盈利预测和推荐评级是卖方分析师的两项主要工作成果,也是投资者所关注的重要内容,本文的目的在于检验二者之间的相关性。本文以2004年至2007年券商分析师对中国A股市场上市公司的盈利预测和推荐评级数据为样本,通过盈利预测的精度将分析师分组,并根据每组中分析师的推荐评级构造投资组合,使用Fama—French(1993)三因素模型等对各投资组合的超额收益率进行实证分析,结论是:分析师的盈利预测精度与其推荐评级的投资价值之间存在正相关关系;相比于根据精度最低的分析师的投资建议所构造的投资组合,根据精度最高的分析师的投资建议所构造的投资组合可以获得平均每周1.77％的超额收益率;同时,相比于不区分分析师精度所构造的投资组合,精度最高的分析师的推荐组合可以获得平均每周1.25％的超额收益率。本文的这一发现可以为强调企业未来盈余在股票估值中的重要作用的相关理论提供支持;也为甄别分析师投资建议的价值、如何评估分析师的能力等问题提供了的思路。