风险投资是在知识经济条件下,以高度知识专用性为特征的技术与风险资本运动组合的必然产物。风险投资的委托代理关系是指在风险投资中,投资者与风险投资企业之间、风险投资企业与风险企业之间、投资者与风险企业之间建立的委托代理关系的总和。 对风险投资的委托代理关系进行研究,国外始于20世纪80年代并在90年代有了较大的发展。研究方向主要集中在风险投资的评估与决策、风险投资企业与风险企业间的激励合同、风险企业家的行为以及风险投资家作用、风险投资中行为主体的组织架构、风险资本作用;等等。国内的研究开始于20世纪90年代末。研究领域主要是在控制权配置关系、代理人组织形式、风险投资行为主体的作用过程与合同安排等方面。从现有研究成果来看,尽管取得了一系列进展,但他们存在共同的缺陷:忽视了风险投资信息结构的“四高”特性,致使风险投资的委托代理关系特点不显著;没有站在中立的立场来看待风险投资中委托人与代理人之间的关系;没有从委托代理关系整体的角度,研究和分析风险投资的过程和结果;没有明确风险投资的委托代理关系绩效与风险投资市场绩效之间的关系;等等。 对风险投资的委托代理关系作用、路径、合同关系和绩效进行系统研究,是一件非常有价值的工作。其主要表现在:有利于推动国家创新体系的建立和发展,有利于推动我国高新技术产业的发展,有利于改善我国风险投资市场的绩效,有利于风险投资本身制度的创新。 所以,本文从风险投资信息结构的“四高”特性入手,从委托代理关系角度分析风险投资过程和结果。研究的归属将落脚于通过风险投资的委托代理关系绩效来反映风险投资市场的绩效。通过对绩效进行评价,一方面,说明风险投资的委托代理关系绩效的改善,对风险投资市场绩效产生的积极作