作为内部资本市场的重要组织载体，企业集团可以利用内部资本市场优化资本配置、缓解融资约束的功能提升集团竞争力。然而，从近年来震惊资本市场的“三九药业”“、猴王股份”、“济南轻骑”等大股东占用上市公司资金的事件中不难发现，内部资本市场功能异化现象普遍存在。因此，对企业集团内部资本市场功能异化进行全面、系统的研究，进而找到内部资本市场功能异化的真实原因，将有助于提升企业集团内部资本市场的运行效率。　　 本文以“内部资本市场功能异化”为主线，首先分析了内部资本市场功能异化的理论基础，并从过度投资、经理寻租、交叉补贴和掏空四个方面进行了文献回顾，接着从宏观和微观两个层面对内部资本市场功能异化的影响因素进行了理论分析。之后，本文分析了内部资本市场功能异化的内涵，创造性地运用因子分析方法构造了内部资本市场功能异化计量模型，并通过回归分析，实证研究了内部资本市场功能异化的影响因素。　　 研究结果显示，终极控制人两权分离度的增加恶化了内部资本市场的运行效率，但结果并不显著;在内部治理方面，大股东持股、其他股东持股、管理层持股以及机构投资者持股对内部资本市场功能异化均起到了较好的治理作用，而独立董事对其治理作用并不显著;内部资本市场规模的扩大加剧了功能异化;政府控股相比私人控股更容易发生功能异化，一方面是因为国有企业集团内部资本市场规模显著大于民营企业集团，另一方面是因为民营企业集团的内部治理机制要显著好于国有企业集团，尤其表现在其他股东持股、管理层持股以及机构投资者持股三个方面;多元化程度对内部资本市场功能异化的影响并不显著。最后，结合研究结论，本文提出了相应的政策建议，以期能够改善我国企业集团内部资本市场功能异化现状。