近年来,我国实体企业利润率不断下滑,经济下行压力不断加大,实体企业金融投资活动逐渐活跃,大量的产业资本脱离实体产业流向虚拟经济领域,造成实体产业的空心化,经济中出现的“脱实向虚”问题引起了政府和学术界的广泛关注。应对经济的“脱实向虚”问题根本在于加快实体企业产业升级和创新。随着新一轮的科学技术的发展,科学技术与实体企业产业融合发展成为经济发展的重要特征。我国正处于产业升级转型的关键时期,企业创新意识和创新能力不仅关乎企业的长远发展,还决定了我国能否高质量完成产业转型升级。本文基于我国实体经济存在“脱实向虚”的问题和金融投资收益率高于产业投资收益率的事实,在融资约束和宏观经济政策不确定性的分析框架下实证研究实体企业金融化和企业创新之间的相互作用。本文选取2010-2020年创业板非房地产非金融类上市公司为研究样本,运用面板回归固定效应模型实证研究企业金融化对企业创新的影响,并考察变量融资约束和经济政策不确定性对企业金融化和企业创新之间关系的影响。结果表明:现阶段企业金融化对企业创新主要表现为“挤出效应”;经济政策不确定性和融资约束是影响企业创新投入的重要因素,当经济政策不确定性程度加深时,经济的不确定性加剧了企业金融化对企业创新的挤出作用,并且融资约束在企业金融化和企业创新之间作为中介变量,产生中介作用。最后基于本文的研究结果提出相关政策建议。