随着中国制造2025的推进,产业结构调整进程加快,行业竞争愈发激烈。而“并购”作为能够帮助企业吸收优势资源、促进产业结构优化升级的重要手段之一,越来越多的传统制造企业选择通过并购来实现转型升级。但据普华永道2018年公布的并购数据显示,国内近50%的并购因为各种原因以失败告终。并购本身的复杂性使其面临着多种风险,对风险的管理不当是导致企业并购失败的关键原因。而在众多风险中,由于财务活动贯穿于企业并购的全过程,财务风险不可避免,管理和控制好财务风险对提升并购的成功率至关重要。对此,本文将从财务角度剖析企业并购中的风险,通过研究H制造企业并购T公司的典型失败案例,将前人研究的理论成果与实际并购案例相结合,探讨并购中财务风险的管理。本文首先梳理了国内外并购财务风险识别、评价与控制的理论研究成果,为后文的案例分析提供理论支持;然后回顾了案例并购双方的基本情况、财务状况、并购的动因、并购实施的具体过程及最终结果。在此基础上对案例进行深入剖析,梳理并购前、并购中和并购后进行的各项财务活动,结合制造行业的特点识别案例并购过程中可能存在的财务风险。继而针对识别出的各项财务风险分析H在并购T公司过程中采取的具体应对措施,并对其控制结果进行评价和原因分析。针对H公司在财务风险管理中存在的缺乏整体风险管理规划、对自身及目标企业评估不合理等问题提出具体改进措施。根据对案例并购全过程财务风险管理的分析,财务风险贯穿并购前、并购中和并购后,主要存在定价风险、支付风险、偿债风险以及并购后财务的整合风险。而H公司缺乏对并购财务风险的整体管理意识以及对自身及标的企业不合理的评估是导致其并购失败的主要原因。企业应对并购活动形成整体财务风险管理规划,运用多元融资支付方式及并购条款对财务风险进行管理。论文基于对H并购T公司过程中财务风险管理存在的问题提出具体风险管理建议,以期为制造业并购的实际开展提供积极的建议,提高行业内并购对财务风险的管理能力。