随着经济全球化的日益发展,并购已经成为现代企业迅速做大做强、提升竞争力的重要途径,但同时并购失败率居高不下,主要暴露出战略愿景规划不当、文化融合差、管理水平和队伍素质相对滞后、并购后整合不利等问题。并购后整合的情况直接影响企业并购后的绩效及企业的经营策略,本文引入企业核心能力理论,从企业并购后整合模式及其实现形式角度,研究并购中存在的问题。并购后整合问题是以核心能力理论与并购后整合理论为基础的交叉性研究课题。企业核心能力理论是从企业内部角度解释企业具有持续竞争能力的理论基础,企业并购后整合理论是解释企业获得核心能力的方式与手段。本文试图借鉴核心能力理论研究成果,结合并购特点,将其运用到并购后整合管理上,推导归纳出有利于企业核心能力提升的整合模式。企业的核心能力本质上是企业长期积累形成的特有知识组合,这种知识是企业专属资源,其载体是企业的人员、设备、信息和组织,是在企业发展过程中战略要素被积累、激活、运用而成为企业具有异质性、价值性、延展性的内在能力。根据核心能力的上述特性,本文拟将基本职能活动的整合划分为体制性能力整合和技术性能力整合两个方面。根据核心能力的研究理论,本文将并购后整合过程的核心能力管理主要分为三个步骤,即核心能力的保护、核心能力的转移与扩散、核心能力的扩展与提升,并依附于企业的基本职能活动中。正是通过这种职能活动的运作和流转,使得不同企业中的资源、知识、技能、理念在新的企业体中流动、循环、融合、提升。基于上述理论分析,本文构建基于核心能力的并购后整合模式,由于各企业在体制性层次和技术性层次上的完善程度不同,侧重点有所差别,本文将核心能力的外在表现区分为基础状态核心能力、亚状态核心能力和成熟状态核心能力。并根据主并企业和被并企业的核心能力保有程度与并购目标对应关系,本文认为当主并企业核心能力保有程度处于基础状态企业更加倾向于通过并购行为获取核心能力,当处于亚状态企业倾向于构筑或强化核心能力,处于成熟状态企业倾向于拓展或提升企业核心能力。基于以上分析本文将基于核心能力的并购后整合模式划分为保护模式、共生模式、控制模式,所做的类型划分均站在主并公司视角。本文最后选取江苏沙钢集团并购后整合案例进行分析,站在沙钢核心能力整合视角,分析其并购后整合过程及效果,总结整合经验并归结上存在的问题。