中国股票市场在短短不到十几年的时间里得到了迅速的发展，其在推动我国经济结构转型、拓宽融资渠道和促进经济发展方面发挥了重要的作用。同时，中央银行在九十年代中期对基准利率进行了多次的调整，对我国的宏观经济、股票市场以及不同的行业都产生了深远的影响。目前，国内外一些学者主要围绕利率政策对股票市场或不同规模上市公司的股价波动影响进行了研究，但是都未涉及到利率调整对证券市场中的不同行业的日收益率及波动的研究。另外，他们在研究中运用的利率是同业拆借利率或市场化利率，而非基准利率。本文主要就1997.10.23、1998.7.1、1999.6.10的基准利率调整对上证A股的房地产行业、公用事业行业、服务业、农业的日收益率及波动度的影响进行实证研究。在研究中，本文将利率调整的前后用一个虚变量来代表，并对利率调整前后共102个交易日的四个行业的日收益率进行基本统计量分析和检验，同时结合EGARCH-M模型的原理和方法，把利率调整的虚变量引入到EGARCH-M模型的均值方程和波动方程中，从而研究基准利率调整对四个行业的日收益率和波动度的影响。本文通过上述的实证研究方法，分析了下列三个问题：1. 中央银行的三次基准利率的调整对上证A股市场不同行业的日收益率及波<WP=4>动度是否有影响；2. 不同时期的利率调整对不同行业日收益率及波动度的影响是否存在差异；3. 产生这种影响和差异的可能的原因