自Ball & Brown(1968)开创实证研究范式以来，会计信息的决策有用性已成为实证会计研究的焦点。改革开放以来，我国的会计思想和实务经历了计划经济向市场经济的转变，中国会计改革与国际市场接轨的程度、改革的实际效果如何，一个重要的检验标准是会计信息是否具有决策有用性或价值相关性，由此带来的相关问题是值得思考的，比如，投资者在进行决策时是否会使用会计信息?投资者重点使用那些会计信息?不同的会计信息在决策中是否发挥着同样的作用?对于这些问题，西方学者的研究已经取得了一些成果，但由于他们的研究是基于较为完善的资本市场，而中国股票市场有自身的一些特征，这些特征必然会影响到投资者使用会计信息的方式，从而影响会计信息的价值相关性。 为此，本文以理论和实证分析相结合的方法，并以深圳市场上市公司为样本范围，力求通过一系列的实证分析找到会计盈余、现金流量与股票价格之间存在关联关系的证据。具体由四部分构成，各部分的主要内容如下： 引言部分首先介绍了会计信息价值相关性的研究背景及研究意义，接着回顾了国内外的相关文献。其中，国外文献较为丰富，包含了对该领域内多个细节的检验，如符号检验、均值检验、方差检验、盈余信息及时性研究、盈余反应系数研究、会计盈余与现金流量价值相关性比较研究等；相比之下国内学者在该领域的研究显得不足，且未取得一致的结论。然后，笔者总结了已有研究未取得一致结论的原因。 在第一章中，笔者首先从信息观、计价观、契约观的角度讨论会计信息的作用机制，又从有效市场假说中寻找会计信息具有价值相关性的证据；接着，该部分从股票内在投资价值的一般估值模型深入到基于会计盈余、现金流量的股票估价模型，并从理论上分析了会计盈余、现金流量价值相关性的差异，得出的结论是会计信息应当具有价值相关性。 第二章为实证分析部分，首先根据第一章的分析建立了四条假设：(1)会计盈余、现金流量具有价值相关性；(2)会计盈余相对于现金流量来说更具价值相关性；(3)每股净资产联合会计盈余可提高会计盈余的价值相关性；(4)在披露了会计盈余信息后，再披露现金流量信息能带来增量价值相关性。基于本文所涉及的相对关联研究和增量关联研究，参照Easton和Harris(1991)提出的水平与调整模型，本文设计出了用于检验的初步模型。在使用混合样本时得到的结论是上述四条假设均通过了检验，但是会计信息对股票收益的解释力普遍偏低，这与理论分析部分得到的结果相比并不完美。接着，笔者尝试着对模型进行优化，发现在