高技术创业企业具有成立历史较短、有形资产少、无形资产比重大和盈利不稳定 的特点，因此传统的评价方法无法反映高技术创业企业的发展潜力和价值。 本研究综合资源基础理论、企业核心能力理论、创业企业评价理论和定价理论对 高技术创业企业进行定性和定量分析，认为企业价值最终来源于企业所掌握的各种资 源和在此基础上发展起来的核心能力，企业价值总是可以通过各种信息(评价指标， 包括定性和定量指标：财物指标和非财务指标)传递出来。文章以较详细的评价指标 (分别为44项和82项指标)对未上市高技术创业公司和已上市高技术创业公司进行系 统的综合评价；首次对未上市高技术创业公司进行较大样本(84家)的实证研究；首 次对香港创业板上市公司进行较完整的实证分析：将定性指标和非财务指标引入高技 术创业企业评价过程中，研究评价指标和企业价值之间的定量关系；在实证研究的基 础上，根据不同行业得出定价模型，提高了评价模型的针对性和实用性。 论文全部内容共分为七章，各章节的主要内容和研究创新工作如下： 第一章为绪论，阐述了论文的研究背景、研究动机和目的，定义了所要研究的对 象、问题及范围，给出整篇论文的研究框架，在提出详细完整的研究设计和基本假定 的基础上，给出本研究的资料分析方法和模型构建方法。 第二章分别从企业资源基础理论、企业核心能力理论、企业成长关键因素等方面， 对企业价值的根本来源进行了阐述：这些理论也正是企业评价和创业投资评价的理论 基础，因此本章对创业投资评估的相关文献进行了详细的论述，并进一步对评估指标 对企业价值影响的相关文献进行了综述。从文献查阅看，对评估指标与企业价值的关 系进行定量研究的文献很少，由于数据难以获得，有关高技术创业企业价值评估方面 的文献就更难得一见，这点也是促成本研究的原因之一。本章最后对相关的高技术创 业企业定价方法进行了论述。 第三章主要针对创业投资公司的问卷调查研究，在说明了调查研究的目的、方法 和过程之后，对调查结果进行了详细的统计分析。 第四章为未上市高技术创业公司研究，主要以深圳创新投资有限公司为案例，选 取84项投资案例，其中包括36项实际投资项目。文章以市场价值、P/Es、P/S、M/B为 因变量(企业价值)，以公司基本情况、融资情况、融资前主要财务数据和指标、人力资 源、领导者和管理团队、技术和竞争状况等七个方面的56项企业的特征指标为自变量，从总 体样本和实际投资企业样本两个方面，研究这些特征指标对于企业价值的影响。 第五章则以香港创业板(GEM)为例，进一步研究已上市高技术创业公司。样本 涵盖了自1999年11月25日至2002年10月7日间上市的全部156家新上市公司，最终选 定116家高技术企业作为研究样本。以市场价值、P/E、P/S、融资前M/B、融资后M/B、成 长流量比、EV/EBITDA为因变量，以公司基本情况、融资情况、融资前主要财务数据、人力 资源、领导者和管理团队、知识产权和无形资产、外部联系等七个方面的82项企业特征指 标(自变量)，研究这些指标对企业价值的影响。 第六章在第五章的研究基础上，为了进一步研究不同行业企业的市场价值评价模型， 分别对系统设计类、软件类、资讯科技类、电子通讯类、医药类和制造类企业构建多元线性 回归模型，研究不同行业企业市场价值的主要影响变量，及其与企业市场价值的定量关系， 初步建立了六个行业企业市场价值评价模型。 第七章为全文总结和建议，总结了论文的主要工作、成果与意义，并对进一步研 究的方向提出了建议。 本论文的研究工作受国家自然科学基金重点项目(79830030)资助。 关键词：创业投资，高技术创业企业，评价，评价指标