我国金融投资市场中,居民金融资产的配置随着市场成熟程度的增加而愈发重要。储蓄类存款已不再是居民资产配置的主要成分,居民资产配置呈现出多方面的特征,包括了储蓄存款、股票投资、贵金属投资、商业保险、房地产投资以及新金融投资等。与此同时,因我国金融投资参与者,特别是居民的金融素养的不断提高,更多的居民理性地放弃散户化的非专业投资行为,转而将资金转移至基金投资,利用投资机构的专业化运作为自己创造资本性收入。作为居民配置金融资产的重要途径之一,开放式基金投资,又称公募基金,无疑是需要考察的重点对象。开放式基金以其广泛的申赎渠道、灵活的购买方式和宽松的投资期限约束,成为我国居民参与资本市场投资的主要方式。在此背景下,本文首先考察我国公募基金的业绩持续性能力,以我国公募基金为研究对象,通过对2006年1月至2017年7月共计560个自然周,从6000余只基金中筛选出数据质量可靠的210只基金分别对夏普比率、Jensenα以及T-M和H-M模型下的择股能力和择时能力所形成的业绩排名执行了Spearman秩相关系数计算。计算结果证明了样本中我国公募基金在相邻的区间内具备的业绩持续能力,然而这种持续能力并不连续。紧接着本文利用自回归滞后变量模型对T-M和HM模型进行改造,分析相邻周期的业绩相关性,将前期基金超额收益率作为当前基金超额收益的解释变量,通过回归后获得的系数显著程度判断个别基金的业绩持续性是存在的。本文进一步以因子分析法和多因子回归方法对基金的各项属性作为业绩持续性影响因素进行分析,获得了以典型原始指标定性判断具备业绩持续性的基金,为基金选择提供了参考依据。影响业绩持续性的因素主要包括了业绩考察周期、费用合计(包括管理费用与托管费用)、基金的类型和投资风格、选股择时能力、以及基金公司规模、基金经理学历水平、更换基金经理频率等考核指标,以测试各个因素对基金业绩持续的影响极其相关程度。基金公司作为管理者,其考察特征则主要涉及了基金经理的年龄、教育背景、基金经理的性别、基金经理的工作经验与以往业绩等指标。在影响因素的分析中,通过将166只基金分为两组,业绩持续性显著的37只基金和业绩持续性不显著的129只基金分别进行对比分析。分析结果认为,基金的持债市值占比、银行存款占比、基金规模、基金经理变更频率和女性基金经理的占比更能够标识出基金具有业绩持续性。而基金公司规模、基金的存续期以及基金经理的学历水平并不能对基金业绩的持续性产生有效地说明。本文进行的分析中,对基金业绩的持续性评价所采用的方法有:(1)以非系数法在多阶段下考察基金业绩是否存在持续性显著的情况,即被考察的基金整体上是否具有业绩上的持续性;(2)以T-M、H-M和多因子模型,增加公募基金在绝对收益和择时能力上的考察,以此进一步考察基金业绩具有持续的特征;(3)以自回归滞后变量模型对经典模型进行改造,检验出相邻考察周期的业绩相关性,以相关性判断业绩持续能力;(4)采用因子分析模型归纳出的基金及基金相关主体的因子主成分分类,再通过多因子模型回归进行A,B两组基金的对比分析,验证并根据因子分析结果建立出典型有效的、对基金是否具有业绩持续能力的做出可能定性判断。研究结果显示,样本中的220只基金在构建的相邻年度的业绩排名(业绩指标包括了Sharp Ratio、Jensenα、T-M和H-M模型下的择股能力和择时能力)通过排序后进行的Spearman秩相关系数检验可知,其业绩排序前后存在相关性,从整体上验证了样本基金业绩的持续性。继而在以自回归滞后分布模型改造的T-M和H-M二项式模型下,增加了前期基金的业绩指标(ri,t-1-rf,t-1)作为自变量。某些基金的前期业绩指标的系数显示,连续两期之间的业绩之间存在着强烈的相关性,从而说明该类基金具有显著的业绩持续性。在基金业绩持续性的影响因素方面,以Logic Regression方法对具有显著业绩持续性的基金和非显著的基金进行统计,从而发现了基金资产构成中的持债市值比例和银行存款比例、基金规模、基金经理的更换频率和女性基金经理的占比对基金的业绩持续性存在正相关的影响,而基金经理的学历水平和基金公司的背景属性则无显著影响。