企业股权结构与公司绩效关系的实证研究——基于国内信息技术行业上市公司的数据

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作为公司治理结构的关键性的影响因素,国内外众多学者对股权结构的研究始终有着浓厚的兴趣,探寻怎样的股权结构最有利于提高企业的绩效是不变的目标。在处于经济发展“新常态”的今天,需要新动能异军突起和传统动能转型形成“双引擎”,才能推动经济持续增长。本文选择了当前经济发展“新引擎“的代表,信息技术行业作为研究对象,通过对股权结构与公司绩效相关性的分析,探讨如何通过股权结构的设计优化,提高治理效率,促进企业更好的发展的方法。  本文以2014年以前上市信息技术行业90家上市公司2012-2014年的数据作为研究样本,在结合理论分析和行业的特点分析后,对这些公司的股权属性和股权集中度与公司绩效的关系提出假设,建立模型对假设进行实证检验。  本文对公司绩效指标的考察从盈利能力、市场评价及成长性三个维度出发,综合四大指标通过因子分析得到综合绩效指标作为应变量进行回归分析。  经过回归模型检验后,得到以下研究结果:实际控制人控制权与企业绩效呈显著的倒U型关系;股权制衡指数Z与企业绩效呈负向相关关系;国有控股与企业绩效呈负向相关关系;风险投资者的参与与企业绩效并没有显著的相关性;管理层持股比例与企业绩效存在正向相关性。  最后,结合实证分析结果提出如下建议:上市公司应当维持适当的股权集中度,并提高股权制衡度;提高管理层持股比例,健全公司治理机制。
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