并购是上市公司整合资源、优化配置的重要途径，对推动我国经济转型和产业升级具有重要意义。然而，我国上市公司频繁发起高溢价的并购活动，由此形成的商誉价值可能虚高。并购商誉可能是主并公司基于并购协同效应为目标公司支付合理溢价的结果，也可能是目标公司利用信息优势要求主并公司超额支付所形成的。在并购活动中，目标公司了解自身实际的盈利能力，主并公司却在信息不对称的限制下无法准确估计目标公司资产真实价值。在这种情况下，并购交易定价可能受到市场上公开信息的影响。媒体报道作为重要的信息渠道在公司行为决策和资产定价中发挥重要作用，本文认为目标公司媒体关注可能影响并购商誉定价。
　　从媒体关注影响信息传播的角度分析，本文认为媒体关注度高的目标公司可能吸引更多潜在并购者，从而拥有更多可选择的并购交易对象以及抬高身价的机会，进而在并购中占据有利的议价地位。同时，由于并购双方之间的信息不对称，媒体对目标公司的报道可能误导主并公司高估并购协同效应下的目标公司价值从而高估商誉价值。目标公司股东为了提高并购收益可能利用媒体报道对公司声誉的积极作用来推高商誉估值，由此确认的商誉没有实际业绩的支撑从而具有较高的减值风险。此外，媒体关注通过注意力渠道影响市场投资者对并购公告的反应，主并公司可能出于推高股价的动机愿意为媒体关注度高的目标公司支付较高价格，由此形成的商誉存在较大减值风险。本文构建模型进行实证检验发现，媒体关注推高了并购商誉估值，并且加剧了商誉减值风险。
　　本文还分析了业绩承诺协议作为交易定价调整契约对并购商誉定价风险的约束效力，又探讨了分析师作为外部治理力量对媒体关注影响并购商誉估值的抑制作用。实证检验发现，在存在业绩承诺的并购交易中，目标公司媒体关注推高并购商誉价值的作用更加明显，并且业绩承诺没有抑制媒体关注对并购商誉减值的正向影响，意味着业绩承诺协议没有降低并购交易定价风险。不过，分析师跟踪明显抑制了媒体关注对并购商誉减值概率及规模的正向影响。在进一步研究中，本文分组检验发现主并公司面临的信息不对称程度更高时，目标公司媒体关注与并购商誉估值之间的关系更为明显，这为本文前述的理论分析提供额外佐证。最后，本文从资本市场中介机构尽责归位、上市公司信息披露质量提高以及并购业绩承诺相关制度完善等方面提出政策建议。