产品众筹作为一种基于互联网的金融创新模式,逐渐成为初创企业获得发展资金的新渠道,由于单期众筹无法满足初创企业发展对资金的持续需求,于是派生出了连续众筹,即在完成一次项目后,持续发起多期项目。近年来的实践中,连续众筹发展迅速,已成为众筹市场不可或缺的组成部分,为初创企业获得成长资金和持续产品改进提供了重要渠道。已有学者从信号理论的视角对连续众筹融资绩效进行了初步探究,但研究中尚未考虑到信号质量与环境差异对信号作用机制的影响。在连续众筹中,除发起人主动披露的信息外,发起人在众筹市场中的经验也能够对外传递一定的信号,此类信号可更改性与可模仿性较低,可信度更高,并且发起人为此付出了大量的时间与精力,信号成本更高,信号质量更好。而且,发起人在发起连续众筹时经常会对后续众筹项目关键属性的设置做出调整,这改变了信号的作用环境,可能导致信号的作用机制发生变化。本文基于信号理论,运用“众筹网”成立起至2019年3月1日的310组连续众筹交易数据,实证探究发起人经验形成的前期信号对连续众筹融资绩效的影响,并探讨环境差异对信号作用机制的影响,即风险水平与感知质量水平的调节作用。研究结果表明:发起人能力信号、声誉信号对后期项目融资绩效能够产生显著影响,但不同信号指标的影响方式存在差异;发起人能力信号、声誉信号与后期项目融资绩效的关系受到风险水平的调节,风险水平部分调节发起人能力信号与后期项目融资绩效间的关系,正向调节发起人声誉信号与后期项目融资绩效间的关系;感知质量水平在发起人能力信号、声誉信号与后期项目融资绩效关系间发挥负向调节的作用。针对研究结论,对连续众筹发起人提出建议:充分利用众筹经验积累的积极信号资源,持续发起优质众筹项目,保持和提升信号优势;提升项目运营管理能力,加强对项目更新的管理,强化声誉信号;参照自身在众筹市场的早期行为及结果,设定后期项目的目标融资金额与最低投资门槛。对众筹平台提出建议:运用大数据、区块链等新兴金融科技,提升众筹项目信息披露水平;加强服务创新,完善众筹平台信息披露机制设计等。本文揭示了连续众筹中的信号质量与信号作用机制,有助于厘清连续众筹融资绩效的影响因素与绩效提升的关键机制,丰富了连续众筹融资绩效的相关研究,在理论上具有一定的贡献。