房地产开发项目评价是房地产开发投资中的重要环节,评价结果是影响项目可行性的关键因素。由于房地产开发的特点及我国房地产行业的现状,传统房地产开发投资评价方法并不能对房地产开发项目价值做出合理的评价。它忽视了房地产开发项目包含的柔性价值、延迟价值和战略价值,然而实物期权理论有效地克服了这些障碍,为合理评价房地产开发项目提供了可靠依据及方法。本文从传统评价方法的假设不符合实际情况出发,介绍了实物期权理论的发展,分析了实物期权方法与传统评价方法对比的优势,确定了房地产开发投资三阶段的实物期权类型及定价方法,提出了适用于房地产开发项目的实物期权应用框架,最后着重对延迟开发期权和增长期权进行了案例分析,验证了实物期权方法在实际房地产开发项目中应用的有效性。总结本文研究内容,研究成果概括如下:(1)运用分类对比法,将实物期权方法与各种传统评价方法进行了全面比较,提出实物期权方法不是对传统评价方法的简单否定,而是在对房地产开发项目进行传统评价的基础上考察项目所包含的实物期权价值。(2)构造出房地产开发投资的实物期权应用框架,制定了与各种实物期权相对应的决策规则,运用该决策规则将为房地产开发企业提供更加合理的指导。(3)采用模型分析法建立了延迟开发期权的三叉树模型和增长期权定价模型。通过将这些模型应用于具体的案例分析中,讨论了三叉树模型较二叉树模型更加准确及由此带来的项目增值。