我国证券市场从无到有，规模从小到大，在十几年的发展历史中不断成长和壮大，已经成为我国国民经济的重要组成部分。但由于发展时间短，各项制度不完善，相比国外成熟证券市场，我国证券市场上的内幕交易问题更加严重，各类基于内幕信息的非法内幕交易、市场操控行为不断出现。因此，研究我国证券市场制度，加强内幕交易的防范和监督有极大的现实意义。内幕交易一直是金融理论研究中的重点，近几年，随着电子技术的发展，对内幕交易的研究取得了极大的发展，各国研究者利用市场交易数据，对内幕交易的市场影响、内幕交易者策略和信息泄漏以及内幕交易监管等方面的进行了实证研究，并取得了一定的研究成果。我国的内幕交易研究尚处于初步发展阶段，以介绍国外研究成果和利用国外研究方法分析国内证券市场为主，真正结合我国市场特点来分析实际问题的内幕交易研究较少。内幕交易能够存在并对市场造成危害的原因，除了内幕人基于特殊条件能够提前获取信息外，更重要的是内幕人的信息能够在市场上实现超额收益，能够避开监管部门的监督，在信息未泄漏之间，成功获取筹码，并在信息公布后顺利实现收益，而这一切都与市场基本制度有关。从目前各国股票市场的内幕交易情况来看，不同的市场制度对内幕交易的限制和受内幕交易的影响存在明显的不同，因此，要限制乃至杜绝内幕交易，就必须从市场制度建设入手，找出制度的问题所在。研究市场制度就必须与市场微观机构结合起来，因为股票价格的形成是与市场微观结构紧密相连的，通过研究市场微观机构能够了解股票价格的形成机制和影响因素，发现内幕交易者利用内幕信息获益的全过程，从而对内幕交易的监管、信息传递、市场制度的完善等方面有重大意义。本文选取了目前微观金融领域发展最快的新兴学科--证券市场微观结构理来研究内幕交易行为，试图从市场价格形成机制、交易制度等方面来研究内幕交易、了解内幕交易过程，为我国内幕交易的研究和监管提出有益建议。本文结合我国证券市场微观结构与内幕交易行为特征，选取了指令驱动市场上的订单形式、信息披露与市场有效性、交易久期与交易强度等我国证券市场几个比较有代表性的微观制度来分析内幕交易行为，并以此来分析不同交易者交易策略及对市场流动性影响，探讨内幕交易对参与者和市场的影响，并提出通过调整股票市场微观结构来限制或监督内幕交易的政策建议，期望能推动我国证券市场微观结构的完善，促进市场的健康发展。全文分以下六个部分进行阐述：第一部分介绍了选题的理论背景与选题意义，指出运用微观结构理论分析内幕交易行为具有良好的理论基础和现实意义，对内幕交易和证券市场微观机构概念及理论进行了全面系统阐述，并给出本文的研究思路和结构安排。第二部分重点介绍我国证券市场发展历程和我国微观结构制度特征，并对我国证券市场内幕交易情况进行了简述，分析了我国证券市场内幕交易特征。第三部分研究指令驱动市场上的交易者策略，修正了Burton模型，分析流动交易者、内幕交易者、外部交易者的交易策略，讨论了各个交易者交易行为对股票市场流动性的影响，并对我国证券市场指令驱动制度提出了相关政策和建议。第四部分研究了市场有效性与内幕交易的关系，运用自相关性检验、游程检验、单位根检验、方差比检验等方法对我国证券市场的弱有效性进行验证，得出我国证券市场不完全弱有效的结论，在Kyle模型中加入弱有效性和非理性因素，提出了TT-kyle模型，分析弱有效性和非理性因素对内幕交易者的交易量和价格的影响，并提出了提高我国证券市场效率的相关对策建议。第五部分分析交易久期与内幕交易关系，探讨了金融高频数据的特征，重点介绍了ACD模型及扩展，并提出了Information-WACD模型，加入了看多信息和看空信息因素变量，选取了16只股票做实证检验内部消息对交易久期的影响。最后一部分总结了本文的研究结论，并指出本文存在的不足和后续研究的方向。本文的创新点为：系统的将微观结构理论与内幕交易联系起来，修正了Burton(2003)等提出的交易者策略模型，加入了内幕交易者和外部交易者，探讨指令驱动市场上交易者的交易策略；扩展了Kyle(1985)模型，在模型中引入了有效性偏离变量和流动交易者非外生波动，首次将基于高频数据的ACD模型运用到内幕交易分析，提出了将主动信息交易作为信息交易的替代变量，并对市场代表性的股票和受证监会处罚的内幕交易股票的高频数据进行实证，分析易受内幕交易操控的股票特征。通过本文分析可以发现：指令驱动市场上各类交易主体，会根据各自对股票的预计值提交限价指令或市价指令，并影响市场流动性；通过对我国证券市场的实证发现我国证券市场尚未达到弱有效性，在不同有效性的市场上，市场深度不同，从而导致内幕交易者交易策略的改变；高频数据实证发现很强的证据显示，基于看多信息会导致交易强度的增大，基于看空信息会导致长的持续期。