2016年初以来,信用债券市场出现多起延期兑付和实质性违约事件,国企的“刚性兑付”信仰已经被打破,但是城投债的“刚性兑付”信仰仍然存在,对于其信用利差的表现形式和影响因素也备受市场投资者关注。在此背景下,探讨城投债信用利差的影响因素,具有重大现实意义。论文探讨了债券信用利差相关影响因素的传导渠道,描述了城投债从1993年至今的发展历程和现状和风险特征;利用债券一级市场的数据,构建回归模型,实证分析了城投债信用利差的影响因素;结合实证结果及其解释,提炼了政策启示。本文的主要观点有:第一,宏观经济因素中,银行间同业拆借7天加权利率、M2、CPI、发电量同比增长率、PMI对信用利差有显著的影响。第二,区域经济因素中,地方政府的综合实力越强,下一年该地区所发行的城投债的信用利差将会越低。第三,债券条款因素中,债券的发行期限对信用利差有正向的影响,设有外部担保的债券信用利差相对更小,发行主体行政级别越高,信用利差越窄。第四,财务因素对城投债信用利差的影响十分微弱,这是因为地方隐性担保的存在,投资者抱有“刚兑信仰”,因此更关注地方政府财力而忽视城投平台本身的实力。