为全面的论述。第一部分为导论,阐述了本文的研究背景、研究意义、研究方法和主要内容。第二部分为行为财务理论的综述,分别从国内和国外两个方面阐述了行为财务理论的发展过程及现状,并归纳了该理论的理论根源,第三部分为对羊群行为的一个综述,分别从羊群行为及其特点、国内和国外羊群行为的实证研究现状、形成机制、对市场的影响四个方面展开。第四部分用实证的方法,主要是CH法和CASD法进行实证检验,并得出结论——我国股票市场存在羊群行为。最后一个部分论述了行为财务理论对市场监管和投资者教育的借鉴意义。