信用调级和评级观察是信用评级变更的主要形式,它们是投资者持续了解公司信用状况的重要途径,是揭露企业信用风险的重要工具。一直以来,信用风险都是资本市场参与者关注的主要风险之一。构建具有公信力的信用评级机构是推动我国金融稳定和发展的助力器。对信用评级变更在股票市场的公告效应研究是对我国信用评级机构公信力和影响力的探讨,可以为我国资本市场参与者,金融监管机构以及信用评级机构提供参考。文章的主要研究方法是描述性统计分析法,事件分析法和截面回归法。首先,在回顾相关理论与国内外研究现状的基础上,本文统计了我国信用评级变更的基本情况。其次,利用事件分析法研究了信用评级变更在股票市场上对股票价格和波动的影响,同时对比了调级和评级观察的公告效应差异。最后,通过截面回归法从调级幅度、监管压力、公告形式和企业特征等方面研究了信用评级公告效应的影响因素。基于2007年至2013年期间我国企业、债项评级变更以及股票价格数据,研究发现,我国信用评级变更的公告效应存在非对称性,仅负面评级变更对股票价格和波动产生显著影响,负面评级变更对股价存在负面效应,增大股票收益率的波动。对比降级和负面评级观察,降级更易受到市场参与者预期,负面评级观察的负面股价效应更显著,信用评级机构在分析和解释信用风险的增加中具有优势。调级幅度、公告形式、市销率和资产负债率均是评级变更公告效应的影响因素。降级从“方向”和“量”两方面反映了评级客体信用质量下降的情况,我国信用评级变更具有信息价值。以上结论使市场参与者更好地理解信用评级变更的内容和市场影响,有助于投资者正确解读信用调级和评级观察,为其投资决策提供指导。